在政策等利好因素下，3月16日以來，港股市場迎來一輪反彈行情，其中中證港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)（指數(shù)簡稱：HKC互聯(lián)網(wǎng)，代碼：931637.CSI）在觸底后震蕩走高，先于3月16日創(chuàng)造出有史以來最高漲幅，后又于4月4日漲幅超越所有恒生行業(yè)指數(shù)。隨之而來的系，緊密跟蹤中證港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)的港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF（交易代碼：159792）于4月6日高開補(bǔ)漲。此后，國產(chǎn)游戲版號重啟的消息也為互聯(lián)網(wǎng)帶來利好。
值得關(guān)注的是，中證港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)標(biāo)的不含在美上市中概股，受到中概股退市風(fēng)險等審計監(jiān)管不確定性的擾動較少，且其聚焦互聯(lián)網(wǎng)各細(xì)分領(lǐng)域龍頭翹楚，大市值的龍頭互聯(lián)網(wǎng)公司在行業(yè)中競爭優(yōu)勢更強(qiáng)，市場認(rèn)可度更高。此外，數(shù)字化浪潮、港股迎來反彈等背景下，港股互聯(lián)網(wǎng)板塊估值性價比凸顯，若借鑒美股互聯(lián)網(wǎng)巨頭歷史市場表現(xiàn)，港股互聯(lián)網(wǎng)板塊或迎來布局良機(jī)。而在富國基金港股團(tuán)隊實力護(hù)航下，港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF系投資者把握港股互聯(lián)網(wǎng)板塊投資機(jī)會的利器。
一、政策釋放維穩(wěn)信號港股應(yīng)聲反彈，中證港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)漲幅“冒尖”
過去的2021年，港股持續(xù)調(diào)整。總體來看，Wind數(shù)據(jù)顯示，2021年恒生指數(shù)下跌14.08%，恒生國企指數(shù)下跌23.3%。
且2022年開年以來，受海外貨幣政策緊縮預(yù)期，地緣政治沖突，以及疫情反復(fù)等多重風(fēng)險因素影響，港股出現(xiàn)巨幅波動，恒生指數(shù)在3月15日一度下挫至18000點附近。
隨后在3月16日金融委針對地產(chǎn)風(fēng)險、中概股監(jiān)管、香港金融市場穩(wěn)定性等議題給出積極指引后，港股于之后幾個交易日中開啟反彈，整周收漲超4%。
據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)，僅觀3月16日，港股三大股指早盤高開高走。午后，隨著金融委專題會議給市場吃下“定心丸”，港股進(jìn)入直線拉漲狀態(tài)。截至3月16日收盤，恒生指數(shù)漲9.08%，重回20000點上方，以20087.5點收盤，創(chuàng)下2008年10月以來最大單日漲幅；恒生國企業(yè)指數(shù)則上漲12.5%。
值得注意的是，東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，中證港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)3月16日上漲23.49%，實現(xiàn)了有史以來的最高漲幅。
可見，3月中旬，金融委維穩(wěn)信號及時穩(wěn)住市場情緒，避免流動性沖擊導(dǎo)致的恐慌拋售進(jìn)一步放大，市場也隨之反彈。
此后，港股持續(xù)回調(diào)，中證港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)震蕩走高。
到4月4日，受4月2日證監(jiān)會修訂《境內(nèi)企業(yè)赴境外上市規(guī)定》的催化，港股互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)應(yīng)聲反彈。
4月4日，A股休假，港股正常交易。據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)，4月4日，恒生指數(shù)上漲2.1%，恒生國企指數(shù)上漲3.1%。值得注意的是，中證港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)同日大漲5.79%，漲幅超越所有恒生行業(yè)指數(shù)。
4月12日，受國產(chǎn)游戲版號時隔八個多月再次核發(fā)消息影響，市場預(yù)期改變、信心提振，港股高開高走。同日，中證港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)上漲1.26%。
自然地，富國中證港股通互聯(lián)網(wǎng)交易型開放式指數(shù)證券投資基金（場內(nèi)簡稱：港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF，交易代碼：159792）大漲也不會缺席。
東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，因緊密跟蹤中證港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)走勢，港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF于4月6日高開補(bǔ)漲，截至當(dāng)日收盤上漲3.53%。4月12日，港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF上漲2.98%。
由此可見，自3月中旬以來，政策利好之下，港股出現(xiàn)“暖意”。其中，中證港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)反彈明顯，從而帶動港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF上漲。
二、標(biāo)的不含在美上市中概股，瞄準(zhǔn)互聯(lián)網(wǎng)各細(xì)分領(lǐng)域龍頭翹楚
實際上，中證港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)從港股通范圍內(nèi)選取30只家市值較大、涉及互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)業(yè)務(wù)的上市公司證券為指數(shù)樣本，以反映港股通內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)主題上市公司證券的整體表現(xiàn)。其整體流動性在港股市場中處于較高的水平，因此在正常市場環(huán)境下跟蹤該指數(shù)的基金的流動性風(fēng)險較低。
中證港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)基日為2016年12月30日，以1000點為基點；發(fā)布日期為2021年1月11日，指數(shù)樣本每半年調(diào)整一次。
從指數(shù)成分股的行業(yè)分布來看，中證港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)涉獵互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)相關(guān)的多個細(xì)分領(lǐng)域，多角度捕捉投資機(jī)會。
據(jù)中證指數(shù)有限公司（以下簡稱“中證指數(shù)”）數(shù)據(jù)，按中證行業(yè)分類，截至2022年4月19日，中證港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)成分股行業(yè)分布涉及通信服務(wù)、信息技術(shù)、可選消費、醫(yī)藥衛(wèi)生、金融，占比分別為39.61%、27.38%、17.92%、12.35%、2.74%。
與此同時，中證港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)聚焦大市值標(biāo)的，并且不含在美上市中概股。
綜合中證指數(shù)、東方財富Choice數(shù)據(jù)，截至2022年4月19日，中證港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)共有29只成分股。其中，總市值超過千億元的成分股共5只，權(quán)重合計61.61%；總市值超過500億元的成分股共7只，權(quán)重合計70.95%。
需要注意的是，與恒生互聯(lián)網(wǎng)科技指數(shù)、恒生科技指數(shù)相比，中證港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)更顯純粹。中證港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)因不包含在美上市的中概股，受到中概股退市風(fēng)險等審計監(jiān)管不確定性的擾動較少。
進(jìn)一步來講，中證港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)前十大重倉股的市場認(rèn)可度高，競爭優(yōu)勢強(qiáng)。
綜合中證指數(shù)、東方財富Choice數(shù)據(jù)，截至2022年4月19日，中證港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)的前十大重倉股依次為騰訊控股、小米集團(tuán)-W、美團(tuán)-W、快手-W、京東健康、金蝶國際、金山軟件、阿里健康、中國軟件國際、同程旅行。
截至2022年4月19日，該十大重倉股的總市值分別為34,989.37億港元、3,007.73億港元、9,026.12億港元、2,636.49億港元、1,558.97億港元、529.41億港元、315.83億港元、609.65億港元、198.93億港元、303.87億港元，所占權(quán)重分別為17.54%、13.59%、13.56%、10.53%、6.39%、5.85%、3.63%、3.49%、2.83%、2.61%。
也即是說，中證港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)前五大重倉股權(quán)重合計逾60%，其中僅“騰訊+小米+美團(tuán)+快手”的權(quán)重合計就遠(yuǎn)超50%；前十大重倉股權(quán)重合計超80%。
不僅如此，放眼港股市場，互聯(lián)網(wǎng)板塊的交易活躍度高，騰訊控股交易活躍度更可謂“一枝獨秀”。
在港股市場上，騰訊控股為交易最為活躍的個股之一，自2017年始年成交額始終躋身港股市場第一位。
東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，2017-2021年各年末，騰訊控股年成交額分別為1.54萬億港元、2.47萬億港元、1.43萬億港元、2.48萬億港元、3.53萬億港元。期間，騰訊控股年成交額為港股市場中為數(shù)不多的年成交額超萬億港元的個股之一，且其年成交額與港股市場排名第二的個股拉開差距。
另外，2019年開始，港股交易活躍的標(biāo)的中，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)數(shù)量逐漸增加，其中現(xiàn)身美團(tuán)-W、小米集團(tuán)-W、快手-W等家喻戶曉的公司。截至2021年末，港股年成交額排名前十的個股半數(shù)為互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，其中包括中證港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)成分股——騰訊控股、小米集團(tuán)-W、美團(tuán)-W、快手-W。
由此，中證港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)標(biāo)的不含在美上市中概股，有效避免中概股退市風(fēng)險攪動的同時，一方面觸及互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)多個細(xì)分領(lǐng)域，另一方面聚焦騰訊控股等優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，整體把握投資機(jī)會。
三、港股互聯(lián)網(wǎng)板塊估值性價比高，借鑒美股互聯(lián)網(wǎng)巨頭歷史可窺探投資價值
自2021年2月中旬以來，受到監(jiān)管政策的影響，中證港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)大幅回調(diào)后出現(xiàn)回暖跡象。
據(jù)中證指數(shù)數(shù)據(jù)，截至2022年4月19日，中證港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)2021年以來的指數(shù)點位大幅下降，在2022年3月15日跌至歷史低點649.86點，而后觸底反彈，一路呈震蕩上升趨勢。
對比發(fā)現(xiàn)，中證港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)在經(jīng)歷整體估值下行后，目前估值處于歷史較低水平，成長空間大。
東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，2021年1月1日至2022年4月20日，中證港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)區(qū)間漲幅，大幅落后于納斯達(dá)克綜合指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)（價格）這類不同市場同類型指數(shù)。
截至2022年4月20日，納斯達(dá)克綜合指數(shù)的市盈率為23.5，市銷率為3.81；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)（價格）的市盈率為39.02，市銷率為5.07。同期，中證港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)的市盈率為13.04，市銷率為3.35，均低于納斯達(dá)克綜合指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)（價格）這類不同市場同類型指數(shù)的市盈率與市銷率。
這或意味著，當(dāng)前中證港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)估值處于較低水平，板塊估值性價比和業(yè)績成長性較高，具備吸引力。
就個股而言，港股互聯(lián)網(wǎng)龍頭的估值，整體上明顯低于美股互聯(lián)網(wǎng)巨頭，具備投資價值。
時下，港股各大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的估值處于歷史低位。以騰訊控股為例，2022年4月20日，其市盈率為12.65，市盈率位于自2004年6月30日以來的低水平。
而回溯歷史發(fā)現(xiàn)，全球頂尖互聯(lián)網(wǎng)巨頭亞馬遜、谷歌、臉書、蘋果，歷史上都經(jīng)歷過巨大的回撤繼而接連創(chuàng)出新高。且2022年4月20日，亞馬遜的市盈率為48.2；蘋果的市盈率為27.17，明顯高于騰訊控股。
需要指出的是，過去近一年，監(jiān)管部門對壟斷、不正當(dāng)競爭、信息安全等問題的整體規(guī)范，目的并非限制產(chǎn)業(yè)發(fā)展，而是旨在引導(dǎo)行業(yè)長期健康成長。長期來看，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)系戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的重要組成部分，政策方面秉持的系鼓勵發(fā)展的態(tài)度，近期釋放出的維穩(wěn)信號或也印證了互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)受到政策方面支持。
正如上文所述，目前中證港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)整體估值跌到了歷史較低水平，相比于不同市場同類型指數(shù)估值性價比或更高。具體來看，中證港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)部分優(yōu)質(zhì)標(biāo)的估值跌到了歷史低水平，借鑒擁有類似經(jīng)歷的美股互聯(lián)網(wǎng)巨頭的歷史表現(xiàn)，港股互聯(lián)網(wǎng)板塊或迎來入市“窗口期”。
四、富國基金港股團(tuán)隊實力護(hù)航，港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF助力布局港股
目光移至港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF，其背后基金公司的綜合實力“不可小覷”。
港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF成立于2021年9月15日，在2021年9月28日上市，基金管理人為富國基金。
作為國內(nèi)最早布局海外市場的基金公司之一，富國基金在海外市場投資上已有深厚的積淀，不僅擁有經(jīng)驗豐富、視野開闊的投研團(tuán)隊，也是業(yè)界首批發(fā)行“滬港深系列”的基金管理公司，目前富國港股團(tuán)隊共管理數(shù)百億規(guī)模，是市場上海外資產(chǎn)管理規(guī)模最大的港股團(tuán)隊之一。
除此之外，權(quán)益投資、固定收益投資、量化投資系富國基金的“三駕馬車”，該三大投資平臺各具特色，發(fā)展愈加完善，增強(qiáng)了富國基金的品牌價值競爭力。
在富國基金的加持下，港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF可助力投資者布局港股通互聯(lián)網(wǎng)板塊。
港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF以緊密跟蹤標(biāo)的指數(shù)，追求跟蹤偏離度和跟蹤誤差最小化為投資目標(biāo)；投資策略為主要采用完全復(fù)制法，即按照標(biāo)的指數(shù)的成份股組成及其權(quán)重構(gòu)建基金股票投資組合，并根據(jù)標(biāo)的指數(shù)成份股及其權(quán)重的變化進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整；業(yè)績比較基準(zhǔn)為中證港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)收益率。
因此，港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF具備三大投資優(yōu)勢。
其一，港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF不包含在美上市的中概股，從而可避免中概股退市的風(fēng)險。
其二，港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF可實現(xiàn)T+0交易，即當(dāng)日買入當(dāng)日即可賣出，日內(nèi)獲利了結(jié)。
其三，港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF沒有QDII額度限制的問題，即避免了QDII基金因受到QDII額度限制而導(dǎo)致的ETF大幅溢價問題，防止投資者碰到“買貴了”的風(fēng)險。
總而言之，在港股市場宏觀與基本面因素逐漸轉(zhuǎn)好的背景下，港股互聯(lián)網(wǎng)板塊的估值性價比和業(yè)績成長性有所凸顯。而風(fēng)口之下，也需要專業(yè)的投資工具與投研能力輔助，進(jìn)而，港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF不失為投資者布局中證港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)的好選擇。（汐修/作者 楊起超 時風(fēng)/編審）
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