李?。骸扒уN百煉”的成長股獵手

　　“如果知道我會死在哪里，那我將永遠不去那個地方?！闭劶叭绾卧谕顿Y的長跑中取勝，查理·芒格如是說。要知道投資的“死亡地”在哪？對投資人而言，必須經(jīng)過市場一輪又一輪的歷練。

　　李巍入行已有15年，其中有9年公募基金管理經(jīng)驗，擅長在價值的基礎(chǔ)上挖掘優(yōu)質(zhì)成長股。由他管理的廣發(fā)新興產(chǎn)業(yè)精選，前十大重倉股都是成長股，但成長的行業(yè)和方向，覆蓋廣泛：既有TMT、高端制造、醫(yī)藥生物的新興成長股，也有建筑、服裝等傳統(tǒng)行業(yè)的龍頭公司。

　　銀河證券統(tǒng)計顯示，截至9月30日，廣發(fā)新興產(chǎn)業(yè)近兩年、近三年回報分別為148.72%、125.70%，在靈活配置型基金（股票上下限0-95%）中排名第13/429位和第13/306位。自2016年1月29日成立以來累計回報182.8%，年化回報達到24.91%，獲得銀河證券三年期五星評價。

　　打造投資的“護城河”

　　李巍在圈內(nèi)被稱為“科技股獵手”。每一輪的科技行情，他都是先鋒型選手。以廣發(fā)科創(chuàng)主題3年封閉為例，該基金成立于2019年6月11日，過去一年回報82.1%，在7只同類基金（封閉式科創(chuàng)主題基金）中排名第1,成立以來累計回報89.93%，年化回報63.37%。

　　靚麗的成績表并非一蹴而就，背后是一位專業(yè)投資者對價值投資孜孜不倦的探索。

　　李巍是一個好奇心強、對生活充滿熱情的人，他在生活中尤其熱愛研究新技術(shù)和新鮮事物。進入投資行業(yè)之后，他一直抱有一個樸素的理念，就是要找到社會和產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢當(dāng)中的成長型公司，而其中大多數(shù)都是技術(shù)型企業(yè)。

　　“我始終堅信投資回報來源于企業(yè)價值增長，尤其是利潤增長帶來的價值增長?！弊鳛閺臉I(yè)多年的老將，李巍也是一名長期投資的信奉者，他認為，長期投資基本面優(yōu)秀的企業(yè)，可以分享其利潤增長和價值增長所帶來的市值增長。

　　至于如何提高投資的成功率，李巍的策略是專注于尋找“高勝率+高賠率”的標(biāo)的，他會通過對于賠率和勝率的考量，盡量提高組合的性價比，達到賠率和勝率都處于比較好的狀態(tài)。

　　依靠成長的力量穿越周期

　　作為入行較早的成長股選手，李巍在市場、行業(yè)的周期波動中，不斷積累投資成長股的經(jīng)驗。

　　“早年做投資時，我最看重的是公司未來三年的盈利增速，要求有20%-30%的增長，如果能達到50%以上更好。當(dāng)時，評估企業(yè)價值的維度相對單一，對企業(yè)的商業(yè)模式、自由現(xiàn)金流等關(guān)注度不夠。”李巍坦言。

　　2016年至2018年，是成長股持續(xù)調(diào)整的年份。即使選擇了行業(yè)中最優(yōu)秀的公司，股票表現(xiàn)也可能不盡如人意。為此，李巍對投資體系進行反思。他發(fā)現(xiàn)，企業(yè)增長充滿不確定性，判斷一個公司未來的復(fù)合增長率并不容易。如果把增長看得太重，很容易犯錯誤，給組合帶來比較大的波動。

　　經(jīng)過深刻反思，李巍對選股體系進行優(yōu)化，從四個維度甄選有質(zhì)量的成長?！坝芰?、盈利質(zhì)量、成長性都可以用財務(wù)指標(biāo)量化，再通過生命周期、商業(yè)模式、管理層的能力、治理結(jié)構(gòu)等偏定性的東西來提升對不確定性的判斷。”李巍說。

　　最近兩年，成長風(fēng)格盛行，基本面優(yōu)質(zhì)的成長股獲得資金的高度關(guān)注，估值大幅提升。如何在基本面和估值之間平衡，是擺在基金經(jīng)理面前的一道選擇題。

　　“相比短期的靜態(tài)估值，行業(yè)的發(fā)展方向、商業(yè)模式、企業(yè)自身創(chuàng)造價值的能力更加重要?！崩钗≌J為，成長行業(yè)確實很難找到“便宜貨”，基金經(jīng)理能做的是沉下心做好研究，找到那些不斷創(chuàng)造價值的企業(yè)，通過優(yōu)秀企業(yè)的成長力量來穿越周期波動。

　　轉(zhuǎn)自：中國證券報·中證網(wǎng)

　　【版權(quán)及免責(zé)聲明】凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品，轉(zhuǎn)載時須獲得授權(quán)并注明來源“中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責(zé)任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章及企業(yè)宣傳資訊，僅代表作者個人觀點，不代表本網(wǎng)觀點和立場。版權(quán)事宜請聯(lián)系：010-65363056。

延伸閱讀