首只公募MOM下周三起發(fā)行 規(guī)模上限50億

　　昨日，建信基金發(fā)布公告，建信智匯優(yōu)選MOM定于1月20日至2月3日公開發(fā)行，首次募集規(guī)模上限為50億元人民幣。

　　公募基金市場很快將要迎來一類嶄新的品種。去年最后一天，首批5只公募管理人中管理人(MOM)產(chǎn)品同時獲批，時隔不到半個月，就有基金迅速啟動發(fā)行工作。根據(jù)相關(guān)募集安排，建信基金旗下首只公募MOM產(chǎn)品將在下周進(jìn)入新基金發(fā)行市場。

　　作為公募基金踐行大類資產(chǎn)配置理念的重要工具，公募MOM基金自2019年底產(chǎn)品指引推出以來，就備受關(guān)注。據(jù)了解，目前海外MOM市場的資產(chǎn)管理規(guī)模高達(dá)3萬億美元，公募MOM的出爐有望為國內(nèi)基金管理公司打開萬億級發(fā)展空間。

　　首只公募MOM將發(fā)行

　　1月13日，建信基金發(fā)布公告，建信智匯優(yōu)選MOM定于1月20日至2月3日公開發(fā)行，最低認(rèn)購門檻設(shè)定為10元，首次募集規(guī)模上限為50億元人民幣。

　　據(jù)證券時報記者了解，其余4只已獲批的公募MOM目前暫時沒有明確的發(fā)行計(jì)劃。

　　市場最為關(guān)注的MOM基金投資顧問遴選，也隨基金招募說明書曝光。該MOM基金擬聘請廣發(fā)基金管理有限公司、景順長城基金管理有限公司擔(dān)任投資顧問。根據(jù)約定，基金管理人對投資顧問及投資經(jīng)理每年度進(jìn)行業(yè)績考核，對連續(xù)兩次考核均不達(dá)資產(chǎn)單元業(yè)績比較基準(zhǔn)的，建信基金需重新評估投資經(jīng)理的適合性，根據(jù)需要要求投資顧問變更投資經(jīng)理?；鸸芾砣藨?yīng)當(dāng)在定期報告中披露各資產(chǎn)單元的規(guī)模及占比、基金管理人與投資顧問及不同投資顧問之間是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系等信息，并在年度報告中披露投資顧問當(dāng)年獲得的投資顧問費(fèi)用及占基金年均資產(chǎn)凈值的比例等。

　　建信基金表示，建信基金與廣發(fā)基金和景順長城基金簽署的投顧協(xié)議是公司級別的協(xié)議。此外，建信基金也與業(yè)內(nèi)其他基金公司完成投顧協(xié)議的初步意向，MOM產(chǎn)品后續(xù)會根據(jù)情況逐步擴(kuò)充投顧數(shù)量。

　　其余4只公募MOM多數(shù)也已經(jīng)完成投資顧問的協(xié)議簽訂。據(jù)創(chuàng)金合信基金資產(chǎn)配置部負(fù)責(zé)人尹海影介紹，創(chuàng)金合信群力MOM在權(quán)益風(fēng)格選擇上講求平衡互補(bǔ)，精選了具備全市場選股視角，在消費(fèi)、科技等不同投資方向業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異，且投資風(fēng)格和投資策略相關(guān)性較低的四位外部投資顧問，分別是大成基金、永贏基金、信達(dá)澳銀基金、惠升基金，固定收益策略方面將重點(diǎn)發(fā)揮創(chuàng)金合信基金傳統(tǒng)優(yōu)勢，實(shí)施短債增強(qiáng)。

　　投資策略備受關(guān)注

　　公募MOM基金的投資策略也備受市場關(guān)注。

　　相關(guān)基金招募說明書顯示，建信智匯優(yōu)選MOM通過優(yōu)選投資顧問為特定資產(chǎn)單元提供投資建議和靈活的投資策略，捕捉市場中的投資機(jī)會，并且采用有效的風(fēng)險管理措施，降低波動風(fēng)險的同時，爭取獲取穩(wěn)定的收益。

　　具體的投資組合比例上，建信智匯優(yōu)選MOM的股票資產(chǎn)投資比例為基金資產(chǎn)的30%~75%；港股通標(biāo)的股票投資比例不超過全部股票資產(chǎn)的50%；戰(zhàn)略資產(chǎn)配置方案為：A股權(quán)益類資產(chǎn)、港股權(quán)益類資產(chǎn)、固定收益類資產(chǎn)的投資占比分別為50%、10%、40%。

　　此外，建信智匯優(yōu)選MOM的子資產(chǎn)分為價值、成長和固定收益三個子資產(chǎn)單元。在MOM管理人及投資顧問各自的定位上，MOM管理人的定位是把握全局，負(fù)責(zé)控制MOM組合的波動率，定期對MOM組合進(jìn)行再平衡，適度對MOM組合股債之間的配比進(jìn)行調(diào)整，對投資顧問的評價與更換；投資顧問則需要在選股上力爭穩(wěn)定輸出超額收益，投資顧問所管理的子資產(chǎn)單元股票資產(chǎn)不低于90%。

　　據(jù)尹海影介紹，創(chuàng)金合信群力MOM將有三部分收益來源：一是管理人進(jìn)行股債資產(chǎn)比例的資產(chǎn)配置收益，二是管理人在不同風(fēng)格投資顧問倉位間進(jìn)行風(fēng)格資產(chǎn)配置收益，三是投資顧問在其擅長的風(fēng)格、行業(yè)領(lǐng)域進(jìn)行個股選擇的收益。

　　有望打開萬億發(fā)展空間

　　華夏基金表示，與FOF相比，MOM有自己的不同之處。FOF的投資標(biāo)的是基金，被動接受市場產(chǎn)品供給，也可創(chuàng)設(shè)，但受成立時間和成立規(guī)模影響，且僅作為持有人之一，也無直接考核和激勵底層產(chǎn)品的能力?？傮w而言，基于基金產(chǎn)品做配置和交易，對基金的分析主要以凈值分析法為主，無法穿透到持倉，底層基金風(fēng)格容易漂移，無法達(dá)到資產(chǎn)配置效果。而MOM投資標(biāo)的為基礎(chǔ)資產(chǎn)組成的特定目標(biāo)的子資產(chǎn)單元，投資目標(biāo)更專一，可根據(jù)需求靈活創(chuàng)設(shè)，可通過穿透，精確考核和評估底層專戶，確保資產(chǎn)配置要求精準(zhǔn)達(dá)到。MOM的母基金可以直接穿透到底層資產(chǎn)，可以構(gòu)建基于底層資產(chǎn)的分析、評估、風(fēng)控和預(yù)測體系，資產(chǎn)配置更加精細(xì)、純粹。

　　建信基金亦認(rèn)為，MOM產(chǎn)品和FOF產(chǎn)品都屬于組合類的產(chǎn)品范疇，但兩者的出發(fā)點(diǎn)不同，MOM更強(qiáng)調(diào)定制與合作，F(xiàn)OF更體現(xiàn)靈活與多元。

　　鵬華基金指出，MOM發(fā)展空間巨大。根據(jù)晨星的統(tǒng)計(jì)，海外MOM市場的資產(chǎn)管理規(guī)模高達(dá)3萬億美元，其較好的風(fēng)險收益特征又備受養(yǎng)老資金的青睞。在監(jiān)管機(jī)構(gòu)推出MOM指引后，以“多元投顧，多元風(fēng)格”為導(dǎo)向的MOM產(chǎn)品必將在中國蓬勃發(fā)展，逐步成長成為萬億級別的細(xì)分產(chǎn)品市場，為普羅大眾帶來新型的財(cái)富管理工具。

　　據(jù)招商基金介紹， MOM基金在國內(nèi)發(fā)展僅有8年時間，但在這8年時間里，MOM基金的發(fā)展受到主流資管機(jī)構(gòu)的重視，各路資本都競相開始布局MOM業(yè)務(wù)。MOM基金成功的關(guān)鍵在于尋找到優(yōu)秀的二級投資人，通過組合構(gòu)建及動態(tài)管理來實(shí)現(xiàn)組合的“資產(chǎn)多元化、策略多元化、風(fēng)格多元化”，從而達(dá)到風(fēng)險和收益的均衡。

　　不過，MOM產(chǎn)品的頭部化現(xiàn)象比較明顯，大型機(jī)構(gòu)具有發(fā)行優(yōu)勢，小規(guī)模機(jī)構(gòu)難以承擔(dān)較高的運(yùn)營成本。從國內(nèi)券商集合理財(cái)MOM產(chǎn)品的運(yùn)作情況看，存在的主要問題一是產(chǎn)品規(guī)模偏小，定制化特征不明顯；二是投顧動態(tài)更換頻率較低，甚至不做更換，缺乏子管理人的精細(xì)化篩選和管理，沒有充分發(fā)揮出MOM產(chǎn)品的優(yōu)勢。（作者：陸慧婧）

　　轉(zhuǎn)自：證券時報

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