恒天家辦特邀嘉賓朱寧：2023是機會大于風險的一年

展望2023年，將是機會大于風險的一年。屆時將會有怎樣的全球宏觀和經(jīng)濟形勢?我們怎樣利用多元化投資，回避突發(fā)事件帶來的重大財富沖擊?

恒天家辦特邀新時代財富研究院首席經(jīng)濟學家朱寧先生，進行年度展望，研判2023年全球宏觀經(jīng)濟和投資策略。

以下是內容精編。

展望2023年的投資機會

展望2023年，影響全球宏觀環(huán)境最重要的因素仍然是美聯(lián)儲手中全球流動性的總閘門。

我們看到一個月之前，美聯(lián)儲主席鮑威爾已經(jīng)向市場傳遞了偏鴿派的信號，加息速度最快的一段時間可能已經(jīng)過去。市場普遍預期是到2023年年終的時候，美聯(lián)儲的基準利率可能會達到4.5%~5%的區(qū)間。這個利率水平是過去接近20年，整個全球市場沒有見過的高利率，對于全球的購房者、企業(yè)經(jīng)營者，都是明顯增加的負擔。

我們現(xiàn)在不用太糾結美聯(lián)儲具體加息幾次。我們需要做好的準備是跟高利率的環(huán)境共存。這樣的環(huán)境是很多年輕投資者從來都沒有經(jīng)歷過的。

一方面，全球的通貨膨脹會得到有效遏制。但是大家千萬不要過度樂觀。我們真正需要擔心的是經(jīng)濟增長和衰退的問題。2020年之前，美國和歐洲的經(jīng)濟已經(jīng)有了衰退的跡象。只是為了應對疫情沖擊，美聯(lián)儲進行了史無前例的貨幣刺激政策。很多居民家庭在過去兩年享受到了重大的福利救濟，依賴低利率花了很多錢。終于現(xiàn)在要開始還錢了。不但還錢，而且現(xiàn)在的利率水平是兩年前的10倍。

所以目前各國中央銀行和政府都面臨比過去兩年更加棘手問題。由于物價和工資的螺旋上升，為了應對通貨膨脹壓力，必須收緊流動性閥門。而一旦流動性收緊，又會導致經(jīng)濟復蘇受到很大的挑戰(zhàn)。

對于股票市場來說，過去一年的美股、英國股市、香港股市、包括我們的A股，都出現(xiàn)了不同程度的下跌。如今全球逐漸把疫情甩在身后，重新把重點放到發(fā)展經(jīng)濟，一定會有利于投資者的心態(tài)恢復，有利于資金面放松，同時也有利于上市公司的盈利提升。所以從大環(huán)境看，2023年權益類資產(chǎn)的表現(xiàn)很可能會超過2022年，會是比較有吸引力的一年。而且越是在2022年表現(xiàn)差的領域，比如成長股，比如港股，比如互聯(lián)網(wǎng)平臺股，2023年反彈的動力也會更強。

對于債券市場來說，由于我們仍然處在高利率環(huán)境，短期內債券市場并沒有太大吸引力。再考慮到美元也處在比較弱的趨勢里。所以未來美元類資產(chǎn)和美國國債都不是非常好的配置標的。

對于信用債市場來說，過去一兩個月房地產(chǎn)政策發(fā)生了一些變化，很多中國房地產(chǎn)企業(yè)的海外美元債已經(jīng)在強勁反彈。預計2023年這種過去調整比較大的信用債市場，可能會獲得越來越多市場人士的追捧。和信用相關的資產(chǎn)表現(xiàn)可能會明顯好于2022年。

大宗商品過去一年的走勢非常好。主要原因就是我們進入了通脹的周期，大宗商品一直是比較好的對沖通貨膨脹的手段。但是隨著加息周期逐漸進入尾聲，通脹也已經(jīng)得到比較好的控制。而且西方國家一旦進入衰退，很有可能會對全球的總需求造成壓制，包括中國、印度在內的新興市場的出口能力和經(jīng)濟增長都將面臨壓力。所以大宗商品未來很可能是不溫不火的平衡行情。

最后是大家都比較關心的一個大類資產(chǎn)類別：房地產(chǎn)。

對于我們國內的房地產(chǎn)市場，過去10年是中國經(jīng)濟極其重要的一部分，也給我們中國居民創(chuàng)造了上萬億的財富。然而最近兩年，房地產(chǎn)市場發(fā)生了非常驚人的反轉?！胺孔〔怀础闭叩某掷m(xù)，三條紅線劃定，國內很多城市的房價不但沒有上漲，反而進入了下跌趨勢。很多房地產(chǎn)企業(yè)，包括頭部房地產(chǎn)企業(yè)，都在面對嚴重的流動性沖擊，甚至出現(xiàn)了大家非常擔心的叫做“保交樓”行動。

而在美國，情況可能正好相反。在整個美元資產(chǎn)類別里面，房地產(chǎn)可能是表現(xiàn)最好的資產(chǎn)之一，在一些核心的城市表現(xiàn)非常好。以至于美聯(lián)儲加息一方面是在控制通貨膨脹，另一方面也是為了控制房地產(chǎn)炒作和投機的趨勢。如今隨著利率快速攀升，美國房地產(chǎn)市場的炒作情緒也在快速退潮。在很多核心市場，包括舊金山、紐約、芝加哥，城市房價已經(jīng)開始明顯回落。

所以對西方國家的房地產(chǎn)投資，最好的日子可能已經(jīng)過去。2023年它的投資和投機價值都在明顯縮水。相反對于我們國內來說，由于房地產(chǎn)政策轉向，2023年可能是相對比較利好房地產(chǎn)行業(yè)的一年。

但是基于我們國內的現(xiàn)狀，很多家庭對房地產(chǎn)資產(chǎn)實際上已經(jīng)超配了。所以對于房地產(chǎn)投資，相對于再買一套房子來說，可能更好的方式是購買房地產(chǎn)開發(fā)商的股票和債券。

三個行業(yè)的股票+五個經(jīng)濟帶的地產(chǎn)

接下來我們從整個大的資產(chǎn)類別再稍微下沉一些，講一些可能更有前景的行業(yè)，或者對房地產(chǎn)投資來講更有前景的一些地區(qū)。

對股票來講，2023年可能有三個重要的主線和領域。

第一是和安全有關的、和軍工有關的、和國防有關的、和自主可控/自主替代有關的一些概念板塊和股票。

第二是要回到科技。

隨著過去兩年對互聯(lián)網(wǎng)平臺的極度調控和整治，如今無論從監(jiān)管層面，還是從投資層面，還是從企業(yè)盈利層面，這些科技互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)都會有新的增長點，2023年會出現(xiàn)一定的反彈機會。

第三是過去兩年出現(xiàn)比較大波動的生物醫(yī)藥和大健康領域。

一方面中國面臨老齡化的趨勢，未來對醫(yī)療設施、對醫(yī)療專業(yè)技術的需求都會持續(xù)增加。另一方面隨著收入增加，人均GDP增長，對于醫(yī)療服務和健康的需求也會持續(xù)增長。最后還有就是在這三年新冠疫情的時間里，大家對自己的健康更加看重。大家也意識到我們國家醫(yī)療健康領域的短板，未來還有很多機會。

以上就是三個在股票投資時大家可以重點關注的行業(yè)：有關于安全，有關于科技，有關于健康。接下來對于房地產(chǎn)投資來說，未來會有個重要趨勢就是地域分化。

總體看來南方樓市的表現(xiàn)要好于北方樓市。那些人口持續(xù)流入的城市，房地產(chǎn)市場相對還有一定支撐，而那些相對人口流出的、沒有更多就業(yè)機會的城市，可能樓市會進入比較長期的調整和下跌的趨勢。

從城市的角度看，靠近京津冀、靠近長三角、靠近珠三角、靠近成渝、靠近中部經(jīng)濟帶的這幾個大的城市群，經(jīng)濟更有活力，可以吸引更多的人群，樓市會相對表現(xiàn)更好一些。而相對比較偏遠的地區(qū)，比如東北、西北、西南地區(qū)，尤其是人口持續(xù)流出的地區(qū)，未來可能會出現(xiàn)很多像是鶴崗、白銀一樣的極端情況。不是幾萬塊錢買一平米房子，而是幾萬塊錢買一套房子。

三個資產(chǎn)配置理念

過去一年，無論大家賺了也好，虧了也好，一定都要注意保持長期的、健康的、多元化配置的投資觀念。這樣才能保證在不同市場環(huán)境中捕捉機會，規(guī)避不必要的風險。

在這里，作為一個行為金融的專家，作為一個高度關注投資者行為偏差和錯誤的專家，我想跟大家分享三個非常重要的投資理念。

第一是保持組合多樣性。

在過去一年，我們看到有些朋友拿的股票可能腰斬了，房子也接近腰斬。所以說任何資產(chǎn)，它的價格都有可能上升，也有可能下降。那么為了規(guī)避個別資產(chǎn)急劇下跌的風險，就希望大家要有財富多元化配置的思路。多元化配置并不能夠保證你獲得更高的收益，它最大的價值和意義是能夠幫助你回避突發(fā)事件帶來的財富沖擊。

第二是要有動態(tài)的投資理念。

跟動態(tài)投資理念對應的概念是“追漲殺跌”。它背后是一種慣性思維。在資本市場里面，資產(chǎn)價格往往不是單向的運行方式。它總是在波動，唯一不變的就是變化。但是在操作層面，很多投資者喜歡追漲殺跌。我去年買了某某股票表現(xiàn)非常好，所以我要大幅加倉，我要all??in，我要加杠桿?；蛘呶胰ツ曩I了一個資產(chǎn)，下跌幅度特別大，慘不忍睹，我現(xiàn)在決定斬倉出局。

利用過去一兩年的表現(xiàn)預測未來趨勢，既是非常普遍的投資行為，同時也是非常錯誤的行為。所以希望在最近這段時間，在地緣政治、資產(chǎn)價格、宏觀政策都發(fā)生巨變的這個時點上，希望大家一定不要簡單地追漲殺跌。

第三是重視風險。

特別是對于重倉了虛擬貨幣的投資者，重倉了一些房地產(chǎn)的投資者，一定要記住投資里邊最重要的不是收益，而是風險。在面臨可能的投資損失的時候，給自己設一個心理的上限或者下限，也就是止損的標準。一旦價格下跌10%、15%或者20%，那么無論今后趨勢如何，必須非常嚴格地斬倉了結。

承認錯誤，接受損失是非常痛苦的事實。然而根據(jù)我們大數(shù)據(jù)的研究表明，只有那些能夠紀律性地進行止損的投資者，才能比較好得保存本金，捕捉新機會，在長期獲得比較好的投資收益。

以上就是我關于2023年宏觀經(jīng)濟走勢和投資策略的思考，同時也有一些老生常談的投資思路和投資理念，供大家參考。也預祝大家在2023年獲得驕人的業(yè)績，投資大漲長紅。

　　轉自：永州新聞網(wǎng)

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