鋰電持續(xù)大爆發(fā) 醫(yī)藥醫(yī)療卻崩了！公募基金緊急解讀來了

　　板塊上演冰與火之歌。

　　11月8日，A股市場(chǎng)上演極限分化，鋰電，儲(chǔ)能等新能源板塊繼續(xù)高歌猛進(jìn)；醫(yī)療、醫(yī)藥板塊則全線深度回調(diào)，其中抗疫概念跌幅靠前。

　　受訪公募認(rèn)為，鋰電池股大幅領(lǐng)漲主要是受到多方面利好消息刺激。近期新能源板塊熱度居高不下，則是業(yè)績(jī)與資金面的共振。而生物疫苗股的集體大跌，或與輝瑞宣布推出新冠特效口服藥的消息有關(guān)。

　　展望后市，A股仍存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，受益政策驅(qū)動(dòng)且業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性高的投資標(biāo)的將更受資金青睞。

　　受多重利好刺激

　　鋰電強(qiáng)勢(shì)爆發(fā)

　　11月8日，A股三大指數(shù)集體收漲，滬指在3500點(diǎn)整數(shù)關(guān)口震蕩，創(chuàng)業(yè)板指盤中漲幅一度達(dá)1.2%。

　　盤面上，鋰電池板塊在多重利好的刺激下強(qiáng)勢(shì)爆發(fā)，中國(guó)寶安、寧波精達(dá)等紛紛漲停，天齊鋰業(yè)成交額超100億元，寧德時(shí)代大漲逾4%。億緯鋰能大漲15.88%，報(bào)收于131.51元，創(chuàng)出歷史新高，且成交90.5億，居A股今天成交額的第三名。

　　公募基金普遍認(rèn)為，鋰電池板塊的大漲或是多方面利好消息刺激的結(jié)果。博時(shí)基金表示，周一國(guó)內(nèi)某鋰電龍頭企業(yè)發(fā)布公告，擬62億元投建磷酸鐵鋰電池等生產(chǎn)線項(xiàng)目。同時(shí)，據(jù)報(bào)道，美國(guó)某國(guó)家發(fā)明家科學(xué)院院士團(tuán)隊(duì)已經(jīng)發(fā)明了一種全氣候電池。哪怕在零下30攝氏度的環(huán)境里凍透的電池，鋰電池不耐低溫問題已得到解決，相關(guān)技術(shù)將亮相北京冬奧會(huì)?；蚴苓@些消息影響，鋰電板塊漲幅居前。

　　創(chuàng)金合信新能源汽車、創(chuàng)金合信氣候變化責(zé)任基金經(jīng)理曹春林也指出，鋰電股受利好消息影響大漲：周末中國(guó)兩大電池龍頭企業(yè)都公布了龐大的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，預(yù)示了行業(yè)超預(yù)期的需求；特斯拉為推進(jìn)4680電池大規(guī)模生產(chǎn)，計(jì)劃在加拿大建設(shè)電池設(shè)備工廠。電池的技術(shù)進(jìn)步和成本下降一直在超預(yù)期實(shí)現(xiàn)。

　　光大保德信基金分析指出，鋰電股周一大漲或與以下幾個(gè)因素有關(guān)。其一，4680大圓柱技術(shù)進(jìn)展得到市場(chǎng)高度關(guān)注。加拿大安大略省馬卡姆市日前表示，特斯拉公司在該市開設(shè)了一家生產(chǎn)電池設(shè)備的工廠，特斯拉正在加大生產(chǎn)成本更低、續(xù)航里程更高的4680電池。據(jù)官方數(shù)據(jù)，相比特斯拉此前采用的2170電池，4680電池的能量密度將提升5倍、輸出功率提升6倍，每千瓦時(shí)的成本會(huì)降低14%，搭載該電池的車型續(xù)航里程可提高16%。

　　其二，美國(guó)電動(dòng)車政策利好影響。美國(guó)眾議院于當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月5日晚間正式通過了拜登提出的1.2萬億美元基建法案，下一步為總統(tǒng)簽字生效。法案內(nèi)容包含1)投入75億美元建設(shè)電動(dòng)車充電站，以完善全國(guó)電動(dòng)車充電網(wǎng)絡(luò)；2)投入75億美元采購(gòu)低排放、零排放的大巴及渡輪，將提供數(shù)千輛電動(dòng)校車。其三，新能源行業(yè)維持高景氣度。

　　事實(shí)上，進(jìn)入四季度以來，新能源板塊一直是市場(chǎng)主線，新能源車、光伏、風(fēng)電等細(xì)分賽道熱度居高不下，直到周一再度迎來大漲。

　　對(duì)此諾德基金基金經(jīng)理謝屹分析稱，鋰電股繼續(xù)大漲主要是業(yè)績(jī)與資金面的共振。一方面鋰電儲(chǔ)能等行業(yè)未來增長(zhǎng)預(yù)期較為穩(wěn)定，頭部企業(yè)在產(chǎn)能規(guī)劃上路徑清晰，相比經(jīng)濟(jì)下行期的其他行業(yè)，業(yè)績(jī)的確定性高出一籌。

　　“同時(shí)，在行業(yè)基本面本身分化的前提下，資金偏好的分化是自然的結(jié)果。那些被肯定的行業(yè)更容易獲得持續(xù)的資金流入，推高相關(guān)個(gè)股的估值和短期股價(jià)回報(bào)。最后，我們看到新能源領(lǐng)域已經(jīng)是為數(shù)不多的受到政策明確支持的行業(yè)，其他板塊多多少少有各種短期不利的外部因素存在，這些又加劇了行業(yè)和股價(jià)的分化?！?謝屹表示。

　　華富基金稀有金屬ETF基金經(jīng)理李孝華分析指出，鋰資源的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)主要還是得益于其良好的基本面。在“碳達(dá)峰”和“碳中和”的背景下，以新能車、光伏及風(fēng)電為代表的新能源板塊下游持續(xù)高景氣，帶動(dòng)鋰資源需求的大幅提升，然而鋰中短期受制于供給產(chǎn)能有限，無法實(shí)現(xiàn)快速放量。

　　李孝華進(jìn)一步表示，“截至上周五，SMM國(guó)產(chǎn)電池級(jí)碳酸鋰報(bào)價(jià)19.45萬元/噸，較此前繼續(xù)上漲，鋰價(jià)的持續(xù)上漲最為直接的反映了鋰資源整體的供不應(yīng)求，基本面的持續(xù)高景氣使得相關(guān)板塊股價(jià)出現(xiàn)持續(xù)上漲?！?/p>

　　從長(zhǎng)期邏輯來看，金信基金指出，鋰電股繼續(xù)大漲的邏輯主要是從長(zhǎng)期來看，電動(dòng)車未來長(zhǎng)期成長(zhǎng)前景較為確定，市場(chǎng)對(duì)這一板塊認(rèn)可度較高，并且10月份電動(dòng)車的銷售增長(zhǎng)也依然較為強(qiáng)勁。此外，隨著光伏，風(fēng)電裝機(jī)的增長(zhǎng)，對(duì)儲(chǔ)能的需求空間也非常大，電池也是儲(chǔ)能的重要一環(huán)。

　　新冠特效藥傳聞重創(chuàng)醫(yī)藥股

　　熱門醫(yī)療ETF獲巨額資金流入

　　鋰電股大漲的同時(shí)，11月8日，醫(yī)藥板塊重挫。截至收盤，板塊指數(shù)下跌近3%，位居行業(yè)跌幅榜首位?？迪ＶZ跌10%，舒泰神、恒瑞醫(yī)藥、復(fù)星醫(yī)藥等超10股跌逾4%。

　　金信基金指出，主要是輝瑞新冠藥物數(shù)據(jù)非常好，市場(chǎng)預(yù)期輝瑞藥物的上市有可能加速疫情的結(jié)束。因此，抗疫板塊，包括疫苗，核酸檢測(cè)等大幅下跌。

　　創(chuàng)金合信醫(yī)療保健基金經(jīng)理皮勁松分析表示，今天申萬醫(yī)藥指數(shù)下跌1.93%，在28個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)指數(shù)中跌幅最多，可能有兩個(gè)原因。

　　第一，輝瑞上周末披露小分子新冠藥物臨床數(shù)據(jù)，在輕中癥患者中，可降低高達(dá)89%的死亡率或住院率，是非常亮眼的數(shù)據(jù)，這使得全球距離抗疫成功前進(jìn)了非常大的一步，從美股的反應(yīng)來看，投資者普遍交易“疫情翻篇”邏輯。2020-2021年，醫(yī)藥板塊整體上被定義為疫情受益板塊，在這種疫情翻篇邏輯之下，板塊整體尤其是抗疫相關(guān)的細(xì)分領(lǐng)域承受較大壓力。

　　“第二，10月底結(jié)束的醫(yī)藥板塊三季報(bào)，整體情況比較平淡，增速有所回落，罕見業(yè)績(jī)超預(yù)期的公司。”皮勁松說道。

　　光大保德信基金也認(rèn)為，醫(yī)藥板塊大漲或主要受輝瑞口服新冠小分子臨床數(shù)據(jù)的影響。除了降低住院或死亡率，安全性方面，該藥比安慰劑組的副作用發(fā)生率更低，具有更低的嚴(yán)重副作用發(fā)生率和脫落率。該信息對(duì)國(guó)內(nèi)抗疫概念相關(guān)公司形成壓力。

　　諾德基金基金經(jīng)理謝屹也認(rèn)為，醫(yī)療板塊的波動(dòng)可能和短期海外藥企推出新冠口服特效藥有關(guān)系，我們看到其海外的大部分的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手都出現(xiàn)了回調(diào)，包括國(guó)內(nèi)的抗疫企業(yè)的股價(jià)，這可能帶動(dòng)了醫(yī)藥板塊的整體下跌?！巴瑫r(shí)我們看到機(jī)場(chǎng)和航空股也出現(xiàn)了比較大幅的反彈。這些可能都與新藥有關(guān)?！?謝屹表示。

　　博時(shí)基金補(bǔ)充到，美國(guó)藥企默沙東宣布其小分子藥物Molnupiravir獲得英國(guó)藥監(jiān)局批準(zhǔn)上市，成為獲批用于治療成人輕度至中度新冠感染的口服藥物。受此影響，疫苗股出現(xiàn)下跌。

　　醫(yī)藥醫(yī)療板塊深度回調(diào)的同時(shí)，資金加速流入醫(yī)療ETF。截至收盤，醫(yī)療ETF放量下跌2.42%，Level-2行情顯示，全天醫(yī)療ETF凈申購(gòu)資金超3.4億元。而在上周，醫(yī)療ETF單周份額增長(zhǎng)近8億份，為A股所有股票ETF份額增長(zhǎng)第一位。

　　對(duì)于醫(yī)藥板塊目前的配置價(jià)值，謝屹直言，“我們認(rèn)為醫(yī)藥板始終認(rèn)為還處于相對(duì)復(fù)雜的環(huán)境中，一方面業(yè)績(jī)受到疫情擾動(dòng)比較大，同時(shí)主頁(yè)也受到持續(xù)集采的影響，力度和廣度都在加大。所以我們需要比較謹(jǐn)慎的選擇相應(yīng)的標(biāo)的。”

　　金信基金也表示，創(chuàng)新藥的醫(yī)保談判將在近期舉行，需要等待靴子落地。從長(zhǎng)期依然非常看好醫(yī)藥板塊的前景，但預(yù)計(jì)仍將會(huì)是結(jié)構(gòu)性行情。

　　展望后市，創(chuàng)金合信醫(yī)療保健基金經(jīng)理皮勁松對(duì)醫(yī)藥醫(yī)療板塊的投資前景非常樂觀。他分析稱，在老齡化背景下，醫(yī)藥行業(yè)中長(zhǎng)期的成長(zhǎng)性并沒有發(fā)生改變，行業(yè)內(nèi)創(chuàng)新升級(jí)、產(chǎn)業(yè)升級(jí)的產(chǎn)業(yè)邏輯依然在進(jìn)行中。過去接近兩年的時(shí)間，醫(yī)藥板塊很多時(shí)候都在圍繞疫情的走向進(jìn)行投資和交易，相關(guān)的方向已經(jīng)被充分預(yù)期。

　　“此時(shí)，如果疫情真的翻篇，行業(yè)反而能夠回歸到正常的發(fā)展節(jié)奏中來，那些業(yè)務(wù)受損的領(lǐng)域有望得到恢復(fù)，而那些借助疫情積累了現(xiàn)金流的領(lǐng)域和公司則有了更好的實(shí)力去布局和規(guī)劃下一步的發(fā)展機(jī)會(huì)，這里面依然會(huì)孕育出很多結(jié)構(gòu)性的投資機(jī)會(huì)?！辈艽毫终f道。

　　A股或?qū)⒀永m(xù)震蕩、結(jié)構(gòu)分化行情

　　對(duì)于今年最后兩個(gè)月時(shí)間A股走勢(shì)，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為市場(chǎng)或?qū)⑻幱谡鹗幐窬?，仍存在結(jié)構(gòu)機(jī)會(huì)。

　　金信基金預(yù)計(jì)未來兩個(gè)月A股將維持震蕩，跨年行情也將會(huì)是結(jié)構(gòu)性的，經(jīng)濟(jì)增速回落對(duì)市場(chǎng)影響需要關(guān)注。

　　曹春林指出，2021年中國(guó)的股票市場(chǎng)是估值持續(xù)被壓縮、結(jié)構(gòu)嚴(yán)重分化的一年。主要原因是中國(guó)從去年四季度在疫情率先恢復(fù)后開始下定決心“去杠桿”、“防風(fēng)險(xiǎn)”，貨幣政策開始向正?；D(zhuǎn)變，并且針對(duì)地產(chǎn)、互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)、教育等行業(yè)實(shí)施了更嚴(yán)格的監(jiān)管，并大力推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)。

　　“雖然中國(guó)更加審慎的政策對(duì)于中長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)來說都是好事，但短期由于信用的緊縮和風(fēng)險(xiǎn)事件的暴露不僅影響了市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好，而且影響了部分行業(yè)和公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)趨弱，而政策受制于PPI高企沒有放松的跡象，所以我認(rèn)為未來兩個(gè)月市場(chǎng)整體缺乏明確的向上動(dòng)力，可能還將延續(xù)這種整體震蕩、結(jié)構(gòu)分化的行情?！辈艽毫直硎尽?/p>

　　對(duì)于后市，多位基金經(jīng)理持樂觀態(tài)度，并認(rèn)為目前仍是較好的布局時(shí)點(diǎn)。謝屹直言，我們依然覺得今年全年是布局的時(shí)間，收獲預(yù)計(jì)在明年。除了少數(shù)像新能源等業(yè)績(jī)高速成長(zhǎng)、獨(dú)立于經(jīng)濟(jì)周期的行業(yè)，以及受到政策影響較大的個(gè)別行業(yè)，今年大部分優(yōu)秀的企業(yè)的股價(jià)表現(xiàn)都一般。

　　謝屹進(jìn)一步說道，“但我們一直認(rèn)為這只是暫時(shí)的，長(zhǎng)期看未來1-2個(gè)季度是很好的參與市場(chǎng)的時(shí)間窗口。風(fēng)險(xiǎn)上，我們認(rèn)為只要沒有顯著的疫情，戰(zhàn)爭(zhēng)等因素發(fā)生，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)與股市將持續(xù)繁榮，周期性的放緩不是問題?！?/p>

　　博時(shí)基金表示，隨著美聯(lián)儲(chǔ) “靴子”落地，市場(chǎng)對(duì)海外流動(dòng)性超預(yù)期收緊的擔(dān)憂有所緩解；當(dāng)前國(guó)內(nèi)的貨幣政策和流動(dòng)性暫時(shí)沒有大的調(diào)整，A股市場(chǎng)短期缺乏大幅調(diào)整和大幅上漲的邏輯，后續(xù)指數(shù)層面大概率將維持震蕩格局，但仍存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，受益政策驅(qū)動(dòng)且業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性高的投資標(biāo)的將更受資金青睞。

　　永贏基金認(rèn)為，市場(chǎng)處于震蕩格局，或仍有結(jié)構(gòu)機(jī)會(huì)，交易上“搶跑明年”。短期市場(chǎng)弱勢(shì)，有幾方面的原因。其一，宏觀基本面偏弱，三季度總體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)回落，消費(fèi)依舊疲軟，而基本面較好的周期，政策阻力很大，使得樂觀預(yù)期難以發(fā)酵，壓制板塊表現(xiàn)，目前A股當(dāng)前可買的景氣資產(chǎn)明顯減少。

　　其二，國(guó)內(nèi)政策相對(duì)克制，目前宏觀政策尤其是貨幣政策的克制來自失業(yè)率維持低位，也有來自大宗商品價(jià)格處于高位的制約，還有地產(chǎn)行業(yè)政策定力超預(yù)期堅(jiān)定，但結(jié)合GDP增速、居民收入均在下滑的情況來看，相信后續(xù)政策還是以溫和加碼為方向，需要等待12月政策定調(diào)。

　　其三，資金流入有所放緩，宏觀流動(dòng)性環(huán)境仍中性偏寬，但由于賺錢效應(yīng)減弱，9-10月新基金發(fā)行明顯放緩，不過北上資金有加速流入跡象，大幅增持了新能源和消費(fèi)龍頭。往后看，經(jīng)濟(jì)下行的信號(hào)正在增加政策托底的緊迫性，在更加明確的貨幣、財(cái)政、產(chǎn)業(yè)政策和工具落地前，市場(chǎng)可能仍將處于區(qū)間震蕩和快速輪動(dòng)的局面，逐步清晰后可以加大配置。核心關(guān)注社融底部反彈以及PPI拐點(diǎn)向下的時(shí)點(diǎn)，權(quán)益市場(chǎng)整體或?qū)⒂瓉磔^有利的環(huán)境。

　　關(guān)注三條投資主線

　　就接下來的投資結(jié)構(gòu)方向而言，永贏基金表示，市場(chǎng)交易核心邏輯是搶跑明年，從上游緊缺漲價(jià)邏輯切換至下游景氣方向。2022年盈利能力能夠穩(wěn)中有升的方向或?qū)⑹窒∪保申P(guān)注三條主線投資機(jī)會(huì)。

　　其一，景氣反轉(zhuǎn)：重點(diǎn)關(guān)注農(nóng)業(yè)(豬周期、種業(yè))、服務(wù)業(yè)(機(jī)場(chǎng)、航空、酒店)、消費(fèi)電子(自動(dòng)化駕駛等)，配置資金將提前或搶跑景氣反轉(zhuǎn)時(shí)點(diǎn)；

　　其二，景氣維持高位：重點(diǎn)關(guān)注新能車、新能源和國(guó)防軍工等，關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈輪動(dòng)節(jié)奏，從上游緊缺漲價(jià)邏輯切換至下游景氣方向，以大市值龍頭為主；

　　其三，關(guān)注有韌性或有提價(jià)預(yù)期的消費(fèi)品：白酒、啤酒、調(diào)味品等，行業(yè)節(jié)奏伴隨著提價(jià)順序，而終端需求決定行情持續(xù)性。

　　金信基金指出，預(yù)計(jì)疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊將逐步弱化，航空、旅游的需求有望復(fù)蘇，這一板塊值得關(guān)注。軍工未來需求增速確定性較高，也值得關(guān)注。新能源，消費(fèi)預(yù)計(jì)將會(huì)是結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

　　曹春林則表示，仍然看好高景氣、高成長(zhǎng)行業(yè)和個(gè)股的投資機(jī)會(huì)。因?yàn)樵谀壳暗氖袌?chǎng)環(huán)境中，估值往上提可能不太現(xiàn)實(shí)，只有高成長(zhǎng)才能突破目前市場(chǎng)的困局。所以在新能源、消費(fèi)、軍工三個(gè)板塊中，我們最為看好新能源，新能源是全球達(dá)成共識(shí)要大力扶持發(fā)展的行業(yè)，其成長(zhǎng)空間巨大，目前行業(yè)增速非常快。

　　“新能源汽車和光伏是中國(guó)少數(shù)能走向全球市場(chǎng)的行業(yè)；軍工的景氣還保持在一定的高度，但從三季報(bào)來看增速也有所降低，鑒于目前不低的估值，其中只有增速較高的個(gè)股才能相匹配；消費(fèi)今年的調(diào)整還只是對(duì)去年過高估值的修正，談不上便宜，且目前行業(yè)數(shù)據(jù)一般，建議觀望為宜?！?曹春林分析道。

　　展望后市，華富基金稀有金屬ETF基金經(jīng)理李孝華仍然看好鋰資源板塊的投資價(jià)值。鋰資源的供需不匹配將繼續(xù)持續(xù)，此外新能源板塊下游的持續(xù)景氣也會(huì)帶來對(duì)于稀土需求的持續(xù)增長(zhǎng)。

　　李孝華認(rèn)為，稀有金屬作為新經(jīng)濟(jì)的血液，被廣泛運(yùn)用在新能車、光伏、風(fēng)能、儲(chǔ)能、軍工、航空航天及高端制造等各個(gè)領(lǐng)域。在碳中和及發(fā)展硬科技的大背景下，新經(jīng)濟(jì)和新能源產(chǎn)業(yè)鏈將持續(xù)保持高景氣度，對(duì)稀有金屬這類資源品會(huì)的增量需求是巨大的。然而在政策管控、產(chǎn)能出清以及疫情等背景下，稀有金屬的供給無法實(shí)現(xiàn)快速放量。供需不匹配這一現(xiàn)狀將持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間，稀有金屬有望從周期板塊變成周期成長(zhǎng)板塊，從而迎來長(zhǎng)周期行情。

　　諾德基金基金經(jīng)理謝屹則看好消費(fèi)板塊的配置價(jià)值。在他看來，前期大幅下跌的一些龍頭已經(jīng)具有了很好的估值優(yōu)勢(shì)，尤其相對(duì)于估值非常高企的新能源板塊。

　　“我們不是說盈利上新能源不好，但好的企業(yè)和好的股票還是兩回事情。如果估值過高，一旦產(chǎn)生些許的不穩(wěn)定因素，就可能會(huì)帶來股價(jià)的大幅波動(dòng)。前期的白酒、醫(yī)藥都經(jīng)歷過這樣的過程?，F(xiàn)在的新能源也是一樣。所以投資上還是要遠(yuǎn)離過高估值，目光著眼于長(zhǎng)遠(yuǎn)?！彼f道。

　　他同時(shí)認(rèn)為，軍工可能會(huì)是一個(gè)機(jī)會(huì)，不過同樣要考慮估值的合理性。相比而言，估值已經(jīng)比較合理的消費(fèi)板塊一旦迎來經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，股價(jià)就可能會(huì)上升，這個(gè)邏輯會(huì)比較順暢，大概率會(huì)發(fā)生。

　　轉(zhuǎn)自：中國(guó)基金報(bào)

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