加大新三板政策供給 培育“小特精?！逼髽I(yè)

　　兩會進行時，不少代表委員的聲音和新三板改革有關(guān)。

　　去年以來，新三板一系列改革漸次落地，基礎(chǔ)制度建設(shè)愈加完善。新三板終止掛牌細則征求意見已結(jié)束，轉(zhuǎn)板制度落地……這些舉措既是夯實新三板發(fā)展基礎(chǔ)的重要內(nèi)容，又是深化資本市場改革的重要部分。

　　多位接受證券時報記者采訪的全國人大代表、全國政協(xié)委員認為，新三板應(yīng)聚焦發(fā)揮好培育“小特精?！逼髽I(yè)和服務(wù)民營經(jīng)濟的功能，進一步鞏固改革成效、完善政策制度、促進投融兩活，增強市場各方獲得感。

　　新三板改革舉措

　　應(yīng)接不暇

　　經(jīng)過近8年的探索，新三板已成為資本市場服務(wù)中小企業(yè)和民營經(jīng)濟的重要平臺。統(tǒng)計顯示，新三板市場設(shè)立至今，累計服務(wù)了1.34萬家掛牌公司，近7000家公司通過新三板市場合計融資超過5200億元。

　　本輪新三板全面深化改革以來，設(shè)立精選層并配套形成比照上市公司標準的發(fā)行交易、信息披露、監(jiān)督管理等制度，優(yōu)化投資者準入標準，引入公募基金，推出轉(zhuǎn)板上市機制等全面深化改革舉措陸續(xù)落地，使得新三板的市場定位更加清晰，市場特色愈發(fā)突出，市場結(jié)構(gòu)有所完備，各類制度供給邁上新的臺階。新三板市場發(fā)展的基礎(chǔ)得到進一步夯實，精準服務(wù)中小企業(yè)的能力進一步增強。

　　全國政協(xié)委員、新三板掛牌公司希肯文化董事長安庭認為，改革后，新三板形成了“基礎(chǔ)層-創(chuàng)新層-精選層”層層遞進的市場結(jié)構(gòu)，構(gòu)建了差異化的制度體系，這些制度設(shè)計能夠與中小企業(yè)發(fā)展階段各異、經(jīng)營情況多樣、業(yè)務(wù)模式豐富的諸多特征實現(xiàn)更好的契合，為中小企業(yè)提供更加精準的服務(wù)。

　　同時，融資和交易并重，財富效應(yīng)逐步顯現(xiàn)。新增了向不特定合格投資者公開發(fā)行股份，優(yōu)化了定向發(fā)行制度，有助于降低融資成本、靈活企業(yè)融資時點；精選層實施連續(xù)競價交易，創(chuàng)新層和基礎(chǔ)層提升了集合競價頻次，完善了交易制度，活躍了市場交易。

　　據(jù)了解，2020年，新三板市場10只指數(shù)全部上漲，平均漲幅達25.44%，為前期“投早、投小”的投資者提供了豐厚回報。2020年，超98%符合條件的基礎(chǔ)層公司提交了創(chuàng)新層申請，調(diào)整后創(chuàng)新層公司數(shù)量是調(diào)整前的1.83倍。

　　特別是隨著滬深交易所轉(zhuǎn)板上市規(guī)則的落地，轉(zhuǎn)板上市步入實際操作階段。全國人大代表、北京證監(jiān)局局長賈文勤認為，這對于進一步打開優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)成長空間、完善多層次資本市場互聯(lián)互通機制具有重要意義，掛牌公司在新三板融資發(fā)展的路徑已十分清晰，投資者的長期投資策略也更加多元。應(yīng)加強對擬轉(zhuǎn)板上市企業(yè)指導(dǎo)培訓(xùn)，加大與市場各方的溝通協(xié)作，確保轉(zhuǎn)板上市制度平穩(wěn)、順暢落地。

　　根據(jù)規(guī)則，轉(zhuǎn)板公司應(yīng)當(dāng)在新三板精選層連續(xù)掛牌一年以上，并滿足“雙1000”，即滿足股東人數(shù)不低于1000人、董事會審議轉(zhuǎn)板上市相關(guān)事宜決議公告日前60個交易日內(nèi)累計成交量不低于1000萬股的條件。據(jù)統(tǒng)計，目前符合“雙1000”門檻的精選層公司共有15家，它們中的佼佼者有望在今年獲得轉(zhuǎn)板機會。

　　明確長期資金

　　進入新三板政策安排

　　暢通中長期資金入市路徑也是新三板的重要改革之一。目前公募基金可投資新三板，為確保QFII、RQFII交易業(yè)務(wù)順利實施，全國股轉(zhuǎn)公司近日聯(lián)合多方共同搭建通關(guān)測試環(huán)境，供市場參與者進行通關(guān)測試，目前，本次通關(guān)測試已順利結(jié)束。

　　通關(guān)測試結(jié)束意味著QFII和RQFII投資新三板進入實操階段，配合混合交易、融資融券等制度，將進一步完善市場風(fēng)險管理工具，對于進一步壯大新三板市場機構(gòu)投資者隊伍、擴大長期穩(wěn)定資金來源、提升市場流動性、促進新三板市場平穩(wěn)健康運行具有重要意義。同時，也將為新三板市場注入更多“活水”，提振投資者和掛牌公司的信心，進一步吸引更多投資者進場“掘金”，提升新三板市場整體流動性水平。

　　但保險資金、社?；鸬乳L期資金直接投資新三板的政策至今尚待明確。2013年《國務(wù)院關(guān)于全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有關(guān)問題的決定》明確提出，鼓勵保險公司、企業(yè)年金等機構(gòu)投資者參與新三板市場。截至目前，新三板掛牌公司股票尚未納入社?；鸷宛B(yǎng)老金的投資范圍。

　　中小企業(yè)占我國企業(yè)總數(shù)的九成以上，提供了50%以上的稅收，創(chuàng)造了60%以上的國內(nèi)生產(chǎn)總值，完成了70%以上的發(fā)明專利，提供了80%以上的就業(yè)崗位，是國民經(jīng)濟發(fā)展的生力軍，也是經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整、擴大就業(yè)、改善民生和推動創(chuàng)新的重要力量。但是，中小企業(yè)受限于規(guī)模較小、資產(chǎn)較少、經(jīng)營波動性大等因素，不易獲得金融資源青睞，長期以來存在較大融資缺口，制約了中小企業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展。

　　賈文勤表示，在新三板引入長期資金，對于穩(wěn)定市場預(yù)期，幫助民營經(jīng)濟、中小企業(yè)緩解融資難，提高中小企業(yè)直接融資比重具有重要意義。

　　“新三板精選層系列制度的推出以及公募基金投資精選層的具體實踐，已為保險公司、社?；鸬葘I(yè)機構(gòu)投資者參與新三板奠定了基礎(chǔ)，建議相關(guān)部委明確保險公司、社保基金等投資新三板的政策。”賈文勤建議，鑒于新三板股票流動性和投資安全性等方面的因素，具體實施時，可參照公募基金投資新三板的步驟，先將新三板精選層股票納入保險公司、社?；鸬耐顿Y范圍。

　　加大政策供給

　　培育“小特精專”企業(yè)

　　新三板改革仍在進行時。多位代表委員建議從國家層面應(yīng)進一步重視中小企業(yè)成長發(fā)展，完善支持中小企業(yè)發(fā)展的政策體系，進一步發(fā)揮好新三板作為資本市場服務(wù)中小企業(yè)主要平臺的功能，推動新三板建設(shè)成為服務(wù)中小企業(yè)直接融資、促進創(chuàng)新資本形成的主陣地。

　　全國人大代表、新三板掛牌公司榮鑫物業(yè)董事長崔榮華表示，希望有關(guān)部委進一步豐富支持中小企業(yè)發(fā)展的政策供給，加強對中小企業(yè)對接新三板市場的支持力度，更好引導(dǎo)資本向新經(jīng)濟要素和中小企業(yè)聚集，促進中小企業(yè)實現(xiàn)更高質(zhì)量發(fā)展。同時，各地政府加大政策扶植力度，優(yōu)化中小企業(yè)發(fā)展環(huán)境，依托新三板支持中小企業(yè)生產(chǎn)恢復(fù)和創(chuàng)新發(fā)展，助力區(qū)域經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級。

　　“建議結(jié)合市場各層企業(yè)個性化發(fā)展?fàn)顩r，開展提升內(nèi)控水平專項行動，樹立優(yōu)秀典型，為企業(yè)量身定制規(guī)范建議，輔導(dǎo)掛牌公司提高信息披露和公司治理水平，不斷提升財務(wù)信息質(zhì)量，幫助企業(yè)在創(chuàng)新發(fā)展的道路上走得快、走得穩(wěn)。”崔榮華表示，應(yīng)著力構(gòu)建具有新三板品牌特色的市場服務(wù)體系，進一步增強市場服務(wù)的精準度、豐富度和覆蓋度，切實提升各類市場主體獲得感。

　　安庭建議新三板應(yīng)聚焦發(fā)揮好培育“小特精?！逼髽I(yè)和服務(wù)民營經(jīng)濟的功能，進一步鞏固改革成效、完善政策制度、促進投融兩活，增強市場各方獲得感。

　　一方面，做精做細精選層。精選層示范引領(lǐng)帶動作用強，應(yīng)把精選層打造為“小特精?！逼髽I(yè)的聚集地。在確保審查質(zhì)量的前提下，提高審查效率，擴大企業(yè)規(guī)模，樹立精選層標桿企業(yè)。推出精選層再融資制度，明確精選層企業(yè)并購重組要求，支持企業(yè)在精選層持續(xù)融資發(fā)展。同時，加快落地混合交易和融資融券制度，研發(fā)推出精選層指數(shù)，鼓勵和支持投資者積極參與精選層發(fā)行交易。

　　另一方面，建設(shè)發(fā)展好創(chuàng)新層和基礎(chǔ)層。創(chuàng)新層和基礎(chǔ)層是新三板的“基石”，應(yīng)努力打造為“小特精?！逼髽I(yè)的加速器和孵化器。進一步豐富融資工具，推出更多的融資產(chǎn)品。加大與區(qū)域股權(quán)市場對接力度，試點三、四板“轉(zhuǎn)板”機制，進一步發(fā)揮新三板承上啟下作用。此外，應(yīng)針對創(chuàng)新實力或潛力突出的企業(yè)研究建立更加多元、包容的準入標準，提高新三板對“小特精?！逼髽I(yè)的覆蓋面。

　　此外，作為全球掛牌公司數(shù)量最多的交易場所，新三板應(yīng)繼續(xù)加大科技力量在市場改革、監(jiān)管和服務(wù)中的應(yīng)用廣度和深度，增強大數(shù)據(jù)、人工智能等新一代信息技術(shù)對市場各類業(yè)務(wù)的賦能，提高數(shù)字化水平，滿足市場主體參與需求、改善參與體驗。

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轉(zhuǎn)自：證券時報

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