防御還是進(jìn)攻？ 次新基金建倉(cāng)節(jié)奏差異大

　　次新基金建倉(cāng)節(jié)奏差異大。有的基金已接近于空倉(cāng)，近期凈值幾乎走成了一條直線；有的基金則保持高倉(cāng)位運(yùn)行，股票倉(cāng)位超過(guò)九成。

　　分歧中也有共識(shí)，在春節(jié)假期結(jié)束以來(lái)的市場(chǎng)調(diào)整中，部分次新基金開(kāi)始慢慢收集優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。

　　部分次新基金采取防御策略

　　記者梳理了仍處于建倉(cāng)期的主動(dòng)權(quán)益基金股票倉(cāng)位情況，截至3月底，172只次新基金的平均股票倉(cāng)位（權(quán)益投資占基金總資產(chǎn)）約為69.38%。

　　根據(jù)基金合同規(guī)定，在6個(gè)月建倉(cāng)期滿(mǎn)后，基金股票投資要達(dá)到投資組合比例下限規(guī)定。據(jù)統(tǒng)計(jì)，逾三成次新基金目前距離投資組合比例下限仍有一定距離，其中，25只基金成立于去年，留給它們加倉(cāng)并達(dá)到合同規(guī)定的時(shí)間只剩下1個(gè)月左右了。

　　部分爆款次新基金甚至采取了極端防御措施。以管理規(guī)模超百億元的基金經(jīng)理賈成東管理的招商產(chǎn)業(yè)精選股票基金為例，去年12月成立時(shí)認(rèn)購(gòu)資金超過(guò)規(guī)模上限80億元，今年2月份基金凈值漲幅一度超過(guò)15%，但今年3月以來(lái)，基金凈值幾乎走成了一條直線。

　　這意味著，賈成東大概率在春節(jié)假期后的市場(chǎng)震蕩中選擇了快速撤退。從該基金一季報(bào)來(lái)看，截至3月31日，招商產(chǎn)業(yè)精選股票基金股票倉(cāng)位只有3.51%。在基金一季報(bào)中，賈成東表示，考慮到市場(chǎng)變化，為避免凈值大幅波動(dòng)，適當(dāng)調(diào)整了倉(cāng)位，并對(duì)持倉(cāng)結(jié)構(gòu)進(jìn)行了優(yōu)化。

　　招商產(chǎn)業(yè)精選股票基金成立于去年12月16日，根據(jù)基金合同規(guī)定，招商產(chǎn)業(yè)精選股票基金的股票投資占基金資產(chǎn)的比例不低于80%，這意味著留給賈成東完成建倉(cāng)的時(shí)間只有1個(gè)多月。

　　類(lèi)似的還有交銀施羅德啟道混合基金。今年1月，該基金一日售罄，目前這只成立近3個(gè)月的基金股票倉(cāng)位依然很低。截至3月31日，交銀施羅德啟道混合基金股票倉(cāng)位不足兩成。根據(jù)基金合同規(guī)定，建倉(cāng)期結(jié)束后，交銀施羅德啟道混合基金股票投資（含存托憑證）占基金資產(chǎn)的比例需達(dá)到60%至95%，基金經(jīng)理周中還有大概3個(gè)月時(shí)間將股票倉(cāng)位提升至規(guī)定比例。

　　市場(chǎng)震蕩提供加倉(cāng)良機(jī)

　　和上述謹(jǐn)慎的基金經(jīng)理有所不同，也有多只次新基金快速建倉(cāng)，保持高倉(cāng)位運(yùn)行。

　　截至3月底，31只次新基金股票倉(cāng)位已超過(guò)九成，其中不乏一些爆款基金。

　　去年12月，鄔傳雁管理的泓德卓遠(yuǎn)混合基金一日售罄，截至今年3月底，股票倉(cāng)位為92.76%。鄔傳雁表示，一季度基金完全放棄博弈思維，堅(jiān)持長(zhǎng)期主義，保持股票配置比例和組合結(jié)構(gòu)的相對(duì)穩(wěn)定，沒(méi)有因?yàn)槭袌?chǎng)中短期預(yù)期變化而進(jìn)行配置比例和結(jié)構(gòu)調(diào)整。

　　類(lèi)似的還有今年1月成立的銀華心佳兩年持有期混合基金，截至3月底，該基金股票倉(cāng)位超過(guò)91%?；鸾?jīng)理李曉星表示，保持高倉(cāng)位，配置相對(duì)均衡，兼顧消費(fèi)和科技，重點(diǎn)配置了食品飲料、新能源、電子、互聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)藥等行業(yè)，精選高景氣行業(yè)中高增長(zhǎng)個(gè)股。

　　值得注意的是，雖然基金經(jīng)理在建倉(cāng)節(jié)奏上出現(xiàn)差異，但是在春節(jié)假期結(jié)束以來(lái)的市場(chǎng)調(diào)整中，多位基金經(jīng)理一致選擇加倉(cāng)。

　　截至3月底，今年1月22日成立的廣發(fā)價(jià)值核心混合基金股票倉(cāng)位為29.96%?；鸾?jīng)理張東一表示，2月份組合倉(cāng)位一直控制在很低水平，持倉(cāng)主要集中在2只長(zhǎng)期成長(zhǎng)性確定、競(jìng)爭(zhēng)壁壘深厚、估值性?xún)r(jià)比凸顯的A股、H股龍頭上。經(jīng)過(guò)2月至3月的市場(chǎng)調(diào)整，越來(lái)越多優(yōu)質(zhì)上市公司的配置性?xún)r(jià)比正在提升，投資和建倉(cāng)窗口期越來(lái)越近，因此組合在3月底較大幅度提高了倉(cāng)位。

　　無(wú)獨(dú)有偶，截至3月底，今年1月成立的中歐悅享生活混合基金股票倉(cāng)位已超過(guò)九成。基金經(jīng)理郭睿表示，雖然基金還處于建倉(cāng)期，但對(duì)因市場(chǎng)調(diào)整而出現(xiàn)的更好價(jià)格的長(zhǎng)期優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，仍進(jìn)行了較大幅度的加倉(cāng)。

　　轉(zhuǎn)自：上海證券報(bào)

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