去年回報率未達基準一半 中歐基金曲徑進入量化迷局

　　剛剛過去的2020年，整個資本市場還是給投資者一個大紅包，不過，卻有投資者雖然賺錢了仍不開心，原因是自己手中持有的中歐量化驅(qū)動混合的年回報率還不及業(yè)績基準一半。這只基金怎么了?基金經(jīng)理有沒有話要說?

　　回報率未達基準一半

　　《電鰻快報》據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，2020年是A股投資的大年，全年所有主流指數(shù)都呈現(xiàn)上漲態(tài)勢，創(chuàng)業(yè)板指憑借全年漲幅64.96%位居漲幅榜第一，此外中小板指、深證成指的漲幅也分別達43.91%、38.73%。電力設(shè)備及新能源、食品飲料和消費者服務(wù)位居漲幅榜前三，漲幅分別達到了88.34%、88.06%和81.06%。全年，有2003只個股實現(xiàn)上漲，占比53.5%。公募基金也大獲全勝，納入統(tǒng)計的4701只權(quán)益類基金，去年平均收益率為42.32%，有1726只基金收益率超過50%。

　　尤為注意的是，量化基金在2020年不香了。中歐量化驅(qū)動混合去年全年的復(fù)權(quán)單位凈值增長率為28.28%，與其區(qū)間業(yè)績基準增長率61.26%相比，跑輸了32.98個百分點。也就是說，中歐量化驅(qū)動混合的回報率還沒有趕上業(yè)績基準的一半。

　　是業(yè)績基準設(shè)置太隨意?還是基金經(jīng)理發(fā)揮失常?

　　曲徑進入量化迷局

　　據(jù)《電鰻快報》觀察，中歐量化驅(qū)動混合自2018年5月成立以來，美女基金經(jīng)理曲徑便一直掌管。也就是說，不存在因更換基金經(jīng)理而產(chǎn)生的風(fēng)格突變。觀察近幾年的業(yè)績發(fā)現(xiàn)，該基金的表現(xiàn)并非突出，不同時限業(yè)績表現(xiàn)見下圖：

　　可以看出，在2019年2季度、2019年3季度，中歐量化驅(qū)動混合季度回報率分別為-7.51%、1.30%，遠遠跑輸同類基金的平均業(yè)績，在同類基金中排名后四分之一;2020年1季度，該基金回報率為-8.68%，同樣遠遠跑輸同類基金的平均業(yè)績，在同類基金中排名后四分之一;2020年2季度，該基金10.10%的回報率同樣被同類基金16.59%的平均業(yè)績甩在后半營。

　　業(yè)內(nèi)人士稱，去年個股表現(xiàn)差異性較大，隨著A股市場持續(xù)演繹較為極致的結(jié)構(gòu)性行情，選股范圍較廣的量化基金正遭遇考驗。個股分化的行情使得以重倉持股見長的主動管理基金的收益整體高于公募量化基金，嚴重分化的行情給選股范圍更廣的量化基金的操作帶來了很大挑戰(zhàn)。

　　據(jù)《電鰻快報》觀察，今年以來A股再度出現(xiàn)龍頭股大漲帶動指數(shù)上漲，給量化對沖產(chǎn)品帶來了很大的壓力。中歐量化驅(qū)動混合基金經(jīng)理曲徑，歷任千禧年基金量化基金經(jīng)理,中信證券股份有限公司另類投資業(yè)務(wù)線高級副總裁，對量化基金頗有研究，但對當下的跑輸基準十分無奈。

　　投資者期待即將披露的基金季報，曲徑會給出相關(guān)的解釋。（ 作者:高偉）

　　轉(zhuǎn)自：電鰻快報

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