博時(shí)基金陳鵬揚(yáng)：聚焦企業(yè)內(nèi)在價(jià)值增長

　　近日，博時(shí)基金權(quán)益GARP組投資副總監(jiān)陳鵬揚(yáng)在接受上海證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，投資應(yīng)該聚焦于企業(yè)內(nèi)在價(jià)值的增長。對于后市，陳鵬揚(yáng)認(rèn)為，業(yè)績、基本面改善這一趨勢將會代替估值擴(kuò)張，成為2021年投資的核心邏輯，看好成長賽道中估值合理或基本面持續(xù)改善的板塊，以及順周期背景下低估值板塊的投資機(jī)會。

　　從產(chǎn)業(yè)機(jī)遇角度聚焦八大賽道

　　在博時(shí)基金內(nèi)部，陳鵬揚(yáng)被視為“純粹的基本面研究投資選手”。在陳鵬揚(yáng)看來，股價(jià)圍繞企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值上下波動(dòng)。從中期趨勢來看，只有企業(yè)內(nèi)在價(jià)值實(shí)現(xiàn)較大的成長，股價(jià)才會體現(xiàn)出相應(yīng)的漲勢。

　　基于這樣的底層邏輯，陳鵬揚(yáng)始終秉持GARP理念下的成長策略，注重估值與成長相匹配，在合理的估值區(qū)間內(nèi)，尋找產(chǎn)業(yè)趨勢向好和競爭力突出的標(biāo)的。

　　“企業(yè)的發(fā)展壯大，通常情況下是大時(shí)代推動(dòng)的產(chǎn)物?！币虼?，陳鵬揚(yáng)更希望從產(chǎn)業(yè)層面的維度去評估企業(yè)的成長。在他看來，一方面，在新的驅(qū)動(dòng)力推動(dòng)下，行業(yè)需求將有較大的提升；另一方面，在價(jià)值鏈轉(zhuǎn)移的大背景下，行業(yè)內(nèi)將涌現(xiàn)很多機(jī)會。

　　綜合上述兩大研究邏輯，陳鵬揚(yáng)長期看好八大核心賽道：一是5G應(yīng)用帶來的價(jià)值增長機(jī)會。5G高帶寬、低延遲和廣連接的屬性會衍生出較大體量的商業(yè)模式和投資機(jī)會。二是AI智能化代替人工所帶來的機(jī)會。目前部分產(chǎn)業(yè)已經(jīng)顯現(xiàn)苗頭，隨著AI智能化趨勢的不斷強(qiáng)化，產(chǎn)業(yè)發(fā)展具有較大的空間。三是新能源車、智能駕駛。在新能源車的電池、電控、電機(jī)等核心環(huán)節(jié)，我國企業(yè)具有全球競爭優(yōu)勢。四是新能源，包括風(fēng)電、光伏對傳統(tǒng)油氣的替代。五是新零售。商業(yè)模式的創(chuàng)新，對供應(yīng)鏈、社會效率帶來正向促進(jìn)作用。近年來新零售業(yè)態(tài)演繹得較為充分，市場關(guān)注度快速提升。六是國內(nèi)創(chuàng)新藥對傳統(tǒng)高價(jià)仿制藥的替代，這一趨勢仍在持續(xù)。七是消費(fèi)升級。年輕人對本土品牌、本土文化的認(rèn)知度不斷提高，給相關(guān)消費(fèi)品帶來了較大的發(fā)展空間。八是傳統(tǒng)制造業(yè)。隨著研發(fā)投入、企業(yè)效率和全球競爭力的快速提升，這一方向存在較大體量的產(chǎn)業(yè)發(fā)展機(jī)會。

　　明年抓住兩大投資機(jī)會

　　陳鵬揚(yáng)表示，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇勢頭將延續(xù)，在今年低基數(shù)之下，明年或?qū)?shí)現(xiàn)較快增長。從海外來看，明年疫情得以控制后，可能在某個(gè)節(jié)點(diǎn)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)修復(fù)。因此，對宏觀經(jīng)濟(jì)整體偏樂觀。

　　陳鵬揚(yáng)認(rèn)為，市場無風(fēng)險(xiǎn)收益率中樞難以明顯下降?！跋噍^于過往估值擴(kuò)張的投資主線邏輯，明年投資的核心邏輯大概率將轉(zhuǎn)為業(yè)績和基本面的改善?！?/p>

　　基于此，陳鵬揚(yáng)認(rèn)為，明年的投資機(jī)會主要在兩大方向：一是在成長的賽道上，估值較為合理或基本面改善幅度較大的板塊，關(guān)注風(fēng)電、新能源車、AI智能化、家電等一類偏成長型的產(chǎn)業(yè)。二是在順周期背景下，低估值板塊也存在較好的配置價(jià)值，比如金融地產(chǎn)等行業(yè)。（作者：何漪）

　　轉(zhuǎn)自：上海證券報(bào)

　　【版權(quán)及免責(zé)聲明】凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品，轉(zhuǎn)載時(shí)須獲得授權(quán)并注明來源“中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責(zé)任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章及企業(yè)宣傳資訊，僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)，不代表本網(wǎng)觀點(diǎn)和立場。版權(quán)事宜請聯(lián)系：010-65363056。

延伸閱讀