上交所發(fā)布《重大資產(chǎn)重組信息披露業(yè)務(wù)指引》 科創(chuàng)板公司同步適用

　　12月20日，上交所發(fā)布《上市公司重大資產(chǎn)重組信息披露業(yè)務(wù)指引》(以下簡(jiǎn)稱“指引”)，并就相關(guān)問題答記者問。

　　上交所方面表示，本次修訂，更加突出重組整合實(shí)效，完善重組實(shí)施后整合進(jìn)展、承諾履行、商譽(yù)減值、盈利預(yù)測(cè)實(shí)現(xiàn)等事項(xiàng)的持續(xù)信息披露要求，強(qiáng)化獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問持續(xù)督導(dǎo)義務(wù)，旨在通過強(qiáng)化持續(xù)信披，引導(dǎo)督促公司切實(shí)注重重組整合實(shí)效，提高上市公司質(zhì)量。同時(shí)，繼續(xù)引導(dǎo)上市公司實(shí)施產(chǎn)業(yè)類和實(shí)體類并購重組，如上市后不久即實(shí)施跨界并購的，應(yīng)充分披露必要性。

　　此外，記者還注意到，本次修訂也將實(shí)踐中一些既有的做法予以明確。例如，明確重組終止后“冷淡期”要求，在方案披露后終止或停牌期間終止的，應(yīng)承諾至少1個(gè)月內(nèi)不再籌劃重組事項(xiàng)。再如，根據(jù)證監(jiān)會(huì)要求，并購重組委會(huì)議停牌一天，并細(xì)化對(duì)審核結(jié)果的披露要求。

　　值得注意的是，在早前今年5月，深交所發(fā)布相關(guān)指引時(shí)，也對(duì)相關(guān)重組方案報(bào)送材料進(jìn)行了簡(jiǎn)化，同時(shí)對(duì)重組“冷淡期”進(jìn)行了明確。

　　關(guān)鍵詞：“簡(jiǎn)化”

　　本次重組指引修訂的一個(gè)重要關(guān)鍵詞是“簡(jiǎn)化”。通過較大幅度地簡(jiǎn)化信息披露要求，降低公司信披成本，推動(dòng)提高并購重組效率。與原指引相比，刪減了部分獨(dú)立章節(jié)，大幅簡(jiǎn)化重組預(yù)案披露要求，與《停復(fù)牌指引》等做好銜接，主要體現(xiàn)在以下四個(gè)方面。

　　一是簡(jiǎn)化重組預(yù)案格式指引。根據(jù)修訂后的《26號(hào)準(zhǔn)則》，大幅減少簡(jiǎn)化重組預(yù)案披露要求，修訂后的預(yù)案聚焦主要交易對(duì)方和交易標(biāo)的等核心要素的披露，對(duì)中介機(jī)構(gòu)核查要求給予一定的彈性，不再強(qiáng)制要求披露標(biāo)的預(yù)估值或擬定價(jià)，以及權(quán)屬瑕疵、立項(xiàng)環(huán)保、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、關(guān)聯(lián)交易等內(nèi)容。

　　二是銜接停復(fù)牌業(yè)務(wù)指引。修訂后的《重組指引》不再單獨(dú)設(shè)置重組籌劃及停牌部分，而是提出上市公司應(yīng)審慎停牌的原則性要求，明確應(yīng)根據(jù)本所《停復(fù)牌指引》的相關(guān)規(guī)定辦理重組停復(fù)牌業(yè)務(wù)。

　　三是強(qiáng)化分階段披露原則。本次修訂明確，上市公司籌劃非許可類重組的，可以按照分階段披露原則，披露籌劃重大資產(chǎn)重組的提示性公告，后續(xù)隨交易推進(jìn)實(shí)際情況，分階段披露重組進(jìn)展。同時(shí)，規(guī)定上市公司首次披露重組事項(xiàng)至發(fā)出審議重組方案的股東大會(huì)通知前，至少每30日發(fā)布一次進(jìn)展公告；如重組發(fā)生重大進(jìn)展或重大變化，則應(yīng)立即履行信息披露義務(wù)。

　　四是優(yōu)化章節(jié)結(jié)構(gòu)。刪除原第二章“重組傳聞及澄清”，僅保留部分重要條款，對(duì)于尚未開始籌劃、但有重組意向的上市公司，要求其嚴(yán)格履行保密義務(wù)，不得以停牌代替保密責(zé)任。同時(shí)，考慮到對(duì)內(nèi)幕信息知情人登記報(bào)送、交易進(jìn)程備忘錄填寫等有專門規(guī)定，刪除了原第四章“交易核查”，要求上市公司及相關(guān)各方根據(jù)相關(guān)規(guī)定做好內(nèi)幕信息管理。優(yōu)化結(jié)構(gòu)后，章節(jié)排序?yàn)橹亟M方案、重組終止、重組核準(zhǔn)及實(shí)施、重組實(shí)施后的持續(xù)信息披露，更加契合推進(jìn)重組的一般順序，方便公司使用。此外，對(duì)原重組指引的附件予以刪減，從6項(xiàng)附件減少為4項(xiàng)附件，刪除與停復(fù)牌業(yè)務(wù)指引不相適應(yīng)的公告格式要求。

　　突出重組承諾和實(shí)施效果

　　本次修訂的另一個(gè)重要方面，是突出對(duì)重組業(yè)績(jī)承諾和重組整合實(shí)效的信息披露要求。主要是針對(duì)實(shí)踐中出現(xiàn)的部分公司業(yè)績(jī)承諾履行不到位、并購重組協(xié)同效應(yīng)發(fā)揮不理想等問題，通過強(qiáng)化持續(xù)監(jiān)管、精準(zhǔn)監(jiān)管，完善信息披露要求，引導(dǎo)督促相關(guān)方審慎論證業(yè)績(jī)承諾的可實(shí)現(xiàn)性，切實(shí)注重并購重組的整合實(shí)效，真正發(fā)揮并購重組在提高上市公司質(zhì)量方面的積極作用。

　　一是落實(shí)新修訂的《重組辦法》，增加重組承諾相關(guān)信息披露內(nèi)容。在重組指引修訂中，也相應(yīng)增加承諾相關(guān)信息披露內(nèi)容。分別明確了在簽訂承諾協(xié)議、承諾期間內(nèi)、承諾履行完畢和未能履約時(shí)的信息披露要求。

　　二是明確對(duì)盈利預(yù)測(cè)及商譽(yù)減值的持續(xù)信息披露。針對(duì)重組實(shí)施后各方比較關(guān)注的業(yè)績(jī)補(bǔ)償、商譽(yù)減值等問題，本次修訂進(jìn)一步明確了信息披露要求。上市公司在重組交易中披露盈利預(yù)測(cè)報(bào)告或者交易對(duì)方作出業(yè)績(jī)承諾的，應(yīng)當(dāng)在業(yè)績(jī)承諾期內(nèi)的年度報(bào)告中單獨(dú)披露業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)情況，并由會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)此出具專項(xiàng)審核意見。重組交易產(chǎn)生商譽(yù)的，則應(yīng)按照《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》等規(guī)定，在年度報(bào)告中披露商譽(yù)減值相關(guān)的重要信息。

　　三是新增重組標(biāo)的整合進(jìn)展的定期披露。本次修訂新增整合進(jìn)展披露，督促相關(guān)方按期實(shí)施整合計(jì)劃，審慎評(píng)估效果與風(fēng)險(xiǎn)。上市公司在實(shí)施后至少三年內(nèi)，應(yīng)在年度報(bào)告中披露重組整合的具體進(jìn)展情況，如整合的具體措施、是否與前期計(jì)劃相符、面臨的整合風(fēng)險(xiǎn)與階段性效果評(píng)估等內(nèi)容，獨(dú)立董事、財(cái)務(wù)顧問需對(duì)整合效果等發(fā)表意見。

　　同時(shí)，本次修訂也將實(shí)踐中一些既有的做法予以明確。例如，明確重組終止后“冷淡期”要求，在方案披露后終止或停牌期間終止的，應(yīng)承諾至少1個(gè)月內(nèi)不再籌劃重組事項(xiàng)。再如，根據(jù)證監(jiān)會(huì)要求，并購重組委會(huì)議停牌一天，并細(xì)化對(duì)審核結(jié)果的披露要求。

　　上交所方面表示，本次修訂后的指引，將同步適用于科創(chuàng)板上市公司，并附則中增加一條，做好與科創(chuàng)板并購重組審核、注冊(cè)程序的銜接。

　　重組信披監(jiān)管下一階段重點(diǎn)：支持符合產(chǎn)業(yè)邏輯并購重組炒殼、忽悠式重組加大問詢力度

　　上交所方面表示，今年以來，滬市上市公司并購重組展現(xiàn)出新的面貌和格局。不少滬市公司充分利用市場(chǎng)化手段開展并購重組，激發(fā)活力，增強(qiáng)韌性，提升質(zhì)量。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至11月底，滬市公司披露各類并購重組交易近800單，涉及金額達(dá)到0.6萬億元；在重大資產(chǎn)重組方面，滬市共披露重組方案78單，涉及金額近2020億元；共實(shí)施完成重組方案39單，涉及金額近1550億元。

　　“總體來看，滬市并購重組，緊密圍繞產(chǎn)業(yè)類、實(shí)體類資產(chǎn)，聚焦同行業(yè)、上下游，并購重組服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的功能更加突出。同時(shí)，在國(guó)企混改、市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股、民企紓困等方面，并購重組的積極作用進(jìn)一步展現(xiàn)，發(fā)掘出不少可借鑒、可復(fù)制的資本運(yùn)作模式。”上交所在答記者問中表示。

　　上交所強(qiáng)調(diào)，貫穿上交所并購重組信披監(jiān)管理念始終的，是提高上市公司質(zhì)量這個(gè)首要目標(biāo)。據(jù)了解，下一階段，上交所將繼續(xù)貫徹證監(jiān)會(huì)關(guān)于并購重組市場(chǎng)化改革，堅(jiān)持寓監(jiān)管于服務(wù)，把并購重組作為釋放市場(chǎng)活力、提高上市公司質(zhì)量的重要資源配置方式。按照分類監(jiān)管的方式，做好持續(xù)監(jiān)管和精準(zhǔn)監(jiān)管。

　　對(duì)于符合產(chǎn)業(yè)邏輯、符合實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要的并購重組，主動(dòng)做好溝通協(xié)調(diào)，依法依規(guī)給予必要的支持，大力鼓勵(lì)引導(dǎo)上市公司通過并購重組提升質(zhì)量，并在重組承諾履行的保障和重組實(shí)施后持續(xù)效能方面，做好全鏈條監(jiān)管。

　　同時(shí)，繼續(xù)從嚴(yán)監(jiān)管“三高類”“忽悠式”重組、惡意炒殼等，繼續(xù)加大監(jiān)管問詢力度，必要時(shí)進(jìn)行多次問詢，嚴(yán)防并購重組成為不當(dāng)套利或利益輸送的工具。對(duì)涉嫌造假、重組標(biāo)的“爆雷”、業(yè)績(jī)承諾無法補(bǔ)償、標(biāo)的資產(chǎn)失控等惡性事項(xiàng)，快速處置，堅(jiān)決追責(zé)，形成監(jiān)管威懾和示范效應(yīng)。（黃一帆）

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