方正富邦基金：建材板塊有望在政策支持下實現(xiàn)反轉(zhuǎn)

2022年建材板塊股票總體呈現(xiàn)下跌趨勢，于近期地產(chǎn)政策大幅放松后隨地產(chǎn)板塊觸底反彈。根據(jù)WIND數(shù)據(jù)，截至12月31日，建筑裝飾（申萬)跌幅為10.96%，全年行業(yè)表現(xiàn)位居申萬28個行業(yè)排名第8。2022年內(nèi)房地產(chǎn)企業(yè)暴雷事件頻出，地產(chǎn)銷售下滑形勢持續(xù)了16個月之久，疊加疫情反復等影響,導致了建材需求端疲軟，以及原材料、燃料價格居高不下，成本端壓力增加，地產(chǎn)鏈消費建材持續(xù)承壓。

11月以來，政策持續(xù)發(fā)力，融資端的三支箭落地，“金融十六條”、保函置換預售監(jiān)管資金等政策密集出臺，雖然現(xiàn)階段政策集中于供給端，且偏向保交樓方向，消費者預期在短期內(nèi)難以改變，但是未來政策大概率會在需求端出現(xiàn)積極變化，在購房需求上升的情況下建材板塊有望開啟新周期。  

從建材板塊的基本面來說，各類建材所屬地產(chǎn)開發(fā)階段不同，在各周期中表現(xiàn)節(jié)奏不一，以及估值見頂或見底的節(jié)奏也有差異。

從開發(fā)各階段來看，開工和施工階段首先進場的是防水材料，而大多數(shù)品種則是在竣工或交房后進場。其中，外墻涂料和建筑五金是竣工端品種，交房后則是內(nèi)墻涂料、瓷磚、人造板、石膏板、室內(nèi)管材以及防水涂料進場。材料進場順序的不一致，也決定了地產(chǎn)對于各個消費建材子板塊的需求影響時間會有所不同。

當前建材板塊行情依然處于基本面和政策面博弈態(tài)勢，政策持續(xù)催化將會是主要推動力。隨著政策落地，地產(chǎn)趨勢已然向上，板塊跟隨市場的調(diào)整都將提供配置良機。從需求端看，短期隨著疫情放開的沖擊以及臨近春節(jié)逐步進入淡季，但隨著越來越多有代表性的強二線城市繼續(xù)放松限購政策，居民購房信心或逐步恢復。從政策端看，2023年提前批專項債額度下達，多省市額度相比22年明顯增長。另外基建作為重要投資手段，或仍在2023年發(fā)揮重要作用，對建筑行業(yè)整體有望形成支撐。我們同時也看好地產(chǎn)企穩(wěn)后消費建材基本面的拐點向上。

展望建材板塊在2023年的表現(xiàn)，我們認為此輪房地產(chǎn)周期前半段長時間大幅度下行，對于消費建材整體估值、需求以及企業(yè)經(jīng)營信心均有顯著拖累。我們認為在 2023 年，隨著地產(chǎn)政策持續(xù)放松，三支箭全部落地給予房地產(chǎn)地產(chǎn)融資端松綁，疊加未來需求端政策也大概率出臺，地產(chǎn)新周期或?qū)⒅貑?，拉動消費建材需求恢復。

在竣工需求支撐、盈利見底回升、主動調(diào)整渠道與人員結(jié)構(gòu)等多重因素之下，消費建材企業(yè)基本面有望在今年上半年逐步得到修復，估值和業(yè)績陸續(xù)迎來反轉(zhuǎn)。 

（以上內(nèi)容為方正富邦基金研究部觀點整理）

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　　轉(zhuǎn)自：永州新聞網(wǎng)

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