財(cái)政部雙管齊下 規(guī)范地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行

　　繼財(cái)政部出臺(tái)地方政府一般債券的管理辦法后，時(shí)隔半個(gè)多月，地方政府專項(xiàng)債券的管理辦法靴子落地。

　　4月7日，財(cái)政部在官網(wǎng)上發(fā)布簽署日期為4月2日的《地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行管理暫行辦法》下稱《暫行辦法》，對今年財(cái)政預(yù)算下的1000億地方政府專項(xiàng)債券的資金用途、償債來源、承銷發(fā)行、信息披露等方面進(jìn)行明確和規(guī)范。

　　此前，財(cái)政部于3月16日下發(fā)文件，明確規(guī)模合計(jì)5000億的地方政府一般債券的發(fā)行管理辦法。

　　這意味著，總計(jì)6000億的地方政府債，至此已在監(jiān)管層面上諸事俱備。

　　增設(shè)2年期債券

　　根據(jù)《暫行辦法》的定義，所謂地方政府專項(xiàng)債券，是指省、自治區(qū)、直轄市政府含經(jīng)省級政府批準(zhǔn)自辦債券發(fā)行的計(jì)劃單列市政府為有一定收益的公益性項(xiàng)目發(fā)行的、約定一定期限內(nèi)以公益性項(xiàng)目對應(yīng)的政府性基金或?qū)ｍ?xiàng)收入還本付息的政府債券。

　　而地方政府一般債券，則是指地方政府為沒有收益的公益性項(xiàng)目發(fā)行的、約定一定期限內(nèi)主要以一般公共預(yù)算收入還本付息的政府債券。

　　二者相比較，資金用途、償債來源、債券期限等方面存在一定差異。

　　一般債券的資金用于地方政府沒有收益的公益性項(xiàng)目，而專項(xiàng)債券則用于有收益的公益性項(xiàng)目。另外，一般債券來源主要以一般公共預(yù)算收入還本付息，而專項(xiàng)債券則要求“單只專項(xiàng)債券應(yīng)當(dāng)以單項(xiàng)政府性基金或?qū)ｍ?xiàng)收入為償債來源”。

　　此次《暫行辦法》的下發(fā)，較受市場關(guān)注的內(nèi)容主要集中在債券期限方面。一般債券專項(xiàng)債券期限為1年、3年、5年、7年和10年；而專項(xiàng)債券則在此基礎(chǔ)上，則增設(shè)了2年期債券產(chǎn)品。

　　同時(shí)，《暫行辦法》規(guī)定專項(xiàng)債券中，7年和10年期債券的合計(jì)發(fā)行規(guī)模不得超過專項(xiàng)債券全年發(fā)行規(guī)模的50%。一般債券亦有類似要求：單一期限債券的發(fā)行規(guī)模不得超過當(dāng)年發(fā)行規(guī)模的30%。

　　延續(xù)地方政府債務(wù)處置思路

　　“豐富發(fā)債品種，可以拉平置換后債務(wù)的償還期限，使得期限更加均勻。而限制長期品種，主要是為了避免地方政府將債務(wù)償還時(shí)點(diǎn)過多延后?！北本┮晃粋突鸱治鰩煾嬖V記者，因?yàn)榈胤秸畟鶆?wù)大量集中于近兩年到期，無論是2年期品種的增設(shè)，還是對7年及10年期債券規(guī)模的限制，主要還是“考慮讓地方政府未來均勻還債”。

　　中債資信研報(bào)進(jìn)一步指出，期限的不同和單一期限發(fā)行規(guī)模的比例限制，體現(xiàn)了監(jiān)管層對于大規(guī)模地方政府債券發(fā)行面臨消納問題等方面的考慮。

　　根據(jù)預(yù)算法規(guī)定，今年，國內(nèi)將有36個(gè)地方政府包括5個(gè)計(jì)劃單列市，可發(fā)行5000億元一般債券、1000億元專項(xiàng)債券。此外，財(cái)政部此前已確定進(jìn)行1萬億規(guī)模的地方政府債務(wù)置換。

　　一位北京券商固收部人士告訴記者，無論地方政府發(fā)債，還是地方政府債務(wù)置換，體現(xiàn)的是國務(wù)院對地方政府性債務(wù)的處置思路。“疏堵結(jié)合，一方面為地方政府提供一般債券、專項(xiàng)債券等融資新渠道；另一方面則是堵住此前濫發(fā)的城投債?！?/p>

　　中債資信研報(bào)亦指出，整體而言，《專項(xiàng)債券發(fā)行管理辦法》的出臺(tái)體現(xiàn)了國家對地方政府債務(wù)管控思路的延續(xù)，有利于提高地方政府債券市場化、規(guī)范化程度。

　　“未來隨著地方政府發(fā)債的逐步規(guī)范，地方政府也會(huì)逐步編制、完善資產(chǎn)負(fù)債表，地方政府要像經(jīng)營企業(yè)一樣，得考慮長期經(jīng)營，不能再寅吃卯糧?！鼻笆鋈坦淌詹咳耸空f。（黃斌）

來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道

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