南方基金首席投資官史博：今年基金投資率要降低到15％左右

　　在剛剛舉行的南方論壇暨南方基金2021年度媒體投資策略會(huì)上，南方基金副總經(jīng)理兼首席投資官(權(quán)益)史博在接受記者采訪時(shí)表示，過(guò)去兩年股票及混合類(lèi)的公募基金大概年化的平均收益率有40%左右。我覺(jué)得如果跟這個(gè)數(shù)比的話(huà)，今年的基金投資要降低收益預(yù)期。因?yàn)椴还軓娜虻馁Y本市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)還是從國(guó)內(nèi)歷史的情況來(lái)講，年化收益率15%左右其實(shí)已經(jīng)是非常好了。過(guò)去兩年收益這么高，是大類(lèi)資產(chǎn)配置向權(quán)益市場(chǎng)轉(zhuǎn)移，加上優(yōu)質(zhì)的上市公司起初的供給不是很足，有一個(gè)估值提升的過(guò)程。而到2021年這種估值提升已經(jīng)到了一定階段，收益的來(lái)源可能主要來(lái)源于企業(yè)盈利的增長(zhǎng)，要靠挖掘盈利增長(zhǎng)帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)，但是企業(yè)盈利帶來(lái)的收益確實(shí)非常踏實(shí)和穩(wěn)健的，因此由盈利帶來(lái)的投資預(yù)期與收益就會(huì)相對(duì)平緩。

　　今年仍是結(jié)構(gòu)性行情

　　對(duì)于今年的行情表現(xiàn)，南方基金董事總經(jīng)理、聯(lián)席首席投資官孫魯閩表示，雖然對(duì)于今年預(yù)期的收益率需要降低一些，全面牛市不太可能，但不悲觀，應(yīng)該還是結(jié)構(gòu)性行情。理由有五個(gè)：

　　第一，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型可以說(shuō)非常成功，即使今年上半年疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)沖擊這么大，國(guó)家也沒(méi)有放松對(duì)于地產(chǎn)的調(diào)控，而是堅(jiān)持?jǐn)U大內(nèi)需以及包括高端制造在內(nèi)的制造業(yè)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的方式拉動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)向前，而經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)的紅利最終也會(huì)體現(xiàn)在資本市場(chǎng)上。

　　第二，前段時(shí)間中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議給了我們非常明確的指導(dǎo)，今年資本市場(chǎng)流動(dòng)性肯定會(huì)邊際收縮的，但是不會(huì)急劇收縮，這種情況下我們必須通過(guò)尋找優(yōu)勢(shì)的個(gè)股，通過(guò)盈利的增長(zhǎng)來(lái)消化估值。

　　第三，大家一定要非常重視的，就是資本市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要性。比如近期政策密集出臺(tái)，監(jiān)管層鼓勵(lì)居民的儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)向投資，可能明年有可能還會(huì)出臺(tái)一些重磅的政策，未來(lái)居民的資產(chǎn)配置大概率會(huì)從實(shí)物資產(chǎn)轉(zhuǎn)向金融資產(chǎn)，這種增量資金會(huì)源源不斷地流入到資本市場(chǎng)。

　　第四，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)體量目前占全球接近15%，但這跟全球主要機(jī)構(gòu)投資者配置中國(guó)資產(chǎn)的比例是顯著不對(duì)稱(chēng)的，我們相信未來(lái)幾年伴隨中國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng)，伴隨中國(guó)匯率的穩(wěn)定，大量外資將持續(xù)流入到國(guó)內(nèi)的A股市場(chǎng)和債券市場(chǎng)。

　　第五，今年注冊(cè)制的推行、包括退市制度的推進(jìn)，都非常有利于資本市場(chǎng)，未來(lái)還將有大量的優(yōu)秀上市公司上市，包括現(xiàn)在美股、港股一些優(yōu)質(zhì)的科技股都會(huì)回歸A股，這給我們投資帶來(lái)更多可選標(biāo)的。

　　醫(yī)藥、新能源、消費(fèi)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)明顯

　　很多投資者對(duì)于今年特別火的幾個(gè)板塊：消費(fèi)、醫(yī)藥、新能源都特別關(guān)心，這些盛極一時(shí)的板塊在今年是否會(huì)繼續(xù)牛氣沖天呢?史博分析指出，這些熱門(mén)板塊從長(zhǎng)期來(lái)看，還是有很高的投資價(jià)值。

　　第一，消費(fèi)板塊里，好企業(yè)經(jīng)營(yíng)基本面相對(duì)來(lái)講比較穩(wěn)定，而且可預(yù)測(cè)性比較強(qiáng)，適合長(zhǎng)期持有。第二，醫(yī)藥板塊其實(shí)是兼具消費(fèi)屬性和科技屬性，因?yàn)閷?duì)于創(chuàng)新藥來(lái)講，明顯的是有科技屬性。而對(duì)于醫(yī)藥中很多的和養(yǎng)老相關(guān)的、和醫(yī)療保健相關(guān)的公司可能更多的有消費(fèi)、服務(wù)的屬性。然后有一些醫(yī)藥的醫(yī)療器械這樣的公司可能有制造業(yè)的屬性，甚至還有一些醫(yī)藥的原料藥有化工相關(guān)的屬性，因?yàn)樗膶傩员容^多元化一些，但是大的背景來(lái)講是人口老齡化的背景，對(duì)整個(gè)醫(yī)藥大板塊的需求，從需求的角度來(lái)講，可能是最好的板塊，因?yàn)槠渌鍓K的需求可能相對(duì)而言都是內(nèi)部的結(jié)構(gòu)調(diào)整，但養(yǎng)老帶來(lái)的對(duì)醫(yī)藥、醫(yī)療的需求可能不僅僅是板塊之間的機(jī)會(huì)是對(duì)整個(gè)醫(yī)療服務(wù)的需求間。從這個(gè)角度來(lái)講對(duì)于醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)藥來(lái)講，我們也長(zhǎng)期看來(lái)非常樂(lè)觀。

　　第三，新能源汽車(chē)是全球都重視的一個(gè)趨勢(shì)，雖然全球汽車(chē)消費(fèi)總量進(jìn)入平穩(wěn)期，但里面的結(jié)構(gòu)出現(xiàn)了劇烈的變化，有的預(yù)期可能到2025-2028年之間，新能源汽車(chē)能夠占比達(dá)到15-20%的比例，意味著未來(lái)幾年在新能源汽車(chē)領(lǐng)域整個(gè)還會(huì)有很重大的行業(yè)的變化。同時(shí)我們要注意到新能源汽車(chē)還和智能駕駛、和整個(gè)汽車(chē)的電子化的水平的提升密切相關(guān)，這里面也會(huì)產(chǎn)生很多的機(jī)會(huì)。

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