中國(guó)平安打響險(xiǎn)企一季報(bào)“第一槍” 保險(xiǎn)股估值修復(fù)在路上

　　保險(xiǎn)公司2021年一季報(bào)披露已拉開(kāi)帷幕。

　　4月22日晚，中國(guó)平安發(fā)布公告稱，2021年第一季度，公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)272.23億元，同比增長(zhǎng)4.5%，歸母營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)8.9%至391.20億元。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，上市險(xiǎn)企一季度業(yè)績(jī)相比去年同期預(yù)計(jì)有一定增長(zhǎng)，但大概率出現(xiàn)分化。長(zhǎng)期而言，看好保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展前景和保險(xiǎn)股估值修復(fù)機(jī)會(huì)。

　　歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)4.5%

　　數(shù)據(jù)顯示，2021年第一季度，中國(guó)平安實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)272.23億元，同比增長(zhǎng)4.5%，歸母營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)8.9%至391.20億元；基本每股營(yíng)運(yùn)收益為2.21元，同比增長(zhǎng)8.9%；年化營(yíng)運(yùn)ROE達(dá)20.0%。

　　其中，壽險(xiǎn)及健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)新業(yè)務(wù)價(jià)值189.80億元，同比增長(zhǎng)15.4%；營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)同比穩(wěn)定增長(zhǎng)4.2%至255.80億元。同時(shí)，平安壽險(xiǎn)改革工程已進(jìn)入全面推廣實(shí)施階段。

　　此外，平安產(chǎn)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入661.75億元，同比下降8.8%；整體綜合成本率為95.2%，同比下降1.3個(gè)百分點(diǎn)；營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)51.19億元，同比增長(zhǎng)15.2%。

　　投資方面，截至2021年3月末，中國(guó)平安保險(xiǎn)資金投資組合規(guī)模達(dá)3.78萬(wàn)億元，較年初增長(zhǎng)1.1%。2021年第一季度，保險(xiǎn)資金投資組合年化凈投資收益率為3.5%，年化總投資收益率為3.1%。

　　值得注意的是，2021年第一季度，中國(guó)平安對(duì)華夏幸福相關(guān)投資資產(chǎn)進(jìn)行減值計(jì)提及估值調(diào)整金額為182億元，對(duì)稅后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)影響金額為100億元，對(duì)稅后歸屬于母公司股東的營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)影響金額為29億元。業(yè)內(nèi)人士表示，公司一季度業(yè)績(jī)?nèi)苑€(wěn)健增長(zhǎng)，顯示減值計(jì)提對(duì)于中國(guó)平安整體經(jīng)營(yíng)影響有限，同時(shí)也便于公司“輕裝”上陣。

　　預(yù)計(jì)上市險(xiǎn)企業(yè)績(jī)飄紅

　　數(shù)據(jù)顯示，2021年第一季度，保險(xiǎn)公司實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入1.8萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)7.8%；保險(xiǎn)業(yè)總資產(chǎn)24.3萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)11.7%；保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額22.5萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)15.8%。

　　總體來(lái)看，2021年各大險(xiǎn)企格外重視“開(kāi)門紅”，疊加1月末重疾產(chǎn)品切換帶來(lái)的需求集中釋放，預(yù)計(jì)各上市險(xiǎn)企一季度業(yè)績(jī)相比去年同期大概率出現(xiàn)增長(zhǎng)。

　　招商證券分析師鄭積沙判斷，由于2020年一季度權(quán)益市場(chǎng)下跌導(dǎo)致利潤(rùn)基數(shù)較低，同時(shí)由于各公司穩(wěn)健的剩余邊際攤銷增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)各上市險(xiǎn)企2021年第一季度的凈利潤(rùn)均將實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。

　　國(guó)泰君安分析師劉欣琦認(rèn)為，主要上市險(xiǎn)企一季度業(yè)績(jī)將出現(xiàn)分化，基數(shù)和人力質(zhì)量是“開(kāi)門紅”表現(xiàn)差異的主要原因。

　　機(jī)構(gòu)激辯后市

　　近一段時(shí)間內(nèi)，A股保險(xiǎn)板塊持續(xù)調(diào)整，保險(xiǎn)股市盈率也逐步走低。機(jī)構(gòu)表示看好保險(xiǎn)股估值修復(fù)，但對(duì)于短期內(nèi)保險(xiǎn)股走勢(shì)存在一定觀點(diǎn)分歧。

　　積極派認(rèn)為，目前保險(xiǎn)股的市盈率處于歷史低位。例如，新時(shí)代證券分析師鮑淼認(rèn)為，進(jìn)入2021年，隨著居民財(cái)富管理和風(fēng)險(xiǎn)保障需求增加，預(yù)計(jì)保險(xiǎn)行業(yè)仍將保持健康成長(zhǎng)，估值將穩(wěn)步修復(fù)。隨著新冠肺炎疫情改善，保險(xiǎn)線下業(yè)務(wù)逐步恢復(fù)，保費(fèi)增速已經(jīng)從去年二季度起逐步回暖。

　　“從持股結(jié)構(gòu)上看，保險(xiǎn)公司近90%的股權(quán)資產(chǎn)集中在金融、地產(chǎn)行業(yè)。這兩大行業(yè)在過(guò)去十年經(jīng)歷了估值泡沫消化過(guò)程，當(dāng)前估值處于歷史低位，投資價(jià)值凸顯，對(duì)保險(xiǎn)公司未來(lái)投資業(yè)績(jī)構(gòu)成強(qiáng)力支撐?！碧K寧金融研究院副院長(zhǎng)薛洪言說(shuō)；“長(zhǎng)期投資者不妨忽略季度、年度的業(yè)績(jī)變動(dòng)噪音，專注于保險(xiǎn)公司投資組合優(yōu)化的大趨勢(shì)，精選個(gè)股、低價(jià)買入、長(zhǎng)期持有。從這個(gè)角度看，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)保險(xiǎn)股的悲觀情緒，恰好為長(zhǎng)期投資者提供了較好的入局時(shí)機(jī)?！?/p>

　　謹(jǐn)慎派則擔(dān)心權(quán)益市場(chǎng)的不確定性。華創(chuàng)證券研報(bào)表示，疫情影響加速了行業(yè)變革，在較短時(shí)間內(nèi)上市公司轉(zhuǎn)型變革成效還無(wú)法體現(xiàn)，代理人規(guī)模、產(chǎn)能的提升還有較大不確定性。從資產(chǎn)端表現(xiàn)來(lái)看，今年權(quán)益市場(chǎng)面臨較大不確定性，投資收益率維持過(guò)去兩年高水平的可能性不大。這些因素將在中短期內(nèi)壓制保險(xiǎn)股估值，維持對(duì)行業(yè)的“中性”評(píng)級(jí)。

　　轉(zhuǎn)自：中國(guó)證券報(bào)

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