2月24日，A股三大指數(shù)繼續(xù)下挫，在香港財政司司長表態(tài)計劃將港股交易印花稅從0.1%提高至0.13%后，恒生指數(shù)、港交所股價齊跳水，隨后進(jìn)一步傳導(dǎo)至A股。
這一日的慘狀被網(wǎng)友調(diào)侃為“跌媽不認(rèn)”，而以白酒為代表的抱團股加速瓦解。
長期重倉白酒股的公募基金也損失慘重，張坤管理的易方達(dá)中小盤、易方達(dá)藍(lán)籌精選，劉彥春管理的景順長城鼎益混合(LOF)、景順長城新興成長混合，王宗合管理的鵬華匠心精選A幾只百億規(guī)模的基金實際凈值跌幅大于倉位監(jiān)測估算凈值跌幅，這些紅極一時的明星基金經(jīng)理難道集體做反了方向？
近期，有色、采掘和地產(chǎn)等強周期相繼逞強，白酒、新能源、科技等抱團概念大幅回落，市場分歧加大。對于后市，博時宏觀策略部高級策略分析師劉揚提出，當(dāng)前位置，建議不斷降低倉位，防御為上。中期來看，銀行、白酒和白電均是需要重視的方向；也有機構(gòu)觀點認(rèn)為抱團股經(jīng)過調(diào)整后估值仍在高位，估值壓力繼續(xù)存在，仍缺乏投資吸引力。不過，有不少機構(gòu)投資者依舊樂觀。
張坤等明星基金經(jīng)理反向操作？
據(jù)Choice統(tǒng)計，2月18日-24日，5個交易日貴州茅臺(600519.SH)市值縮水3542.48億元，五糧液(000858.SZ)市值縮水1568.95億元，山西汾酒(600809.SH)市值蒸發(fā)953.89億元，瀘州老窖(000568.SZ)、洋河股份(002304.SZ)市值分別縮水664.85億元、294.47億元，重倉它們的公募基金損失慘重。
明星基金經(jīng)理中，易方達(dá)的張坤和蕭楠、鵬華基金的王宗合以及景順長城的劉彥春因為長期重倉白酒而被網(wǎng)友并稱為“白酒四大天王”。24日，瀘州老窖跌停，貴州茅臺下跌5.11%，五糧液、山西汾酒均下挫逾6%。
第一財經(jīng)記者查閱公開資料發(fā)現(xiàn)，24日，張坤管理的易方達(dá)中小盤、易方達(dá)藍(lán)籌精選凈值分別下跌4.5%、5.13%，而當(dāng)天通過倉位監(jiān)測的估算凈值跌幅分別為3.85%、4.36%，與實際凈值表現(xiàn)存在較大偏差，實際凈值下跌更多。
截至2020年12月31日，易方達(dá)中小盤前十大重倉股分別為貴州茅臺、洋河股份、瀘州老窖、五糧液、通策醫(yī)療、美年健康、蘇泊爾、上海機場、宇通客車、天壇生物，4只白酒股持有市值在基金凈值中占比合計約四成；易方達(dá)藍(lán)籌精選前十大重倉股分別為貴州茅臺、美團-W、洋河股份、騰訊控股、五糧液、香港交易所、瀘州老窖、?？低?、愛爾眼科、頤海國際。
劉彥春管理的景順長城鼎益混合(LOF)、景順長城新興成長混合24日實際凈值分別下跌4.46%、4.36%，估算凈值跌幅分別為4.36%、4.00%。
截至2020年12月31日，景順長城鼎益混合(LOF)前十大重倉股分別為中國中免、瀘州老窖、貴州茅臺、邁瑞醫(yī)療、五糧液、山西汾酒、海大集團、晨光文具、恒瑞醫(yī)藥、伊利股份；景順長城新興成長混合前十大重倉股分別為中國中免、瀘州老窖、貴州茅臺、五糧液、邁瑞醫(yī)療、恒瑞醫(yī)藥、晨光文具、海大集團、古井貢酒、美的集團。
王宗合管理的鵬華匠心精選A實際凈值下跌4.15%，估算凈值的跌幅為3.91%。截至2020年12月31日，該產(chǎn)品前十大重倉股分別為美團-W、騰訊控股、貴州茅臺、中國平安、小米集團-W、五糧液、山西汾酒、萬華化學(xué)、藥明生物、古井貢酒。
值得注意的是，上述每只基金在2020年四季度末的規(guī)模均在百億元以上，其中易方達(dá)藍(lán)籌精選、易方達(dá)中小盤規(guī)模合計超千億，景順長城新興成長混合規(guī)模接近400億元。
有機構(gòu)建議減倉：防御為上
白酒股再一次集體崩塌后，機構(gòu)資金何去何從？
博時宏觀策略部高級策略分析師劉揚表示，本輪調(diào)整具有全球普遍性，高估值的國內(nèi)權(quán)重抱團股和海外科技股均出現(xiàn)了不同程度下跌，海外美債長端利率超預(yù)期回升或是導(dǎo)火索，但更多是A股中長期性價比指標(biāo)已相對極端所致，股票估值進(jìn)入對利率波動敏感的階段。后續(xù)隨著政策預(yù)期的確認(rèn)落地，不管是“緊貨幣+緊信用”政策組合，還是“穩(wěn)貨幣+緊信用”組合，緊信用的方向都是毋庸置疑的，市場預(yù)期不宜樂觀。
“當(dāng)前位置，我們建議不斷降低倉位，防御為上?！眲P指出，結(jié)構(gòu)上，繼續(xù)看好順周期的有色和化工。中期來看，再通脹交易的化工、有色、白酒，“緊貨幣+緊信用”階段受益的銀行、白酒和白電均是需要重視的方向。其中白酒板塊同時受益于再通脹交易、“緊貨幣+緊信用”階段利好與Q2勝率高，調(diào)整中可考慮適當(dāng)擇機買入。
平安基金整體樂觀，并認(rèn)為，隨著經(jīng)濟的進(jìn)一步修復(fù)，企業(yè)盈利改善的強度是顯而易見的。春節(jié)期間的消費情況超預(yù)期，仍然看好消費板塊的核心資產(chǎn)，A股白酒板塊從基本面角度板塊仍然相對較好。
“對長期的技術(shù)創(chuàng)新保持樂觀，而且新發(fā)基金在加速，將對市場的資金量形成一定程度的補充，最后雖然港股交易成本上升將短線打擊投資情緒，但長線不會有太大影響，畢竟公司盈利增長、估值、前景才是決定投資者入市的最主要因素?！逼桨不鸨硎?。
而招行私行的一篇《抱團瓦解后A股還有哪些機會》寫到，現(xiàn)在來看，風(fēng)格切換的邏輯并未改變，近期大宗商品價格上漲，全球無風(fēng)險利率上行等因素加速了抱團瓦解。抱團股(主要指消費、醫(yī)藥、部分科技板塊的優(yōu)質(zhì)龍頭股票)經(jīng)過調(diào)整后，估值仍在高位，估值壓力繼續(xù)存在，仍缺乏投資吸引力。
轉(zhuǎn)自：第一財經(jīng)日報
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