貨幣基金監(jiān)管將嚴(yán)控流動性風(fēng)險

　　相關(guān)規(guī)定修訂后，對投資標(biāo)的到期比例、負(fù)偏離容忍度會提出更嚴(yán)格要求

　　貨幣市場基金流動性管理將升級。證券時報記者獲悉，近期監(jiān)管層召集多家基金公司舉行內(nèi)部討論會，討論修訂《貨幣市場基金管理暫行規(guī)定》，并將于近期出臺征求意見稿。

　　記者從多家基金公司確認(rèn)，對比2004年出臺的《暫行規(guī)定》，《征求意見稿》最大的變化在于提高對債券等相關(guān)金融工具的信用評級要求，嚴(yán)控貨幣基金流動性風(fēng)險，對投資標(biāo)的到期比例、負(fù)偏離容忍度都提出了更為嚴(yán)格的要求。

　　提高信用評級要求

　　隨著金融產(chǎn)品的推陳出新，10年前的《暫行規(guī)定》所限制的投資范圍也需要拓寬?！墩髑笠庖姼濉窋M將“同業(yè)存單、銀行承兌匯票、非金融企業(yè)債務(wù)融資工具、資產(chǎn)支持證券”納入投資范圍。其中，同業(yè)存單、銀行承兌匯票要求期限在一年以內(nèi)含一年，非金融企業(yè)債務(wù)融資工具、資產(chǎn)支持證券要求剩余期限在397天以內(nèi)含397天.

　　新規(guī)擬要求債券和非金融企業(yè)債務(wù)融資工具的發(fā)行人主體評級不低于AA，資產(chǎn)支持證券的信用評級不低于AAA，并排除AA-及以下的短融作為貨幣基金的投資標(biāo)的，AAA以下券種占比不得超過總資產(chǎn)的20%。

　　“舊版規(guī)定中，主要對投資標(biāo)的的債項評級作出規(guī)定，新版添加了對主體評級的要求，雙重評級要求主要是出于風(fēng)險管控的考慮。”一位基金經(jīng)理對記者表示。

　　針對清除低評級短融，中信證券固定收益研究主管鄧海清認(rèn)為，這對貨幣基金的資產(chǎn)配置并不會產(chǎn)生顯著影響，此項規(guī)定屬于預(yù)防性措施?！皩σ寻l(fā)布二季報的307家貨幣基金的統(tǒng)計分析表明，基金持有AA-級短融的比例并不大，且該比例在二季度下降，因此預(yù)計不會對資產(chǎn)配置產(chǎn)生太大影響。”他說。流動性要求提升

　　新規(guī)嚴(yán)控貨幣基金流動性風(fēng)險主要表現(xiàn)在兩條規(guī)定：一是要求貨幣基金現(xiàn)金類及五個交易日內(nèi)到期的其他金融工具比例合計不低于10%；二是將貨幣基金的負(fù)偏離容忍度由之前的0.5%縮至0.25%，并取消對“正偏離超過0.25%時需要調(diào)整投資組合”的規(guī)定。

　　業(yè)內(nèi)人士解釋稱，負(fù)偏離意味著基金資產(chǎn)組合的實(shí)際價值低于其賬面價值，即貨幣基金組合中的賬面價格被高估，未來收益率下降的潛力較大。不過，一證券公司固定收益分析師表示，數(shù)據(jù)顯示，二季度沒有貨幣基金的負(fù)偏離超過0.25%，最大不過0.15%。

　　影響較大的則屬上述第一條對投資標(biāo)的到期比例的限制，鄧海清認(rèn)為，從對投資組合的規(guī)定來看，新規(guī)的意圖在于加強(qiáng)對流動性的管控要求。雖然貨幣基金還未出現(xiàn)兌付危機(jī)，但未雨綢繆仍有必要。

　　此外，上述基金經(jīng)理表示，新規(guī)還擬修改貨幣市場基金投資組合的久期?！稌盒修k法》規(guī)定，貨幣市場基金投資組合的平均剩余期限不得超過180天，新規(guī)擬將久期縮短至120天。記者了解到，這也是出于加強(qiáng)基金流動性的考慮，現(xiàn)存的貨幣市場基金產(chǎn)品久期一般都在120天以內(nèi)。

　　對于新規(guī)可能產(chǎn)生的影響，多位基金經(jīng)理表示，這對基金公司流動性管理提出更高要求?！柏泿呕鸬氖找媛试诹鲃有员O(jiān)管需求增加和商業(yè)銀行需求下降的情況下或進(jìn)一步下降，三季度貨幣基金凈贖回壓力或進(jìn)一步增大。”鄧海清表示。

來源：證券時報

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