泓德基金權(quán)益產(chǎn)品表現(xiàn)不佳：鄔傳雁“明星效應(yīng)隕落”引發(fā)行業(yè)反思

　　行業(yè)里有了新故事：明星基金經(jīng)理因業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳道歉的情況時(shí)有發(fā)生。

　　在過去一年賺錢效應(yīng)刺激下，爆款基金頻繁出現(xiàn)，明星基金經(jīng)理的管理規(guī)模持續(xù)攀升。但隨著市場(chǎng)波動(dòng)，不少明星基金經(jīng)理的業(yè)績(jī)卻急轉(zhuǎn)直下。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者梳理發(fā)現(xiàn)，2020年年末管理規(guī)模近500億的明星基金經(jīng)理鄔傳雁，目前其所管理的6只基金今年以來的收益全部告負(fù)。

　　其中泓德卓遠(yuǎn)年初以來收益率為-10.26%，表現(xiàn)最差，最大回撤達(dá)到-23.04%。

　　值得一提的是，泓德卓遠(yuǎn)于2020年12月18日發(fā)行，該基金在首發(fā)當(dāng)日就熱賣超過百億，并“一日售罄”提前結(jié)束募集。

　　彼時(shí)基金經(jīng)理鄔傳雁以穩(wěn)健的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)備受市場(chǎng)關(guān)注，吸引了大批資金。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2020年12月17日，鄔傳雁自2015年8月開始管理的泓德遠(yuǎn)見回報(bào)，在這期間的總回報(bào)為192.45%，年化回報(bào)22.34%。

　　“去年公募基金表現(xiàn)不錯(cuò)，明星基金經(jīng)理的吸金效應(yīng)增強(qiáng)，管理規(guī)模數(shù)百億甚至千億的基金經(jīng)理都有出現(xiàn)。但規(guī)模做大后管理難度必然也會(huì)增大，尤其是在市場(chǎng)風(fēng)格切換之時(shí)，基金經(jīng)理的業(yè)績(jī)出現(xiàn)短期波動(dòng)也是在所難免。”北京一家大型公募基金人士告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者。

　　明星基金經(jīng)理業(yè)績(jī)墊底

　　僅就泓德基金內(nèi)部來看，鄔傳雁管理的多只產(chǎn)品今年以來的收益就排在末位。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，鄔傳雁管理的泓德卓遠(yuǎn)、泓德臻遠(yuǎn)回報(bào)、泓德三年豐澤、以及泓德豐潤(rùn)三年持有混合基金共4只基金今年以來截至8月11日均虧損超過5%。

　　除了泓德卓遠(yuǎn)之外，泓德臻遠(yuǎn)回報(bào)、泓德三年豐澤、以及泓德豐潤(rùn)三年持有混合基金3只基金的成立年限均已超過1年，泓德臻遠(yuǎn)回報(bào)的成立年限最久，為3.28年。

　　泓德豐潤(rùn)三年持有混合基金、泓德臻遠(yuǎn)回報(bào)是規(guī)模最大的兩只基金，今年二季度末的規(guī)模分別為125.64億元和93.86億元。

　　而鄔傳雁的成名作泓德遠(yuǎn)見回報(bào)，是其管理的6只基金之中唯一一只今年以來收益率尚為正的基金。該基金今年以來截至8月11日的收益率為1.9%，這只基金截至二季度的規(guī)模為71.07億元。

　　相較而言，今年以來全市場(chǎng)混合型基金的平均收益為7.63%，鄔傳雁幾只產(chǎn)品的表現(xiàn)均落后于整體均值。

　　造成這個(gè)結(jié)果的原因，從基金配置中可以一窺端倪。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者梳理發(fā)現(xiàn)，鄔傳雁旗下多只基金均重倉(cāng)了恒瑞醫(yī)藥(56.530, 0.73, 1.31%)。而恒瑞醫(yī)藥今年以來股價(jià)持續(xù)下跌，截至8月12日，跌幅達(dá)到39.78%。

　　以泓德遠(yuǎn)見回報(bào)為例，恒瑞醫(yī)藥是其第四大重倉(cāng)股。而鄔傳雁對(duì)這只個(gè)股的最早重倉(cāng)時(shí)間可以追溯到2015年。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者發(fā)現(xiàn)，從鄔傳雁過往觀點(diǎn)來看，長(zhǎng)線思維、價(jià)值投資一直是其基礎(chǔ)邏輯。

　　這也可以解釋為什么其在今年市場(chǎng)變化中，所管理的基金調(diào)倉(cāng)并不明顯。

　　年中總結(jié)時(shí)，鄔傳雁亦著重提到了市場(chǎng)短期變化時(shí)是否需要改變個(gè)人風(fēng)格去適應(yīng)市場(chǎng)。

　　鄔傳雁稱，二季度本基金完全放棄博弈思維，堅(jiān)定堅(jiān)持長(zhǎng)期主義，保持股票配置比例和組合結(jié)構(gòu)的相對(duì)穩(wěn)定，沒有因?yàn)槭袌?chǎng)中短期預(yù)期的變化進(jìn)行配置比例和結(jié)構(gòu)的調(diào)整。

　　其表示，花了較長(zhǎng)時(shí)間思考并和客戶溝通投資的長(zhǎng)期主義。

　　“當(dāng)我們面對(duì)一個(gè)波動(dòng)較大且風(fēng)格切換較為顯著的市場(chǎng)時(shí)，依然會(huì)被問及這樣的問題：在市場(chǎng)出現(xiàn)明顯的短期機(jī)會(huì)時(shí)，是否需要改變風(fēng)格，去適應(yīng)市場(chǎng)的變化。我理解這在短時(shí)間內(nèi)會(huì)令我們的感受好一些，但本基金并沒有這樣做，是因?yàn)樗c我們所追求的長(zhǎng)期投資收益目標(biāo)是違背的?！编w傳雁指出。

　　8月12日，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者就此采訪泓德基金，但未獲回復(fù)。

　　規(guī)模神話能否持續(xù)

　　與現(xiàn)在的落寞相反的，則是此前泓德基金規(guī)模暴漲的神話。

　　2020年，借助權(quán)益類產(chǎn)品的持續(xù)發(fā)力，泓德基金的管理規(guī)模突破千億。相較2019年，管理規(guī)模增長(zhǎng)了739億，其中權(quán)益類產(chǎn)品的規(guī)模增長(zhǎng)就接近700億。

　　這對(duì)于一個(gè)當(dāng)時(shí)成立時(shí)間尚不足6年的基金公司來說，已經(jīng)十分出色。資料顯示，2015年2月13日，泓德基金正式獲得證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，成為首家由專業(yè)人士發(fā)起設(shè)立的中國(guó)公募基金管理有限公司。

　　鄔傳雁管理的泓德遠(yuǎn)見回報(bào)就在2020年規(guī)模增加了超過50億。從新發(fā)基金來看，泓德基金2020年共發(fā)行6只新基金，合并發(fā)行份額為225億。

　　值得一提的是，在泓德基金成立最初的幾年，其管理規(guī)模增長(zhǎng)并不明顯。直至2019年，泓德基金管理規(guī)模開始出現(xiàn)較大幅度上行，到2020年末管理規(guī)模超過千億。

　　一個(gè)大的市場(chǎng)背景則是，2020年公募基金管理規(guī)模創(chuàng)下歷史新高。按照基金業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，截至2020年12月底，我國(guó)公募基金資產(chǎn)管理規(guī)模合計(jì)為19.89萬億元，較2019年末增長(zhǎng)34.70%。

　　“市場(chǎng)火熱的時(shí)候大家都會(huì)抓住機(jī)會(huì)發(fā)新產(chǎn)品做大規(guī)模，我們看到過去一年不少明星基金經(jīng)理橫空出世，渠道營(yíng)銷更是助推多只爆款基金誕生。但當(dāng)市場(chǎng)調(diào)整，基金收益出現(xiàn)波動(dòng)，投資者也會(huì)用腳投票?！比A南一家公募基金渠道人士表示。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者發(fā)現(xiàn)，泓德基金2020年新發(fā)的6只基金中，有兩只均為鄔傳雁管理。

　　事實(shí)上，經(jīng)過高點(diǎn)之后，泓德基金整體管理規(guī)模趨于平穩(wěn)。而明星基金經(jīng)理鄔傳雁目前的管理規(guī)模也較去年年末縮水約60億，其中代表作泓德遠(yuǎn)見回報(bào)的規(guī)模就縮水近30億。

　　實(shí)際上，當(dāng)前不少明星基金經(jīng)理都難逃規(guī)模暴漲后基金業(yè)績(jī)后勁不足的尷尬，明星基金經(jīng)理管理基金的規(guī)模和業(yè)績(jī)難題再度凸顯。

　　“管理大規(guī)模基金的難度一方面在于調(diào)倉(cāng)，買入賣出會(huì)對(duì)單只股票的價(jià)格造成沖擊，增加交易損耗，同時(shí)追求超額收益的難度也會(huì)增加，特別是在基金經(jīng)理試圖通過集中持股獲取超額收益時(shí)較難實(shí)現(xiàn)?！鼻笆龉蓟鹑耸勘硎?。

　　轉(zhuǎn)自：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道

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