429億！海爾智家私有化海爾電器方案出爐，海爾智家凈利提升超四成

　　近日，備受關(guān)注的海爾智家與海爾電器私有化方案終于公布。8月1日，海爾智家發(fā)布《重大資產(chǎn)購買暨關(guān)聯(lián)交易報(bào)告書（草案）》。報(bào)告顯示，海爾智家將以介紹方式在香港聯(lián)交所主板上市，并擬向海爾電器計(jì)劃股東發(fā)行H股和支付現(xiàn)金的方式作為私有化對價(jià)，計(jì)劃股東可獲得的理論總價(jià)值為429.79億元～440.73億元。這意味著協(xié)議安排生效后，海爾電器將成為海爾智家全資子公司。

海爾智家發(fā)布公告

　　海爾智家將在香港聯(lián)交所上市，搭建“A+H+D”全球資本市場平臺(tái)

　　海爾智家作為要約人請求海爾電器董事會(huì)在先決條件達(dá)成后，向計(jì)劃股東提出私有化海爾電器的建議，計(jì)劃股東將獲得海爾智家新發(fā)行的H股股份作為私有化對價(jià)，換股比例為1:1.60，同時(shí)作為私有化方案的一部分，協(xié)議安排計(jì)劃生效之日起七個(gè)工作日內(nèi)，海爾電器將向計(jì)劃股東以現(xiàn)金方式按照1.95港元/股支付現(xiàn)金付款。

　　目前，海爾智家及其一致行動(dòng)人直接或間接持有海爾電器16.45億股股份，累計(jì)占海爾電器已發(fā)行股份的58.41%。其中，海爾智家及全資子公司合計(jì)持有的海爾電器12.87億股股份，占海爾電器已發(fā)行股份的45.68%，將不作為計(jì)劃股份的一部分；其余由海爾智家的一致行動(dòng)人合計(jì)持有的海爾電器3.59億股股份，占海爾電器已發(fā)行股份的12.73%，將作為計(jì)劃股份的一部分，在協(xié)議安排生效后被注銷。海爾電器其余大約41.59%已發(fā)行股份由海爾電器其他股東持有，將作為計(jì)劃股份的一部分，在協(xié)議安排生效后被注銷。

　　本次交易以實(shí)現(xiàn)海爾電器退市為目的，交易完成后，海爾電器將成為海爾智家全資子公司（假設(shè)EB轉(zhuǎn)CB方案生效），并從香港聯(lián)交所退市。就此，海爾智家將建立起A+H+D(A股+H股+D股)的全球資本市場平臺(tái)，海爾集團(tuán)的家電業(yè)務(wù)將整體呈現(xiàn)在資本市場上。

　　凈利潤提升超四成

　　值得注意的是，海爾智家及其一致行動(dòng)人直接或間接持有海爾電器合計(jì)58.41%的股份，為海爾電器的控股股東，海爾電器已納入海爾智家合并報(bào)表范圍。因此，本次交易對海爾智家資產(chǎn)總額、營業(yè)收入、營業(yè)成本、利潤總額、毛利率等無直接影響。

交易完成后凈利潤提升47.67%

　　在本次交易完成后，海爾電器除海爾智家外其他股東享有的權(quán)益和損益將分別轉(zhuǎn)為海爾智家歸屬于母公司所有者權(quán)益和歸屬于母公司所有者的凈利潤，海爾智家2019年末歸屬于母公司權(quán)益及2019年度歸屬于母公司所有者的凈利潤等得以顯著增長。數(shù)據(jù)顯示，交易前2019年海爾智家的歸母凈利潤為82億元，交易完成后，公司2019年的歸母凈利潤增加了46.67%至121.181億元；2019年扣非凈利潤增加了31.35%，由57.65億增至75.72億。

　　同時(shí)，本次交易涉及新增H股股份發(fā)行，因此本次交易完成后，海爾智家2019年度基本每股收益有所增加，2019年度扣除非經(jīng)常性損益后的基本每股收益有所下降。隨著未來海爾智家和海爾電器之間整合協(xié)同效應(yīng)的釋放，后續(xù)上市公司將具有更好的運(yùn)營效率和發(fā)展前景。

　　私有化有助于促進(jìn)品牌協(xié)同、提高全流程運(yùn)營效率、優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，提升回報(bào)率

　　隨著物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能等技術(shù)的發(fā)展，家電消費(fèi)呈現(xiàn)家電家居一體化、套系化、智能化、場景化的發(fā)展趨勢。行業(yè)逐步呈現(xiàn)出“電器→網(wǎng)器→場景→生態(tài)”的演變趨勢，最終，產(chǎn)品被場景替代，行業(yè)被生態(tài)覆蓋，目前海爾已進(jìn)入第六個(gè)戰(zhàn)略發(fā)展階段——物聯(lián)網(wǎng)智慧家庭生態(tài)品牌戰(zhàn)略階段。

　　海爾智家表示，通過本次交易，海爾智家及海爾電器將進(jìn)一步深化跨品類、全流程的整合協(xié)同，共享智慧家庭業(yè)務(wù)發(fā)展平臺(tái)，放大戰(zhàn)略價(jià)值。一方面，整合產(chǎn)品品類發(fā)展智慧家庭解決方案，提升智慧家庭解決方案競爭力和用戶體驗(yàn)。另一方面，共建共享智慧家庭體驗(yàn)云，進(jìn)一步深化線上線下融合，為用戶提供全生命周期的定制服務(wù)最佳體驗(yàn)。

　　隨著國內(nèi)大家電產(chǎn)業(yè)步入成熟發(fā)展階段，行業(yè)集中度持續(xù)提升，份額提升與結(jié)構(gòu)升級成為龍頭公司成長的主要驅(qū)動(dòng)因素。海爾智家稱，面對市場挑戰(zhàn)和發(fā)展機(jī)遇，公司需通過主動(dòng)加強(qiáng)內(nèi)部整合與協(xié)同：一方面，提升全流程運(yùn)營效率和競爭能力，另一方面，提升全球化業(yè)務(wù)布局的競爭優(yōu)勢，在全球范圍優(yōu)化資源配置，并加速海外市場拓展。

　　同時(shí)，海爾智家還提到，目前公司與海爾電器作為獨(dú)立上市公司分別運(yùn)營的方式存在一定的效率損失，影響了智慧家庭生態(tài)品牌戰(zhàn)略的落地效果，限制了兩家上市公司的長期發(fā)展。在管理運(yùn)營、資金利用和分紅水平等方面都有一定程度限制，另外，實(shí)踐中當(dāng)前海爾智家海外員工也缺乏有效的股權(quán)激勵(lì)平臺(tái)。

　　而通過本次交易，海爾智家及海爾電器將有效改善股權(quán)及管理架構(gòu)，實(shí)現(xiàn)管理團(tuán)隊(duì)、員工、股東的利益一致，從而實(shí)現(xiàn)：首先同業(yè)競爭及關(guān)聯(lián)交易，提升管理協(xié)同與運(yùn)營效率；第二，通過資金的統(tǒng)一管理、籌劃，優(yōu)化資金在海爾智家的配置，如改善海爾智家資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)；第三，合理利用H股資本運(yùn)作平臺(tái)并解決海外員工激勵(lì)問題；第四，提升公司對股東的回報(bào)能力和回報(bào)水平。

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