震蕩市“固收+”產(chǎn)品受寵 低利率時(shí)代供需兩旺

　　隨著近期市場(chǎng)震蕩加劇，以二級(jí)債基、偏債混合型基金為代表的“固收+”產(chǎn)品熱度漸升。多家基金公司紛紛推出新品，并派出旗下績(jī)優(yōu)基金經(jīng)理進(jìn)行管理。公募業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，低利率時(shí)代“固收+”產(chǎn)品供需兩端均會(huì)走強(qiáng)，該類產(chǎn)品迎來配置良機(jī)。

　　公募力推“固收+”新品

　　Wind統(tǒng)計(jì)顯示，進(jìn)入9月以來已有11只（各分額合并統(tǒng)計(jì)）包括二級(jí)債基、偏債混合型基金在內(nèi)的“固收+”產(chǎn)品啟動(dòng)認(rèn)購。

　　截至9月25日，其中4只基金已經(jīng)成立。從首募情況看，匯添富穩(wěn)健添盈一年一日售罄，發(fā)行份額高達(dá)140億元。易方達(dá)悅享一年持有期和太平豐和一年定開債也取得不錯(cuò)的發(fā)行成績(jī)，成立份額分別為90.16億份和70.1億份。

　　目前，景順長(zhǎng)城順鑫回報(bào)、長(zhǎng)信添利安心收益、博遠(yuǎn)鑫享三個(gè)月、博時(shí)恒榮一年持有等7只“固收+”策略基金仍在募集中。另外，大成鼎臻一年持有、長(zhǎng)安泓匯3個(gè)月滾動(dòng)持有、平安瑞興一年定開等8只“固收+”已發(fā)布招募說明書，即將陸續(xù)投入發(fā)行。

　　記者注意到，部分基金公司加大對(duì)“固收+”老基金的持營力度，比如景順長(zhǎng)城景頤招利6個(gè)月持有期正在進(jìn)行二次首發(fā)。

　　基金公司密集布局“固收+”基金的同時(shí)，渠道方面也在力推該類產(chǎn)品。日前中國銀行公告稱，自9月21日起，該行開展“固收+”基金費(fèi)率1折起”的大規(guī)模優(yōu)惠貼息活動(dòng)?？蛻敉ㄟ^中國銀行手機(jī)銀行等服務(wù)渠道購買600余只債券型基金和偏債混合型基金，可享受認(rèn)購和固定投資利率的9折優(yōu)惠。

　　華南一位公募人士表示，“近期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒突然降溫，上周大部分股票跟隨上證指數(shù)走跌,都從高位進(jìn)入下跌走勢(shì)?；鸢l(fā)行市場(chǎng)上，盡管仍有個(gè)別爆款出現(xiàn)，新發(fā)偏股基金整體熱度明顯不及前幾個(gè)月。本月以來，已有十多只偏股基金公告宣布延長(zhǎng)募集期。強(qiáng)調(diào)低波動(dòng)率、嚴(yán)格控制回撤的‘固收+’策略產(chǎn)品受到穩(wěn)健投資者關(guān)注?！?/p>

　　他還提到，公司旗下一只“固收＋”產(chǎn)品成立不久，已經(jīng)在籌劃另一只偏債混合型基金的發(fā)行事宜?！凹瞎蓚堆辛α?，加碼打造‘固收+’產(chǎn)品矩陣，已經(jīng)上升到公司重點(diǎn)產(chǎn)品布局方面的戰(zhàn)略高度?！彼Q，目前多只“固收+”產(chǎn)品增加了6 個(gè)月持有鎖定期，兼顧封閉性和流動(dòng)性，以期提升震蕩市下的持基體驗(yàn)。

　　事實(shí)上，多家基金公司都推出了“固收+”子品牌，例如興業(yè)基金旗下“固收家·慧投資”，寶盈基金旗下“固收+”子品牌“祥”系列等。

　　低利率時(shí)代“固收+”

　　策略優(yōu)勢(shì)凸顯

　　需求端而言，多位公募人士認(rèn)為，未來大概率會(huì)較長(zhǎng)時(shí)間處于低利率環(huán)境中，以固收打底、權(quán)益添彩的“固收+”產(chǎn)品或?qū)⒊掷m(xù)走俏。

　　博時(shí)基金絕對(duì)收益投資部投資副總監(jiān)卓若偉認(rèn)為，“固收+”產(chǎn)品受歡迎，原因主要來自兩方面。

　　“首先，在資管新規(guī)整改過渡期至明年年底的背景下，數(shù)萬億的銀行理財(cái)將實(shí)現(xiàn)凈值化，也會(huì)和基金一樣出現(xiàn)波動(dòng)與回撤。因此，部分資金由銀行理財(cái)流向市場(chǎng)上穩(wěn)健的基金產(chǎn)品，導(dǎo)致‘固收+’產(chǎn)品近兩年都保持著50%以上的快速增長(zhǎng)。另外一方面原因來自于數(shù)百萬億級(jí)的房地產(chǎn)市場(chǎng)，即‘房住不炒’導(dǎo)致一線城市的資金積累較多，從中也會(huì)出現(xiàn)一部分資金流向相對(duì)較穩(wěn)健的固收或‘固收+’產(chǎn)品?！彼硎?。

　　大摩靈動(dòng)優(yōu)選擬任基金經(jīng)理張雪認(rèn)為，在理財(cái)剛兌逐步打破、無風(fēng)險(xiǎn)利率逐漸下移的大背景下，用固定收益打底、精選權(quán)益資產(chǎn)增強(qiáng)收益是風(fēng)險(xiǎn)收益比較好的一種選擇，是資產(chǎn)配置領(lǐng)域大勢(shì)所趨。

　　在她看來，“固收+”策略本質(zhì)上來講就是對(duì)大類資產(chǎn)的宏觀配置，比純固收產(chǎn)品彈性更大，與純固收產(chǎn)品相比，有機(jī)會(huì)博取更高的收益。而由于權(quán)益資產(chǎn)的加入，還需要更多的自下而上對(duì)具體公司進(jìn)行研究與分析。

　　嘉實(shí)浦惠擬任基金經(jīng)理胡永青指出，債券市場(chǎng)當(dāng)前的收益率水平從中長(zhǎng)期看已經(jīng)開始具備一定的配置價(jià)值，其中中短端的確定性更高，長(zhǎng)端則可能還有震蕩調(diào)整的空間。權(quán)益市場(chǎng)在寬貨幣往寬信用演繹背景下往往會(huì)相對(duì)活躍，疊加資本市場(chǎng)正在經(jīng)歷的供求雙向制度變革，一個(gè)更具備資源配置效率，更有可持續(xù)財(cái)富效應(yīng)的市場(chǎng)是監(jiān)管樂于看到的結(jié)果，因此繼續(xù)看好權(quán)益市場(chǎng)的表現(xiàn)。

　　另據(jù)數(shù)據(jù)顯示，“固收+”產(chǎn)品長(zhǎng)期收益不俗。2010年以來，二級(jí)債基指數(shù)遠(yuǎn)超過同期上證綜指、中長(zhǎng)期純債基金指數(shù)和純債債基的漲幅。偏債混合型基金指數(shù)在2015年之后至今，也逐漸跑贏中長(zhǎng)期純債基金指數(shù)。（記者 張燕北）

　　轉(zhuǎn)自：中國基金報(bào)

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