基金經(jīng)理：核心資產(chǎn)已具備配置價值 未來尋找性價比高的龍頭

　　備受市場關(guān)注度的核心資產(chǎn)走勢正大起大落?！懊┲笖?shù)”4月后兩周連續(xù)反彈，大漲8.31%，進(jìn)入5月又下跌4.92%。記者采訪了多位基金經(jīng)理，均表示經(jīng)歷了前期大幅調(diào)整后，核心資產(chǎn)已具備中長期配置價值，但要結(jié)合業(yè)績增長和估值水平去看的龍頭公司，尋找景氣度高、性價比較高的龍頭公司。

　　未來沿著基本面分化是趨勢

　　中信保誠基金經(jīng)理劉銳認(rèn)為，此前“茅指數(shù)”大漲主要來自基本面因素。從2020年報和2021年一季報披露數(shù)據(jù)來看，今年一季度，非金融業(yè)績同比大增167%。結(jié)合當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的高景氣以及對中國經(jīng)濟(jì)中長期成長空間的樂觀判斷，核心資產(chǎn)已具備非常好的配置價值。

　　平安安盈靈活配置基金經(jīng)理薛冀穎表示，很多優(yōu)質(zhì)公司在春節(jié)后大幅調(diào)整，其中部分估值已經(jīng)跌到了相對合理位置。因為行業(yè)景氣度足夠高，業(yè)績增速也比較快，長期看應(yīng)該有較好的吸引力。另外，來自國內(nèi)外的增量資金也比較確定，截至一季度末，外資在A股的持股占比為5%，而海外成熟市場的海外資金占比都接近30%；而且，居民配置權(quán)益市場的比重仍然很低。

　　北京一位基金經(jīng)理認(rèn)為，前期“茅指數(shù)”無差別下跌，4月底有所修正。4月是業(yè)績發(fā)布期，業(yè)績好且具有長期成長性的公司股價在回升。以往每一輪市場調(diào)整都是如此，部分優(yōu)質(zhì)公司經(jīng)歷下跌后，在基本面“加持”下會繼續(xù)創(chuàng)新高。

　　多位基金經(jīng)理強(qiáng)調(diào)，分化是未來的趨勢。劉銳表示，近期核心資產(chǎn)反彈的脈絡(luò)非常清晰，就是沿著基本面的景氣態(tài)勢。醫(yī)藥、新能源雖然估值較高，但景氣度更高，短期業(yè)績可以保持非常高的增速，中長期成長性也很好，板塊反彈強(qiáng)勁?！搬t(yī)藥和新能源的中長期成長性確定性強(qiáng)，上漲不是短暫的反彈，而是市場對超預(yù)期業(yè)績的合理反應(yīng)。后續(xù)市場，看好中國經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁復(fù)蘇，核心資產(chǎn)將繼續(xù)引領(lǐng)A股慢牛，只是結(jié)構(gòu)上還會分化?！?/p>

　　薛冀穎認(rèn)為，過去兩個月機(jī)構(gòu)重倉的龍頭白馬公司普跌，最近的走勢有明顯分化，醫(yī)藥和新能源的一些細(xì)分領(lǐng)域因為行業(yè)景氣度較高，個股的業(yè)績增速普遍超預(yù)期，反彈力度較大。往后需要密切關(guān)注行業(yè)個股的基本面。

　　更加重視業(yè)績和估值匹配

　　受訪基金經(jīng)理表示，今年在核心資產(chǎn)的投資上，會更加重視業(yè)績和估值的匹配。 劉銳表示，將堅持在科技成長領(lǐng)域布局中長期看好的賽道。對于核心資產(chǎn)的布局，堅持“景氣度+定價”策略，一方面，積極配置高景氣賽道和龍頭公司，另一方面，對龍頭公司進(jìn)行細(xì)致定價，綜合考慮中長期市值成長空間、行業(yè)競爭格局、管理層戰(zhàn)略布局和戰(zhàn)術(shù)以及短期業(yè)績的景氣趨勢和確定性，“只有性價比高的龍頭公司才會成為市場真正熱衷的‘核心資產(chǎn)’；一些新興方向成長空間非常大，如產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、創(chuàng)新藥、新能源車、光伏新能源、軟件和芯片國產(chǎn)化等?！?/p>

　　薛冀穎表示，今年的宏觀環(huán)境適合純粹自下而上尋找一些增速較快且估值不高的股票?！俺謧}個股盡量集中到景氣度足夠高、估值能消化的個股，最好業(yè)績也能不斷超預(yù)期。接下來市場風(fēng)格可能相對比較均衡，新能源行業(yè)由于中長期景氣度較為確定，較多公司能夠在未來幾年持續(xù)有不錯的增長，機(jī)會相對較大。在順周期、科技和消費板塊也能找到一些個股的機(jī)會。此外，今年銀行等傳統(tǒng)行業(yè)，以及去年被市場拋棄的中小市值公司，都可以挖掘到不錯的機(jī)會?！?/p>

　　前述北京基金經(jīng)理坦言，不太愿意簡單地用核心資產(chǎn)來劃分標(biāo)的，仍以自下而上分析行業(yè)和公司，綜合估值來決定配置方向和比例。未來投資將采取均衡配置，嚴(yán)格考量公司和價格，注重安全邊際，依靠公司經(jīng)營成長獲得回報。在新興成長領(lǐng)域，長期看好電動車、光伏、創(chuàng)新藥、醫(yī)療器械等賽道；傳統(tǒng)領(lǐng)域，經(jīng)歷疫情后，競爭力加強(qiáng)的龍頭企業(yè)性價比不錯。風(fēng)險方面，要警惕估值過高、業(yè)績不達(dá)預(yù)期風(fēng)險。“經(jīng)過這一輪調(diào)整，公募基金的行業(yè)配置更加均衡。后面的機(jī)會主要來自公司自身的增長，估計很難依靠估值擴(kuò)張或是風(fēng)格獲得收益?！?/p>

　　轉(zhuǎn)自：中國基金報

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