險(xiǎn)資運(yùn)用再迎利好：保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)資產(chǎn)支持計(jì)劃和保險(xiǎn)私募基金由注冊(cè)制改為登記制

　　9月28日，銀保監(jiān)會(huì)印發(fā)了《關(guān)于資產(chǎn)支持計(jì)劃和保險(xiǎn)私募基金登記有關(guān)事項(xiàng)的通知》(下稱《通知》)，將保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)支持計(jì)劃和保險(xiǎn)私募基金(以下統(tǒng)稱產(chǎn)品)由注冊(cè)制改為登記制。

　　中國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至目前，共有18家保險(xiǎn)私募管理人注冊(cè)基金3893.29億元，主要投向醫(yī)養(yǎng)健康、戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)及基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域，呈現(xiàn)出基金形式不斷創(chuàng)新、投資領(lǐng)域愈加多元、投資方向日趨前沿等特征，市場(chǎng)化、專業(yè)化水平不斷提升。

　　登記時(shí)效還存在一定差距，有必要進(jìn)一步優(yōu)化

　　回顧發(fā)展歷程，2015年，原保監(jiān)會(huì)印發(fā)《資產(chǎn)支持計(jì)劃業(yè)務(wù)管理暫行辦法》(保監(jiān)發(fā)〔2015〕85號(hào))，規(guī)定資產(chǎn)支持計(jì)劃實(shí)行“初次申報(bào)核準(zhǔn)，同類產(chǎn)品事后報(bào)告”。

　　為進(jìn)一步提高監(jiān)管效率和透明度，2019年銀保監(jiān)會(huì)印發(fā)《關(guān)于資產(chǎn)支持計(jì)劃注冊(cè)有關(guān)事項(xiàng)的通知》(銀保監(jiān)辦發(fā)〔2019〕143號(hào))，將設(shè)立程序調(diào)整為“初次申報(bào)核準(zhǔn)，后續(xù)產(chǎn)品注冊(cè)”，并交由中保保險(xiǎn)資產(chǎn)登記交易系統(tǒng)有限公司辦理注冊(cè)工作。

　　2015年，原保監(jiān)會(huì)印發(fā)《關(guān)于設(shè)立保險(xiǎn)私募基金有關(guān)事項(xiàng)的通知》(保監(jiān)發(fā)〔2015〕89號(hào))，允許保險(xiǎn)資金設(shè)立私募基金并實(shí)行注冊(cè)制。

　　為進(jìn)一步提高保險(xiǎn)私募基金注冊(cè)效率，2019年銀保監(jiān)會(huì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用監(jiān)管部印發(fā)《關(guān)于股權(quán)投資計(jì)劃和保險(xiǎn)私募基金注冊(cè)有關(guān)事項(xiàng)的通知》(資金部函〔2019〕1號(hào))，將保險(xiǎn)私募基金注冊(cè)工作交由中國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)辦理。

　　據(jù)了解，從實(shí)際運(yùn)行看，中保保險(xiǎn)資產(chǎn)登記交易系統(tǒng)有限公司和中國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)(以下統(tǒng)稱登記機(jī)構(gòu))承接注冊(cè)工作后，產(chǎn)品發(fā)行效率有所提高，但相對(duì)于保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品以及市場(chǎng)其他同類產(chǎn)品的登記時(shí)效，還存在一定差距。因此有必要對(duì)現(xiàn)行的注冊(cè)機(jī)制進(jìn)行改革，進(jìn)一步優(yōu)化流程、提質(zhì)增效。

　　為持續(xù)深入落實(shí)“放管服”改革工作部署，推動(dòng)優(yōu)化營(yíng)商環(huán)境，進(jìn)一步推進(jìn)保險(xiǎn)資金運(yùn)用市場(chǎng)化改革，持續(xù)加強(qiáng)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)產(chǎn)品事中事后監(jiān)管，在充分聽(tīng)取行業(yè)機(jī)構(gòu)意見(jiàn)建議基礎(chǔ)上，銀保監(jiān)會(huì)制定了《通知》。

　　產(chǎn)品發(fā)行效率是決定機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)力的重要因素

　　總體來(lái)看，推進(jìn)資產(chǎn)支持計(jì)劃和保險(xiǎn)私募基金登記制改革是大勢(shì)所趨。

　　具體而言，從產(chǎn)品角度看，資管新規(guī)后，隨著同類產(chǎn)品監(jiān)管規(guī)則日趨統(tǒng)一，資產(chǎn)管理行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，產(chǎn)品發(fā)行效率成為決定機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)力的重要因素。

　　從投資者角度看，保險(xiǎn)資金投資兩類產(chǎn)品規(guī)模占比均接近九成，將產(chǎn)品由注冊(cè)改為登記，將極大提高保險(xiǎn)資金的配置效率。從風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)角度看，將產(chǎn)品由注冊(cè)改為登記，有利于壓實(shí)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的主體責(zé)任，有效厘清管理人、委托人、受益人、登記機(jī)構(gòu)等各方的權(quán)利義務(wù)。

　　此外，銀保監(jiān)會(huì)去年印發(fā)《保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品管理暫行辦法》及三個(gè)配套細(xì)則后，三類保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品均已實(shí)行登記制。從實(shí)際運(yùn)行看，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的風(fēng)控合規(guī)意識(shí)不斷增強(qiáng)，登記機(jī)構(gòu)在產(chǎn)品登記方面積累了一定經(jīng)驗(yàn)，服務(wù)效率不斷提高。

　　因此，此次登記制改革具備了較為堅(jiān)實(shí)的推行基礎(chǔ)。

　　明確資產(chǎn)支持計(jì)劃實(shí)行初次申報(bào)核準(zhǔn)、后續(xù)登記制度

　　《通知》主要包括：一是明確產(chǎn)品登記流程。明確資產(chǎn)支持計(jì)劃實(shí)行初次申報(bào)核準(zhǔn)、后續(xù)登記制度，首單產(chǎn)品由銀保監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，后續(xù)產(chǎn)品由保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)設(shè)立，并向中保保險(xiǎn)資產(chǎn)登記交易系統(tǒng)有限公司進(jìn)行登記。保險(xiǎn)私募基金由保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)下屬機(jī)構(gòu)設(shè)立，并向中國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)進(jìn)行登記。

　　二是嚴(yán)格登記時(shí)限要求。要求登記機(jī)構(gòu)收到產(chǎn)品登記材料之日起5個(gè)工作日內(nèi)出具登記結(jié)果。

　　三是壓實(shí)機(jī)構(gòu)登記職責(zé)。要求保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)承擔(dān)設(shè)立產(chǎn)品的合規(guī)風(fēng)控主體責(zé)任，強(qiáng)化產(chǎn)品登記內(nèi)部控制、質(zhì)量管理和信息安全保護(hù)。要求登記機(jī)構(gòu)對(duì)產(chǎn)品登記材料完備性、合規(guī)性進(jìn)行查驗(yàn)，加強(qiáng)產(chǎn)品登記工作管理和質(zhì)量把關(guān)。完善登記系統(tǒng)建設(shè)，加強(qiáng)登記信息運(yùn)用。

　　四是提出相關(guān)監(jiān)管要求。明確產(chǎn)品登記制改革后，仍由銀保監(jiān)會(huì)對(duì)產(chǎn)品實(shí)施監(jiān)管，并加強(qiáng)對(duì)登記機(jī)構(gòu)的工作指導(dǎo)和監(jiān)督，發(fā)現(xiàn)未按規(guī)定和程序履行相應(yīng)職責(zé)的，將依法采取監(jiān)管措施，不斷完善事中事后監(jiān)管手段。

　　登記情況作為保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)監(jiān)管評(píng)級(jí)的參考依據(jù)

　　在這一過(guò)程中，銀保監(jiān)會(huì)將通過(guò)加強(qiáng)對(duì)登記機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)指導(dǎo)、壓實(shí)機(jī)構(gòu)主體責(zé)任和加強(qiáng)日常監(jiān)管等方式著力加強(qiáng)事中事后監(jiān)管。

　　一是加強(qiáng)對(duì)登記機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)指導(dǎo)，督促其完善工作流程、系統(tǒng)建設(shè)和人員管理，扎實(shí)做好兩類產(chǎn)品業(yè)務(wù)登記工作；強(qiáng)化登記機(jī)構(gòu)產(chǎn)品登記后風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)和統(tǒng)計(jì)職責(zé)，服務(wù)于銀保監(jiān)會(huì)日常監(jiān)管。二是壓實(shí)管理人主體責(zé)任，要求保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)加強(qiáng)內(nèi)部管理，提高登記質(zhì)量，提升信息披露市場(chǎng)化、規(guī)范化水平。三是強(qiáng)化日常監(jiān)管，銀保監(jiān)會(huì)將登記情況作為保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)監(jiān)管評(píng)級(jí)的參考依據(jù)；對(duì)于登記工作不力或存在失誤和問(wèn)題的保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，及時(shí)采取有力監(jiān)管措施，加大機(jī)構(gòu)違規(guī)成本。

　　中國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)表示，目前，保險(xiǎn)私募基金運(yùn)作較為穩(wěn)健，風(fēng)險(xiǎn)總體可控。此次將保險(xiǎn)私募基金由“注冊(cè)制”調(diào)整為“登記制”，通過(guò)明確“登記”內(nèi)涵，厘清市場(chǎng)與自律的邊界，由協(xié)會(huì)對(duì)基金申報(bào)材料的完備性與合規(guī)性進(jìn)行查驗(yàn)，將合規(guī)實(shí)質(zhì)性判斷以及投資價(jià)值、投資風(fēng)險(xiǎn)判斷等義務(wù)交付于市場(chǎng)機(jī)構(gòu)，真正壓實(shí)其在合規(guī)運(yùn)作、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、信息披露等方面的主體責(zé)任。同時(shí)，協(xié)會(huì)進(jìn)一步精簡(jiǎn)申報(bào)材料、簡(jiǎn)化登記流程、提升登記效率，建立和完善以信息披露和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)為核心的基金登記機(jī)制和監(jiān)測(cè)管理體系。

　　下一步，協(xié)會(huì)將積極配合監(jiān)管部門(mén)推進(jìn)保險(xiǎn)私募基金登記制改革，切實(shí)服務(wù)保險(xiǎn)私募基金持續(xù)健康發(fā)展：一是盡快發(fā)布并逐步完善保險(xiǎn)私募基金相關(guān)指引規(guī)范、操作細(xì)則等配套規(guī)則，推進(jìn)登記制改革平穩(wěn)過(guò)渡；二是根據(jù)監(jiān)管規(guī)定和自律規(guī)則規(guī)范開(kāi)展基金登記查驗(yàn)工作，確保登記工作規(guī)范、透明、高效；三是健全管理人自律管理規(guī)范，明確管理人投資運(yùn)作、風(fēng)險(xiǎn)管理、內(nèi)部控制等相關(guān)要求，提升其專業(yè)化、市場(chǎng)化管理水平；四是完善風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)規(guī)則和機(jī)制，建立健全基金評(píng)價(jià)及監(jiān)測(cè)體系，配合監(jiān)管部門(mén)做好相關(guān)工作；五是加大支持和服務(wù)力度，引導(dǎo)行業(yè)提升能力，挖掘潛力，進(jìn)一步發(fā)揮保險(xiǎn)私募基金服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的優(yōu)勢(shì)和作用。(作者：李致鴻)

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