權(quán)益基金規(guī)模屢超百億 考驗(yàn)大基金管理能力

　  伴隨著基金發(fā)行市場的持續(xù)火熱，規(guī)模超過百億元的基金頻頻出現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，截至二季度，規(guī)模超過百億元的主動(dòng)權(quán)益類基金共有44只，隨之而來的管理難題也成為行業(yè)討論的熱點(diǎn)。

　　與此同時(shí)，資金向頭部基金經(jīng)理聚集的趨勢(shì)越發(fā)明顯，涌現(xiàn)出不少管理規(guī)模超過百億元的主動(dòng)權(quán)益基金經(jīng)理，其中3位基金經(jīng)理的管理規(guī)模超過500億元，分別是廣發(fā)基金劉格菘在管規(guī)模822億元、南方基金茅煒在管規(guī)模596億元、易方達(dá)基金張坤在管規(guī)模523億元。

　　富達(dá)國際中國區(qū)董事長何慧芬認(rèn)為，無論是系統(tǒng)、風(fēng)控、合規(guī)還是交易方式，過大的管理規(guī)模對(duì)基金經(jīng)理的能力提出了挑戰(zhàn)。因?yàn)榛鹨?guī)模越大，決策影響隨之放大，一定程度上加劇了管理的難度。

　　對(duì)此，她做了具體分析。一是，基金規(guī)模驟然變大，可能對(duì)現(xiàn)有投資策略造成沖擊，也可能導(dǎo)致基金經(jīng)理管理質(zhì)量下滑。因?yàn)橐环N投資策略通常是有有效規(guī)模上限的，且策略的動(dòng)態(tài)再調(diào)整，往往需要一定的時(shí)間和過程，難以一蹴而就。二是，過大的基金規(guī)模對(duì)基金經(jīng)理的管理能力提出了更高要求。一方面，更大的基金規(guī)模對(duì)基金經(jīng)理的分散投資有更高的標(biāo)準(zhǔn)，被動(dòng)的分散存在著降低基金經(jīng)理通過選股創(chuàng)造阿爾法收益的可能。另一方面，在特殊行情中成立的規(guī)模較大的基金產(chǎn)品，其流動(dòng)性管理也對(duì)基金經(jīng)理提出了新的要求。

　　相聚資本總經(jīng)理梁輝表示，在市場中，投資經(jīng)理賺四類錢：一是賺情緒的錢，在市場情緒高時(shí)減持，在市場情緒低時(shí)買入。二是賺估值的錢，延伸來講，即操作估值波段。三是賺信息優(yōu)勢(shì)的錢，比如通過調(diào)研掌握比別人更多或更快的信息。四是賺觀點(diǎn)的錢，比如通過分析，判斷公司的成長性。如果基金規(guī)模很大，基金經(jīng)理只容易賺到第二類和第四類的錢。

　　梁輝強(qiáng)調(diào)，在資金規(guī)模小的時(shí)候，就要考慮規(guī)模變大后操作方法的適應(yīng)性。對(duì)于掌管大基金的基金經(jīng)理，首先要看得長遠(yuǎn)，把握大的方向。其次要注重總結(jié)規(guī)律，避免犯大錯(cuò)誤，畢竟船大難調(diào)頭。

　　先鋒領(lǐng)航集團(tuán)董事總經(jīng)理、中國區(qū)投資管理部主管浦彥也提到，相對(duì)于中國市場的體量，百億基金的規(guī)模其實(shí)并不算大。隨著市場不斷發(fā)展，會(huì)誕生越來越多的百億基金。當(dāng)基金規(guī)模越來越大，市場專業(yè)投資者參與度越來越大時(shí)，靠單一基金經(jīng)理的單一投資策略很難跑贏大市，采用團(tuán)隊(duì)模式會(huì)使業(yè)績的穩(wěn)定性更強(qiáng)。

　　轉(zhuǎn)自：上海證券報(bào)

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