遭SEC調(diào)查，愛奇藝被撕開“包裝”

　　愛奇藝（NASDAQ: IQ）4月被做空的余波一直在持續(xù)。

　　8月14日，愛奇藝對(duì)外披露，其正被美國證券交易委員會(huì)（SEC）調(diào)查，要求提供2018年1月份以來的財(cái)務(wù)記錄，包括空頭WolfPack報(bào)告所提及的財(cái)務(wù)內(nèi)容。8月13日美股收盤后，愛奇藝在盤后交易中股價(jià)一度下跌19%。

　　當(dāng)天，愛奇藝還發(fā)布了2020年二季度財(cái)報(bào)。當(dāng)期除了虧損有所收窄外，愛奇藝會(huì)員服務(wù)收入增速的降低和訂閱會(huì)員數(shù)量的減少，也顯示“愛優(yōu)騰們”面臨的激烈競爭。

　　調(diào)查進(jìn)行時(shí)

　　被SEC調(diào)查源于今年4月的那次做空。

　　4月7日晚間，做空機(jī)構(gòu)Wolfpack Research發(fā)布了對(duì)愛奇藝的做空?qǐng)?bào)告。這份以Good Luckin命名的做空?qǐng)?bào)告除了指責(zé)愛奇藝在2018年上市之前就存在欺詐行為外，還指責(zé)愛奇藝將把2019年的營收夸大了約80億至130億元人民幣，并將其用戶數(shù)量夸大約42%-60%。

　　具體來說，做空機(jī)構(gòu)認(rèn)為愛奇藝通過與京東、小米等合作渠道計(jì)算雙重會(huì)員資格，夸大用戶數(shù)。這份報(bào)告還稱，愛奇藝在2015-2017財(cái)年，將其遞延收入（deferred revenues）夸大了261.7%、165.5%和86.2% 。

　　愛奇藝CFO王曉東在8月14日發(fā)布財(cái)報(bào)后的電話會(huì)議中稱，在做空?qǐng)?bào)告發(fā)布后的幾個(gè)星期，愛奇藝就收到了納斯達(dá)克和SEC的調(diào)查通知。他同時(shí)表示，因?yàn)槭仟?dú)立的內(nèi)部調(diào)查，所以愛奇藝方面并不知道目前確切的狀態(tài)。

　　但受新冠疫情影響，外界普遍認(rèn)為這次調(diào)查持續(xù)的時(shí)間將比較長。愛奇藝也在公告中稱，無法預(yù)估SEC調(diào)查的時(shí)間和結(jié)果。

　　8月14日，愛奇藝方面對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者回應(yīng)稱，愛奇藝一直積極配合SEC所有常規(guī)問詢及調(diào)查，同時(shí)也主動(dòng)聘請(qǐng)專業(yè)顧問進(jìn)行內(nèi)部獨(dú)立審查。“我們對(duì)過去10年持續(xù)建設(shè)的穩(wěn)固、嚴(yán)謹(jǐn)?shù)墓局卫斫Y(jié)構(gòu)和內(nèi)部管控流程充滿信心?！?/p>

　　此前有業(yè)內(nèi)人士在與《華夏時(shí)報(bào)》記者交流時(shí)認(rèn)為，愛奇藝的數(shù)據(jù)不像瑞幸那樣“無中生有”，做空?qǐng)?bào)告可以看做是統(tǒng)計(jì)口徑問題或者對(duì)財(cái)報(bào)的“包裝”，更多是刺激市場情緒。資深投行人士王驥躍還對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，遞延收入主要針對(duì)的是愛奇藝的預(yù)付款收入，即愛奇藝用戶預(yù)付的年卡費(fèi)用，造假空間不是很大，是個(gè)會(huì)計(jì)處理問題。

　　而對(duì)于中概股為何頻遭做空，有熟悉美股的金融業(yè)人士對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者分析稱，除了今年美股整個(gè)市場資金偏緊，做空是一個(gè)好的時(shí)間點(diǎn)外，國外資本市場對(duì)中概股公司的信任危機(jī)也已經(jīng)醞釀了較長時(shí)間，“從2019年開始中概股整體走勢較強(qiáng)，二級(jí)市場股指相對(duì)偏高，做空有一定下跌空間?！?/p>

　　愛優(yōu)騰們的隱憂

　　愛奇藝與優(yōu)酷、騰訊視頻在長視頻領(lǐng)域一直呈三分天下的格局。

　　8月14日，愛奇藝公布的今年二季度財(cái)報(bào)顯示，當(dāng)期愛奇藝總營收達(dá)到74億元人民幣，同比增長4%。此外，二季度愛奇藝14億元的凈虧損，較去年同期虧損20.48億元有所收窄。

　　一直不能盈利是“愛優(yōu)騰”所代表的長視頻行業(yè)面對(duì)的共同問題。但愛奇藝新發(fā)布的財(cái)報(bào)還顯示出，在B站、芒果等后起者以及抖音、快手等短視頻平臺(tái)的沖擊下，愛優(yōu)騰面臨付費(fèi)會(huì)員增長的隱憂。

　　會(huì)員服務(wù)收入一直占據(jù)愛奇藝整體營收的大半壁江山。今年第二季度，愛奇藝該業(yè)務(wù)營收為40億元，同比增長了19%。橫向來看，這個(gè)數(shù)字遠(yuǎn)高于愛奇藝整體營收的同比增速。但縱向來看，今年一季度，愛奇藝會(huì)員服務(wù)收入達(dá)到46億元，同比增長35%。而這項(xiàng)業(yè)務(wù)2019年全年的同比增速是36%。

　　另一個(gè)明顯標(biāo)志是愛奇藝訂閱會(huì)員規(guī)模的環(huán)比減少。

　　財(cái)報(bào)顯示，截止第二季度末，愛奇藝的訂閱會(huì)員規(guī)模約為1.05億，同比增長4%。而相比今年第一季度，則減少了1400萬用戶。按照愛奇藝此前公布的2019年第一季度數(shù)據(jù)來看，當(dāng)期98.6%的訂閱會(huì)員是付費(fèi)會(huì)員。

　　騰訊視頻也面臨類似的問題。8月12日，騰訊控股發(fā)布的今年二季度財(cái)報(bào)顯示，當(dāng)期騰訊視頻服務(wù)會(huì)員數(shù)達(dá)到1.14億，同比增長18%。但與第一季度相比，僅增加了200萬用戶。

　　優(yōu)酷沒有對(duì)外公布具體的會(huì)員數(shù)量。但從阿里巴巴披露的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來看，優(yōu)酷也同樣面臨用戶增速放緩的問題。今年5月阿里巴巴2020財(cái)年第四季度財(cái)報(bào)顯示，優(yōu)酷日均付費(fèi)用戶同比增長60%。而在2019財(cái)年第一季度，這個(gè)同比增速曾高達(dá)200%。這個(gè)增速在2020財(cái)年一季度還曾跌至40%。

　　作為參照，據(jù)天眼查APP信息顯示，抖音今年1月曾宣布其日活用戶（DAU)超過4億。去年1月時(shí)，抖音公布的這個(gè)數(shù)字是2.5億。而快手此前也宣布，其日活在今年初已突破3億。此外，B站今年一季度的月均付費(fèi)用戶數(shù)增至1340萬，同比增長134％。

　　還需要提及的是，愛奇藝預(yù)計(jì)今年三季度其總收入介于69.5 億元-74億元之間。這意味著愛奇藝在第三季度的營收最多能與二季度持平。在解決盈利難題之前，愛優(yōu)騰們首先需要解決的，或許還是如何實(shí)現(xiàn)用戶快速增長的問題。（記者 盧曉）

　　轉(zhuǎn)自：華夏時(shí)報(bào)

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