險資舉牌全年達20次 增量資金入市仍可期

　　2020年以來，險資在二級市場上不斷“掃貨”加倉，掀起“舉牌”潮。截至目前，險資全年舉牌次數(shù)已達20次(以交易日為基準(zhǔn))，涉及13只股票，創(chuàng)2016年以來險資舉牌次數(shù)新高。

　　舉牌次數(shù)創(chuàng)新高

　　2020年，險資在二級市場上動作頻頻，舉牌的險資包括中國人壽、太保人壽、太平人壽、中信保誠人壽、泰康人壽、百年人壽、和諧健康保險等，大多是龍頭險企。

　　從被舉牌公司來看，H股、A股上市公司均有涉及?！芭e牌成本是險資考慮的重點，H股上市公司頻遭舉牌可能與H股估值較低有關(guān)。同時，險資舉牌A股的方式，并非在二級市場買入，而是主要通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓或定增方式，既可以降低買入成本，也能減少因舉牌而帶來的股價波動。”華西證券分析師魏濤表示。

　　從行業(yè)類別來看，低估值、高股息的銀行股和地產(chǎn)股依舊是險資的最愛，其中，險資今年有6次舉牌標(biāo)的屬于金融業(yè)，包括農(nóng)業(yè)銀行(H股)、工商銀行(H股)、中國光大控股(多元金融)。

　　今年舉牌最積極的是“國壽系”(中國人壽和中國人壽集團)，一共舉牌7次，緊隨其后的是太保人壽，共舉牌4次。

　　為何今年險資積極投資權(quán)益資產(chǎn)？

　　業(yè)內(nèi)人士表示，在利率下行、非標(biāo)資產(chǎn)收益率下降及信用風(fēng)險增加的情況下，險企增加權(quán)益性資產(chǎn)配置比重成為有效對沖方式。

　　這也是應(yīng)對新金融工具會計準(zhǔn)則調(diào)整的需要。魏濤認(rèn)為，這一輪舉牌潮由IFRS9準(zhǔn)則變更、政策引導(dǎo)、險資資產(chǎn)配置需求共同推動。保險公司傾向于在新準(zhǔn)則實行前逐步降低股價對利潤表的影響，同時選擇高分紅股票來增厚利潤，將持有股票的收益由交易轉(zhuǎn)為股息收入。

　　更強調(diào)協(xié)同效應(yīng)

　　與此前相比，今年險資舉牌出現(xiàn)了一些新的變化。國盛證券團隊認(rèn)為，變化主要體現(xiàn)在三個方面：一是參與主體以上市險企、大型險企為主，中小險企極少參與，而2015年-2016年是以資產(chǎn)驅(qū)動負(fù)債型保險公司的萬能險資金為主。二是以財務(wù)投資為出發(fā)點，被舉牌公司與舉牌險企之間的業(yè)務(wù)協(xié)同性更顯著，同時舉牌港股明顯增加。三是參與方式更多樣，不僅通過二級市場買入方式對上市公司進行舉牌，還有通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓、大宗交易、非公開發(fā)行等方式獲取上市公司股權(quán)。

　　注重協(xié)同性可以以萬達信息為例，從基本面來看，萬達信息應(yīng)該不是險資的“菜”。數(shù)據(jù)顯示，萬達信息2019年歸母凈利潤虧損13.97億元，2020年前三季度虧損2.45億元。

　　但中國人壽和和諧健康今年卻先后舉牌萬達信息。記者注意到，中國人壽網(wǎng)站曾披露稱，“中國人壽積極踐行健康中國戰(zhàn)略，以科技為重要支撐，不斷提升保險保障和健康管理服務(wù)能力，萬達信息在此方面具有技術(shù)優(yōu)勢和實踐經(jīng)驗。雙方將充分發(fā)揮各自在市場資源、專業(yè)人才、技術(shù)創(chuàng)新及管理經(jīng)驗等方面的優(yōu)勢，在基礎(chǔ)技術(shù)、數(shù)字化經(jīng)營管理、醫(yī)保服務(wù)、健康管理等多個領(lǐng)域開展深入合作。”

　　對于和諧健康入股，萬達信息方面表示，新進股東將新增資源導(dǎo)入和業(yè)務(wù)協(xié)同，合作空間巨大。和諧健康與萬達信息可在健康管理、科技金融、智慧城市等眾多領(lǐng)域進行廣泛深入的業(yè)務(wù)協(xié)同。

　　增量資金入市可期

　　日前中國銀保監(jiān)會相關(guān)人士表示，促進保險公司發(fā)揮自身優(yōu)勢，為資本市場提供更多長期資金，允許保險資金投資創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板上市公司股票。

　　多位險資人士對記者表示，政策“暖風(fēng)”頻頻，隨著保費增加，2021年各險企預(yù)計同比例增加權(quán)益投資規(guī)模。

　　華北地區(qū)一家中型險企投資總監(jiān)認(rèn)為，權(quán)益投資方面，2021年險資財務(wù)性股權(quán)投資預(yù)計會增添很多新行業(yè)、新方向，預(yù)計險資通過較大比例增持上市公司股票實現(xiàn)長期股權(quán)投資的案例會增多。此外，險資對定增的投入預(yù)計也會增加。

　　這意味著2021年A股增量資金可期。根據(jù)華西證券測算，假定2021年權(quán)益資金占險資的比例提升3個百分點至16.2%，考慮保險資金可運用余額增長至23.6萬億元，2021年險資將為A股帶來的增量資金約為8524億元。

　　東吳證券表示，樂觀、中性、悲觀三種條件下，分別假設(shè)2021年綜合持股比例為11%、10.5%、10%，則對應(yīng)保險資金凈流入規(guī)模5697億元、3964億元、2231億元。(作者：黃一靈)

　　轉(zhuǎn)自：中國證券報

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