近年來國家將推進財政治理體系和治理能力現(xiàn)代化作為財政信息化工作的總目標(biāo)，要求充分發(fā)揮信息化對財政管理改革的引領(lǐng)和支撐作用，大力推進財政信息化建設(shè)。作為一家專注于財政信息化領(lǐng)域的軟件企業(yè)，北京中科江南信息技術(shù)股份有限公司（以下簡稱“中科江南”）各項業(yè)務(wù)均迎來新的政策機遇。
在業(yè)績上，中科江南營收凈利潤逐年走高，2019-2021年復(fù)合增長率分別為36.97%、48.06%，呈快速增長趨勢且領(lǐng)跑同行。同時，中科江南扣非后加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率大幅高于行業(yè)平均水平，盈利能力突出。深耕財政信息化建設(shè)領(lǐng)域二十載，中科江南積累了客戶資源、產(chǎn)品、綜合服務(wù)、研發(fā)、人才和團隊等諸多優(yōu)勢，形成了自身獨特的核心競爭力。據(jù)測算，2021-2023年，中科江南市場份額約為27.86-29.98億元。
一、政策利好助力行業(yè)發(fā)展，市場空間巨大前景廣闊
作為一家作為專注于財政信息化領(lǐng)域的軟件企業(yè)，中科江南基于國庫支付電子化相關(guān)技術(shù)、立足財政信息化建設(shè)，向各級財政部門、金融機構(gòu)和行政事業(yè)單位等客戶提供財政、財務(wù)、安全、服務(wù)等整體解決方案。
近年來，財政部在財政信息化、國庫集中支付領(lǐng)域出臺了一系列政策，有力地推動了財政信息化行業(yè)的發(fā)展。
2019年，財政部就財政業(yè)務(wù)系統(tǒng)建設(shè)工作，先后印發(fā)了《財政信息化三年重點規(guī)劃》、《財政核心業(yè)務(wù)一體化系統(tǒng)實施方案》、《財政信息系統(tǒng)集中化推進工作方案》和《關(guān)于推進財政大數(shù)據(jù)應(yīng)用的實施意見》等4個文件，提出由省級財政統(tǒng)建統(tǒng)管的財政核心業(yè)務(wù)一體化系統(tǒng)建設(shè)。
2019年7月，財政部召開了財政核心業(yè)務(wù)一體化系統(tǒng)建設(shè)現(xiàn)場會暨全國財政信息化工作會議，提出了推進財政核心業(yè)務(wù)一體化系統(tǒng)建設(shè)的總體目標(biāo)：運用信息化手段全面深化預(yù)算制度改革，加快建立現(xiàn)代財政制度。
2020年，財政部發(fā)布《預(yù)算管理一體化規(guī)范》、《預(yù)算管理一體化系統(tǒng)技術(shù)標(biāo)準》，統(tǒng)一了新一輪財政信息化體系建設(shè)的業(yè)務(wù)規(guī)范和技術(shù)標(biāo)準。統(tǒng)一標(biāo)準的制定，有效地促進了財政信息化行業(yè)的健康發(fā)展。
2021年，發(fā)布的《國務(wù)院關(guān)于進一步深化預(yù)算管理制度改革的意見》就進一步深化預(yù)算管理制度改革提出意見，其中明確指出要增強財政透明度，提高預(yù)算管理信息化水平。
隨著國家財政信息化建設(shè)不斷深入，財政部對于國庫集中支付電子化系統(tǒng)的建設(shè)、推行及完善，給財政信息化建設(shè)服務(wù)商帶來了極大的市場空間。
從市場空間看，中科江南相關(guān)業(yè)務(wù)未來市場空間廣闊。
目前，中科江南主要業(yè)務(wù)包括支付電子化解決方案、財政預(yù)算管理一體化解決方案和預(yù)算單位財務(wù)服務(wù)平臺及前述業(yè)務(wù)衍生的運維服務(wù)。
在支付電子化解決方案業(yè)務(wù)方面，據(jù)招股書測算，2021-2023年，支付電子化解決方案業(yè)務(wù)市場空間達18.76億元。結(jié)合基于假設(shè)的整體市場規(guī)模的量化預(yù)計和中科江南歷史期占有的市場份額測算，2021-2023年，中科江南支付電子化解決方案的市場份額約為15.38-17.5億元。
在財政預(yù)算管理一體化解決方案業(yè)務(wù)方面，2021-2023年，預(yù)計中科江南財政預(yù)算管理一體化解決方案業(yè)務(wù)市場份額約為7.03億元。
在預(yù)算單位財務(wù)服務(wù)平臺業(yè)務(wù)方面，2021-2023年，預(yù)計中科江南能夠取得的預(yù)算單位財務(wù)服務(wù)平臺的市場份額約為5.45億元。
在新一輪信息技術(shù)應(yīng)用創(chuàng)新、自主可控的背景下，隨著財政管理需求的不斷發(fā)展，財政信息化建設(shè)不斷升級，財政信息化業(yè)務(wù)具有持續(xù)發(fā)展動力。
綜上，國內(nèi)財政信息化利好政策頻出，財政信息化建設(shè)服務(wù)商面臨良好發(fā)展機遇。據(jù)測算，2021-2023年，中科江南相關(guān)業(yè)務(wù)市場份額約為27.86-29.98億元。
二、營收凈利CAGR領(lǐng)跑同行成長性優(yōu)異，ROE大幅高于行業(yè)均值盈利能力突出
近年來，中科江南業(yè)績表現(xiàn)出色，營業(yè)收入凈利潤均呈逐年上漲趨勢。
據(jù)招股書，2019-2021年，中科江南的營業(yè)收入分別為3.93億元、5.87億元、7.38億元。同期，中科江南的凈利潤分別為0.72億元、1.26億元、1.57億元。
值得一提的是，營業(yè)收入及凈利潤增長率是企業(yè)成長性的重要指標(biāo)，2019-2021年，中科江南營業(yè)收入復(fù)合增長率為36.97%，凈利潤復(fù)合增長率為48.06%，均呈快速增長趨勢且領(lǐng)跑同行業(yè)可比公司。
據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)，2019-2021年，中科江南同行業(yè)可比公司用友網(wǎng)絡(luò)科技股份有限公司（以下簡稱“用友網(wǎng)絡(luò)”）的營收復(fù)合增長率為2.45%；福建博思軟件股份有限公司（以下簡稱“博思軟件”）的營收復(fù)合增長率為31.92%；北京數(shù)字認證股份有限公司（以下簡稱“數(shù)字認證”）的營收復(fù)合增長率為13.7%；格爾軟件股份有限公司（以下簡稱“格爾軟件”）的營收復(fù)合增長率為28.42%、長春吉大正元信息技術(shù)股份有限公司（以下簡稱“吉大正元”）的營收復(fù)合增長率為16.62%。
同期，中科江南同行業(yè)可比公司用友網(wǎng)絡(luò)的凈利潤復(fù)合增長率為-28.14%；博思軟件的凈利潤復(fù)合增長率為39.05%；數(shù)字認證的凈利潤復(fù)合增長率為9.33%；格爾軟件的凈利潤復(fù)合增長率為6.84%；吉大正元的凈利潤復(fù)合增長率為29.58%。
從凈資產(chǎn)收益率看，近年來中科江南的扣非后加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率大幅高于同行業(yè)可比公司。
據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)，2019-2021年，中科江南的扣非后加權(quán)平均ROE分別為22.84%、36.61%、31.3%。
同期，中科江南同行業(yè)可比公司用友網(wǎng)絡(luò)的扣非后加權(quán)平均ROE分別為9.86%、12.29%、5.58%；博思軟件的扣非后加權(quán)平均ROE分別為10.85%、9.92%、14.21%；數(shù)字認證的扣非后加權(quán)平均ROE分別為13.06%、12.37%、12.87%；格爾軟件的扣非后加權(quán)平均ROE分別為7.73%、4.62%、2.44%；吉大正元的扣非后加權(quán)平均ROE分別為13.23%、11.13%、10.2%。2019-2021年，上述五家公司的扣非后加權(quán)平均ROE均值分別為10.95%、10.07%、9.06%。
綜上，2019-2021年，中科江南營收凈利潤年復(fù)合增長率均領(lǐng)跑同行業(yè)可比公司，成長性優(yōu)異。同時，中科江南的扣非后加權(quán)平均ROE遠高于行業(yè)均值，其盈利能力突出。
三、財政信息化領(lǐng)域代表企業(yè)，核心產(chǎn)品收入占比逐年走高
作為國內(nèi)少數(shù)幾家全國性的財政信息化建設(shè)服務(wù)商，中科江南基于國庫支付電子化相關(guān)技術(shù)、立足財政信息化建設(shè)開展業(yè)務(wù)經(jīng)營。
支付電子化解決方案領(lǐng)域，中科江南是財政部招標(biāo)確定的“電子憑證安全支撐控件升級改造項目”的唯一中標(biāo)單位，是人民銀行、財政部國庫資金電子支付標(biāo)準的主要參與者，是國庫集中支付電子化細分領(lǐng)域的領(lǐng)先企業(yè)。中科江南的支付電子化解決方案滿足了國庫集中支付全業(yè)務(wù)電子化管理的要求，是中科江南的核心產(chǎn)品和服務(wù)。
截至2021年12月，中科江南支付電子化業(yè)務(wù)覆蓋35個省、328個地市級、2,828個區(qū)縣級。
財政預(yù)算管理一體化解決方案領(lǐng)域，中科江南作為財政部技術(shù)標(biāo)準制訂小組成員，全程參與《預(yù)算管理一體化規(guī)范》、《預(yù)算管理一體化系統(tǒng)技術(shù)標(biāo)準》等標(biāo)準文件制定，是財政預(yù)算管理一體化解決方案代表性供應(yīng)商。
截至2021年12月，中科江南財政預(yù)算管理一體化業(yè)務(wù)覆蓋11個省、165個地市級、1,520個區(qū)縣級。
預(yù)算單位財務(wù)服務(wù)平臺領(lǐng)域，中科江南財務(wù)服務(wù)平臺能夠與自身廣泛實施部署的國庫集中支付電子化系統(tǒng)和財政預(yù)算管理一體化系統(tǒng)良好銜接，在財政部門主導(dǎo)、集中采購部署的預(yù)算單位財務(wù)服務(wù)平臺具備較強競爭力。中科江南是預(yù)算單位財務(wù)服務(wù)平臺的主流供應(yīng)商。
截至2021年12月，中科江南預(yù)算單位財務(wù)服務(wù)平臺已銷售至15個省、76個地市、502個區(qū)縣的各級預(yù)算單位。
此外，中科江南依托在國庫集中支付電子化領(lǐng)域的領(lǐng)先地位和支付電子化在財政信息化建設(shè)的引領(lǐng)性，積極將電子化相關(guān)技術(shù)和解決方案遷移至其他業(yè)務(wù)領(lǐng)域。如證照電子化、報銷電子化、會計檔案電子化、票據(jù)電子化和政府采購電子化等。
值得一提的是，近年來中科江南把握住國庫集中支付電子化管理的改革契機，形成了核心競爭優(yōu)勢，支付電子化解決方案收入及占當(dāng)期營業(yè)收入的比例均逐年上漲，毛利率亦穩(wěn)中有升。
2019-2021年，中科江南的支付電子化解決方案收入分別為2.61億元、4.17億元、5.37億元，占當(dāng)期營業(yè)收入的比重分別為66.29%、70.94%、72.74%。
同期，中科江南支付電子化解決方案的毛利率分別為57.5%、58.38%、59.15%，呈逐年走高態(tài)勢。
可以看出，中科江南在支付電子化解決方案、財政預(yù)算管理一體化解決方案、預(yù)算單位財務(wù)服務(wù)平臺等領(lǐng)域均有不俗的市場覆蓋率。同時，近年來，中科江南的核心產(chǎn)品和服務(wù)支付電子化解決方案業(yè)務(wù)收入及占比逐年走高，毛利率穩(wěn)中有升。
四、人才團隊優(yōu)勢突出，擁有10項核心技術(shù)77項軟件著作權(quán)
財政信息化行業(yè)不僅要求技術(shù)人員具有較強的專業(yè)技能，還要求技術(shù)人員對客戶所處行業(yè)有深厚的積累。只有在對客戶需求及業(yè)務(wù)特點深入理解的基礎(chǔ)上，才能設(shè)計出契合客戶需求的產(chǎn)品和解決方案。
目前，中科江南擁有一支高學(xué)歷的管理團隊，核心團隊相對穩(wěn)定且均有著豐富的行業(yè)經(jīng)驗，研發(fā)團隊及實施團隊合計人員占比均超過75%。
據(jù)招股書，中科江南除了4名獨立董事外，共有董監(jiān)高14人。其中，碩士學(xué)歷9人，本科學(xué)歷5人。
其中，中科江南董事長羅攀峰為智慧金融領(lǐng)域知名技術(shù)專家，曾獲評“2017年度廣東發(fā)明人獎”、“第十九屆中國專利優(yōu)秀獎”、“廣州市2016年度杰出產(chǎn)業(yè)人才”、“廣東省科學(xué)技術(shù)二等獎”等榮譽。
同時，中科江南董事兼高級副總裁曾紀才自九十年代即開始在北大方正技術(shù)研究院從事計算機技術(shù)研究開發(fā)工作，曾在中國電子信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究院主辦的2014年中國軟件大會上獲得“政府財政領(lǐng)域貢獻人物”榮譽稱號，為中科江南核心技術(shù)人員之一。
此外，中科江南監(jiān)事兼預(yù)算管理板塊負責(zé)人朱支群擁有超過二十年財政信息化建設(shè)從業(yè)經(jīng)歷，為中科江南核心技術(shù)人員之一，參與多個重點項目開發(fā)，在支付電子化、財政預(yù)算管理一體化等領(lǐng)域均有創(chuàng)新應(yīng)用成果，并參與制訂財政部應(yīng)用支撐平臺1.0技術(shù)標(biāo)準。
在研發(fā)團隊建設(shè)方面，截至2021年12月31日，中科江南擁有核心技術(shù)人員5名，包含核心技術(shù)人員在內(nèi)的研發(fā)人員共488名，占員工總?cè)藬?shù)的42.51%。
在實施團隊建設(shè)方面，截至2021年12月31日，中科江南擁有實施人員410名，占員工總?cè)藬?shù)的35.71%。其中，約20%的人員為擁有10年及以上行業(yè)經(jīng)驗的資深專家，40%左右的人員為擁有5年至10年行業(yè)經(jīng)驗的骨干人員。實施人員中擁有項目管理類認證證書的近11%，擁有信息安全類認證證書的近3%。
不僅人才及團隊優(yōu)勢突出，中科江南還持續(xù)加大研發(fā)投入，取得了豐富的研發(fā)成果。
2019-2021年，中科江南研發(fā)費用分別為6,642.42萬元、9,958.45萬元和13,055.95萬元，占營業(yè)收入比重分別為16.88%、16.96%、17.69%。
自創(chuàng)立以來，中科江南形成了豐富的技術(shù)成果，擁有10項核心技術(shù)，均成熟應(yīng)用到中科江南產(chǎn)品中。截至2022年4月25日，中科江南擁有發(fā)明專利4項、外觀設(shè)計專利7項及軟件著作權(quán)77項。
作為高新技術(shù)企業(yè)，中科江南曾獲得中國企業(yè)發(fā)展促進委員會頒發(fā)的《政府采購優(yōu)秀供應(yīng)商》、《中國信息安全優(yōu)秀解決方案》、中國電子信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究院頒發(fā)的《中國軟件和信息服務(wù)財政金融領(lǐng)域標(biāo)桿企業(yè)獎》、《中國軟件和信息服務(wù)政府財政行業(yè)最佳應(yīng)用獎》、《中國金軟件信息安全領(lǐng)域最具影響力的企業(yè)》及《中國金軟件金服務(wù)信息安全領(lǐng)域最佳產(chǎn)品獎》等。
未來，中科江南將將沿著財政信息系統(tǒng)一體化的方向，保持其在財政信息化領(lǐng)域的領(lǐng)先優(yōu)勢，搶占財政信息系統(tǒng)一體化及其衍生的行業(yè)電子化應(yīng)用平臺的先機。同時，中科江南將積極在財政領(lǐng)域推動開展自主可控產(chǎn)品的研究和應(yīng)用實踐，滿足各級財政部門的要求。隨著國內(nèi)財政信息化的持續(xù)深入，中科江南的未來發(fā)展值得期待。（星辰/作者 楊起超 時風(fēng)/編審）
轉(zhuǎn)自：東方財富網(wǎng)
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