半導(dǎo)體、新能源突然暴漲 公募基金緊急解盤！

　　半導(dǎo)體、新能源車本周一集體爆發(fā)大漲，創(chuàng)業(yè)板指漲超2%。

　　在受訪公募看來，國(guó)內(nèi)外多重信息催化新能源車行情。鋰電池迎來多個(gè)消息面利好，特別是電解液IPO上市，帶動(dòng)了電解液概念股的走強(qiáng)。而半導(dǎo)體芯片方向，缺芯潮沒有得到緩解，疊加芯片半導(dǎo)體的幾條利好消息，整個(gè)板塊開啟新一輪上攻行情。

　　基金經(jīng)理認(rèn)為新能源車產(chǎn)業(yè)產(chǎn)業(yè)景氣度或?qū)⒕S持高位，建議關(guān)注新能源車產(chǎn)業(yè)鏈的政策變化和投資機(jī)會(huì)。當(dāng)前半導(dǎo)體的需求雖然出現(xiàn)一定的結(jié)構(gòu)性分化，但整體仍處于高景氣度以及供需緊張的狀態(tài)，預(yù)計(jì)2022年整體產(chǎn)能仍然緊張且漲價(jià)持續(xù)。

　　國(guó)內(nèi)外多重信息催化新能車行情

　　11月22日，A股市場(chǎng)進(jìn)一步走強(qiáng)，滬指擺脫近期窄幅波動(dòng)區(qū)間；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)則大漲2%，盤中刷新最近3個(gè)多月新高，再度站上3500點(diǎn)。

　　兩市個(gè)股漲多跌少，超2600只個(gè)股上漲，1900只個(gè)股下跌，漲停股超百家，賺錢效應(yīng)明顯。

　　盤面上看，新能源賽道集體上漲，其中新能源車方向表現(xiàn)最強(qiáng)。寧德時(shí)代光伏、儲(chǔ)能等方向表現(xiàn)次之。新能源車產(chǎn)業(yè)鏈中，又以鹽湖提鋰、鈷資源、稀土永磁、氟化工、磷化工等上游產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)較強(qiáng)。

　　個(gè)股上，寧德時(shí)代盤中強(qiáng)勢(shì)拉升，上漲超6%。至收盤報(bào)681元，成交約102億元，當(dāng)前市值近1.59萬(wàn)億元。今年以來，該股已累計(jì)上漲約94%。在其帶領(lǐng)之下，創(chuàng)業(yè)板指今日大漲2.54%。當(dāng)升科技、科達(dá)制造、拓邦股份、蔚藍(lán)鋰芯、億緯鋰能等多股創(chuàng)新高。

　　受益于下游新能源車、鋰電等的持續(xù)高景氣，鋰資源板塊成為今年A股大熱賽道之一。

　　光大保德信瑞和基金經(jīng)理王明旭表示，新能源板塊周一大漲，主要可能是受相關(guān)利好刺激。上周五，美國(guó)眾議院投票通過了1.75萬(wàn)億美元基建法案，該法案對(duì)新能源汽車和可再生能源都或?qū)⒂休^強(qiáng)的政策刺激。

　　王明旭管理的光大瑞和A四季度以來漲勢(shì)凌厲，迄今大漲超過19%。據(jù)悉，其是一位學(xué)霸，本碩均畢業(yè)于國(guó)內(nèi)頂尖學(xué)府之一的清華大學(xué)，碩士就讀于清華大學(xué)核科學(xué)與技術(shù)專業(yè)，2016年從業(yè)以來也一直深耕新能源產(chǎn)業(yè)鏈研究與投資。

　　東方基金權(quán)益研究部分析，國(guó)內(nèi)外多重信息催化新能源車行情。11月19日，美國(guó)眾議院通過了拜登總統(tǒng)的“重建更美好”(“Build Back Better”)開支法案，法案將撥出5550億美元處理氣候變化問題，并確定了最新的電動(dòng)車稅收減免政策，補(bǔ)貼力度最高1.25萬(wàn)美元。

　　其中對(duì)符合要求的電動(dòng)車提供7500美元的單車補(bǔ)貼，另外在工會(huì)工廠組裝的電動(dòng)車(通用、福特等)補(bǔ)貼 4500 美元，電池包(電芯+PACK)組件超過50%在美國(guó)生產(chǎn)再補(bǔ)貼500美元。整體而言，最高補(bǔ)貼金額沒有變化，但條件略有放寬。

　　另外，11月19日也是廣州車展的媒體日，展車總數(shù)達(dá)1020輛，其中新能源車型為241輛，占比約24%，比上一屆有70%的提升，電氣化和智能化成為亮點(diǎn)。自主品牌占主導(dǎo)地位，自主品牌高端化的趨勢(shì)也愈發(fā)明顯。本次車展依舊聚焦以高算力芯片和激光雷達(dá)等為基礎(chǔ)構(gòu)建自動(dòng)駕駛系統(tǒng)，以及高電壓平臺(tái)帶來的快充和高續(xù)航等高確定性的行業(yè)大趨勢(shì)。

　　東方基金權(quán)益研究部表示，美國(guó)補(bǔ)貼政策將加速美國(guó)電動(dòng)車滲透率的快速提升，預(yù)計(jì)有望從5%提升至20%以上。經(jīng)測(cè)算，預(yù)計(jì)2022年美國(guó)電動(dòng)車車銷量有望實(shí)現(xiàn)翻番增長(zhǎng)。由此可能帶來全球新能源車供應(yīng)鏈部分環(huán)節(jié)的緊缺，原本供應(yīng)緊張的環(huán)節(jié)如PVDF、銅箔、石墨化、隔膜可能會(huì)更加緊張，價(jià)格有望維持在高位。

　　諾德基金高級(jí)研究員閻安琪也表達(dá)了相似的觀點(diǎn)。“從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)出發(fā)，我們一方面關(guān)注到上周的廣州車展，各主機(jī)廠的高端車型集中亮相，產(chǎn)品向上升級(jí)的大趨勢(shì)再次明確。當(dāng)前汽車的電動(dòng)化、智能化耦合式發(fā)展，為市場(chǎng)提供了更清潔、更貼近用戶需求的產(chǎn)品。參照消費(fèi)電子發(fā)展路徑，我們認(rèn)為在市場(chǎng)上優(yōu)質(zhì)供給不斷涌現(xiàn)的情況下，智能新能源汽車滲透率會(huì)加速提升，繼續(xù)看好明年的新能源汽車銷量能夠大幅增長(zhǎng)?！?閻安琪表示。

　　另一方面，閻安琪進(jìn)一步表示，工信部發(fā)布《鋰離子電池行業(yè)規(guī)范條件(2021年本)》(征求意見稿)(以下簡(jiǎn)稱《規(guī)范條件》)，其中對(duì)電池能量密度做出指引，意在引導(dǎo)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，減少產(chǎn)能盲目擴(kuò)充。我們認(rèn)為行業(yè)龍頭公司在技術(shù)上具有較強(qiáng)的領(lǐng)先性，產(chǎn)品指標(biāo)符合工信部要求，有利于在未來競(jìng)爭(zhēng)中獲得更多的市場(chǎng)份額。

　　從海外市場(chǎng)看，上周美國(guó)眾議院通過了重建美好未來法案(BUILD BACK BETTER)，其中涉及到對(duì)新能源汽車刺激政策，將提高新能源汽車補(bǔ)貼，同時(shí)達(dá)到以前補(bǔ)貼銷量上限的車廠也將獲得補(bǔ)貼。法案后續(xù)還將交由美國(guó)參議院表決，由于參議院民主黨占優(yōu)勢(shì)，通過可能性較大。美國(guó)各車企在今年陸續(xù)公布了旗下新能源車型，將在未來開啟銷售，明年美國(guó)新能源汽車銷量預(yù)計(jì)也將大幅增加。

　　需求端利好助推半導(dǎo)體板塊大漲

　　表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)的還有半導(dǎo)體板塊。

　　11月22日，第三代半導(dǎo)體板塊大漲，截至午盤，板塊指數(shù)漲幅達(dá)6.57%。聚燦光電、揚(yáng)杰科技“20cm”漲停，聚辰股份、明微電子漲逾13%。

　　消息面上，11月19日，國(guó)家第三代半導(dǎo)體技術(shù)創(chuàng)新中心(湖南)揭牌儀式在長(zhǎng)沙啟動(dòng)。按計(jì)劃，到2025年，該中心擬帶動(dòng)湖南第三代半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)年產(chǎn)值100億元，建立健全國(guó)產(chǎn)裝備設(shè)計(jì)、制造、驗(yàn)證成套標(biāo)準(zhǔn)體系。

　　到2030年，擬帶動(dòng)湖南第三代半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)年產(chǎn)值1000億元，實(shí)現(xiàn)裝備設(shè)計(jì)正向化、核心技術(shù)自主化、裝備工藝一體化、制造過程智能化。

　　一位基金經(jīng)理表示，半導(dǎo)體沉寂多時(shí)，這一次大漲， 消息面上，有報(bào)道稱，蘋果將在2025年推出一款完全自動(dòng)駕駛的電動(dòng)汽車，并稱半導(dǎo)體平臺(tái)的突破是蘋果此次造車計(jì)劃的關(guān)鍵。

　　同時(shí)，比亞迪董事長(zhǎng)王傳福日前表示，在半導(dǎo)體領(lǐng)域，電動(dòng)車對(duì)半導(dǎo)體的需求相較傳統(tǒng)車對(duì)半導(dǎo)體的需求增加5-10倍，電動(dòng)車是上半場(chǎng)，智能車是下半場(chǎng)，智能車對(duì)半導(dǎo)體的需求更大。

　　在新能源汽車中，功率半導(dǎo)體價(jià)值量大幅提升，其中IGBT占新能源汽車電控系統(tǒng)成本的約37%，是電控系統(tǒng)的核心電子器件。

　　東方基金權(quán)益研究部表示，美國(guó)補(bǔ)貼政策將加速美國(guó)電動(dòng)車滲透率的快速提升，預(yù)計(jì)有望從5%提升至20%以上。汽車智能化的加速中長(zhǎng)期對(duì)電子及半導(dǎo)體行業(yè)將實(shí)現(xiàn)充分的帶動(dòng)，電動(dòng)車產(chǎn)業(yè)正在經(jīng)歷曾經(jīng)手機(jī)產(chǎn)業(yè)從功能機(jī)向智能機(jī)的轉(zhuǎn)變，汽車也正在從傳統(tǒng)代步工具向智能終端轉(zhuǎn)變，從而帶動(dòng)車載芯片、傳感器、攝像頭等電子器件用量的持續(xù)提升。

　　同時(shí)整車的電氣化，也需要汽車底層電氣架構(gòu)的全面優(yōu)化，設(shè)備功耗顯著提升，帶動(dòng)電氣轉(zhuǎn)換零部件行業(yè)空間被打開。

　　另一家公募基金人士分析稱，到了年底，基金有排名需求，而新能源、鋰電池、半導(dǎo)體等是基金的重倉(cāng)股，這方面有做多的動(dòng)力。

　　“市場(chǎng)上，資金總是在不斷的博弈。股票大體可分為題材股和賽道股，前者主要是情緒炒作，后者則主要有業(yè)績(jī)支撐。弱勢(shì)行情，資金偏題材炒作，市場(chǎng)走強(qiáng)時(shí)，資金則偏向賽道股?！彼M(jìn)一步說道。

　　當(dāng)前半導(dǎo)體的需求雖然出現(xiàn)一定的結(jié)構(gòu)性分化，但整體仍處于高景氣度以及供需緊張的狀態(tài)，今年未見產(chǎn)能緊張緩解或松動(dòng)跡象，預(yù)計(jì)2022年整體產(chǎn)能仍然緊張且漲價(jià)持續(xù)。

　　看好新能源產(chǎn)業(yè)的可持續(xù)性

　　多位基金經(jīng)理對(duì)新能源產(chǎn)業(yè)仍然保持謹(jǐn)慎樂觀，看好產(chǎn)業(yè)可持續(xù)性。金信民長(zhǎng)基金經(jīng)理孫磊表示，風(fēng)光產(chǎn)業(yè)除開國(guó)內(nèi)外持續(xù)的政策支持之外，持續(xù)的降本將使得發(fā)電成本低于石化能源的發(fā)電成本，新能源占比持續(xù)提升的大勢(shì)已經(jīng)不可逆轉(zhuǎn)，各國(guó)都指定了比較明確的能源替代的時(shí)間表。

　　“因此即使產(chǎn)業(yè)鏈局部的高價(jià)導(dǎo)致需求階段性受抑制也不改長(zhǎng)期的持續(xù)增長(zhǎng)，因此而發(fā)生的股價(jià)調(diào)整反而構(gòu)成了買入的機(jī)會(huì)，我們還是會(huì)堅(jiān)持看好新能源產(chǎn)業(yè)的持續(xù)推進(jìn)?！睂O磊說道。

　　展望后市，光大保德信瑞和基金經(jīng)理王明旭也認(rèn)為，新能源板塊或能繼續(xù)上漲，主要原因包括，其一，美國(guó)基建法案有望落地。其二，行業(yè)景氣度高。新能源汽車今年銷量翻倍，雖然明年可能不一定能保持這個(gè)增速，但是受美國(guó)基建法案利好影響，明年仍能保持一個(gè)較高的業(yè)績(jī)?cè)鏊佟?/p>

　　王明旭分析稱，若投資稅收抵免政策延期到2030年，美國(guó)新能源產(chǎn)業(yè)將迎來大發(fā)展，中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)芤?，明年表現(xiàn)或?qū)⒗^續(xù)良好。風(fēng)電雖然受美國(guó)政策刺激較小，但由于海外需求旺盛，光伏組件價(jià)格上漲，中國(guó)光伏需求被擠壓，大力發(fā)展風(fēng)電成為迫切的需求，國(guó)內(nèi)風(fēng)電裝機(jī)需求或會(huì)比較旺盛。

　　諾德基金高級(jí)研究員閻安琪認(rèn)為全球智能新能源汽車產(chǎn)業(yè)高景氣度將在明年持續(xù)，在強(qiáng)勁基本面支撐下，仍具備板塊性的投資機(jī)會(huì)。對(duì)于電動(dòng)化，我們重點(diǎn)關(guān)注的是上游的鋰資源，中游的鋰電池，以及隔膜、電解液等材料環(huán)節(jié)，其中各環(huán)節(jié)龍頭標(biāo)的仍是主要的投資標(biāo)的。

　　閻安琪還認(rèn)為，此外，預(yù)期差和估值差將帶來結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，例如三元正極、銅箔、鋁塑膜等環(huán)節(jié)。對(duì)于智能化，國(guó)產(chǎn)芯片替代、智能座艙、智能駕駛的決策和執(zhí)行端將值得關(guān)注。

　　短期來看，國(guó)泰基金認(rèn)為市場(chǎng)的主要權(quán)重板塊紛紛出現(xiàn)了止跌反彈的跡象。目前市場(chǎng)可能正從10月以來的震蕩筑底期走向持續(xù)性較強(qiáng)的結(jié)構(gòu)性行情，短期來看權(quán)重板塊可能占優(yōu)。芯片、新能源車、光伏、軍工等成長(zhǎng)股具備比較強(qiáng)的業(yè)績(jī)支撐，中長(zhǎng)期或仍為市場(chǎng)主線，但短期較難再出現(xiàn)大幅的估值擴(kuò)張。

　　國(guó)泰基金指出，近三年新能源車板塊漲幅都比較亮眼，以新能車指數(shù)為例，19年全年上漲45.51%，20年全年漲幅為101.83%，21年截至目前的漲幅為53.04%。

　　亮眼的表現(xiàn)背后，新能車指數(shù)的估值也水漲船高，雖然相較前期高點(diǎn)已有所下降，但高估值之下需要高成長(zhǎng)增速來支撐，后續(xù)若增速不及預(yù)期則市場(chǎng)的波動(dòng)性也會(huì)加大，需要警惕高波動(dòng)性下的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，投資上可以采用逢低分批的方式進(jìn)行參與。

　　高成長(zhǎng)主線有望向半導(dǎo)體、軍工延伸

　　永贏基金認(rèn)為，穩(wěn)增長(zhǎng)信號(hào)增強(qiáng)，我們對(duì)市場(chǎng)可更樂觀一些。李克強(qiáng)總理在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)專家和企業(yè)家座談會(huì)上重提“六穩(wěn)”、“六保”；央行發(fā)布三季度貨幣執(zhí)行報(bào)告，其在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的表述以及未來的政策展望中對(duì)“穩(wěn)增長(zhǎng)”有所側(cè)重，并強(qiáng)調(diào)全球貨幣政策的變化中，仍要“以我為主”，這可能預(yù)示著穩(wěn)增長(zhǎng)已經(jīng)逐步成為政策共識(shí)。

　　時(shí)間上，四季度至明年一季度是經(jīng)濟(jì)相對(duì)低迷時(shí)期，由此推測(cè)從當(dāng)前至明年一季度，可能是穩(wěn)增長(zhǎng)政策發(fā)力的重要窗口期，其中一個(gè)重要時(shí)點(diǎn)是12月將召開經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，屆時(shí)可能將出現(xiàn)更多信號(hào)。

　　配置方向上，永贏基金表示可以考慮從成長(zhǎng)風(fēng)格向價(jià)值風(fēng)格進(jìn)行均衡，從上游緊缺漲價(jià)邏輯切換至下游景氣方向。

　　在穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期下，邊際上可以關(guān)注部分地產(chǎn)龍頭和金融品種，但需要注意政策目標(biāo)可能是托而不舉，對(duì)防風(fēng)險(xiǎn)有用，但無意恢復(fù)地產(chǎn)行業(yè)景氣，只是估值修復(fù)行情而非逆轉(zhuǎn)機(jī)會(huì)。

　　景氣維持高位的方向上，重點(diǎn)關(guān)注新能車、新能源和國(guó)防軍工等，關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈輪動(dòng)節(jié)奏，從上游緊缺漲價(jià)邏輯切換至下游景氣方向，以大市值龍頭為主。

　　景氣反轉(zhuǎn)方向，重點(diǎn)關(guān)注消費(fèi)電子(自動(dòng)化駕駛等)、農(nóng)業(yè)(豬周期等)、服務(wù)業(yè)，配置資金將提前或搶跑景氣反轉(zhuǎn)時(shí)點(diǎn)。

　　此外，大眾消費(fèi)品提價(jià)行情或許已步入尾聲，同時(shí)終端消費(fèi)仍較疲弱，未來需要跟蹤提價(jià)后業(yè)績(jī)兌現(xiàn)。中期來看，明年消費(fèi)業(yè)績(jī)大概率回升，從配置角度看仍值得關(guān)注。

　　前海聯(lián)合基金近日發(fā)表觀點(diǎn)認(rèn)為，四季度以來市場(chǎng)流動(dòng)性保持相對(duì)寬松態(tài)勢(shì)，在景氣度提升以及政策持續(xù)加持下，新能源產(chǎn)業(yè)鏈為主的高成長(zhǎng)主線有望向半導(dǎo)體、軍工延伸。此外，在消費(fèi)政策力度加大的背景下，優(yōu)勢(shì)品牌未來有望持續(xù)取得超越行業(yè)的增長(zhǎng)優(yōu)勢(shì)。

　　另有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，我們即將進(jìn)入以“總量穩(wěn)、結(jié)構(gòu)寬”為特征的新一輪“寬信用”周期，可以更加樂觀的看待市場(chǎng)。在寬信用前期，低估值板塊估值修復(fù)有望成為市場(chǎng)行情主線，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)政策邊際回暖、社融增速企穩(wěn)回升、年末資金對(duì)低估值板塊的偏好等因素是主要原因。

　　隨著寬信用政策的確認(rèn)，以寧組合為代表的高景氣長(zhǎng)賽道成長(zhǎng)股有望接力后續(xù)行情，帶動(dòng)市場(chǎng)新一輪上漲，中小盤成長(zhǎng)、元宇宙等主題也將反復(fù)活躍。

　　轉(zhuǎn)自：中國(guó)基金報(bào)

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