深度研究驅(qū)動投資 嘉實基金公募產(chǎn)品累計創(chuàng)造回報超2100億元

　　A股市場的投資生態(tài)正在發(fā)生變化，海外機構(gòu)資金加速涌入，同時疊加社保資金和保險資金等機構(gòu)資金入市。長線資金的入市使得以深度基本面研究為驅(qū)動的投資更受重視，基本面研究的深度和廣度成為機構(gòu)投資者的核心競爭力。

　　對此，嘉實基金總經(jīng)理經(jīng)雷強調(diào)，在中國做投資，深度研究是成功與否的關(guān)鍵，是發(fā)展一切資管能力的關(guān)鍵?！拔覀兪紫纫⒑米陨砩疃然久嫜芯康目蚣堋Ⅲw系和邏輯，再基于這個深度研究來驅(qū)動投資，去產(chǎn)生主動管理的超額收益?！苯?jīng)雷解釋了嘉實的基本面投資原則。

　　在A股勝出的根本方法

　　嘉實基金的研究揭示了我國資本市場與海外市場的不同之處：我國資本市場具有非有效性和弱有效性特征。嘉實認為，基于對弱有效性市場的認知和判斷，要在這個市場中勝出，投資中國最重要的方法就是基本面投資和深度研究。

　　從深度研究出發(fā)的基本面投資，是從宏觀、產(chǎn)業(yè)、企業(yè)的基本面遴選更有質(zhì)量的信息，用不斷完備的方法論去驗證和分析信息，從中獲取回報。對于這一點，嘉實健康行業(yè)研究組組長顏媛深有感觸，她相信深度研究是完善認知的基礎(chǔ)：“我們愿意讓案頭研究和一線調(diào)研并進。不僅要發(fā)現(xiàn)投資機會，還要識別和避免一些風險，而這些都需要通過深度研究來不斷改進我們的判斷?！?/p>

　　嘉實對于研究的投入屬于行業(yè)前列，擁有超300人的投研團隊。學(xué)術(shù)背景是思想的積淀，在嘉實有超過60名博士分布在多個研究領(lǐng)域。廣度上，能夠覆蓋全部一級行業(yè)，并形成了對股票、債券、貴金屬、大宗商品、金融衍生品等主流資產(chǎn)類別的全覆蓋。

　　但當下A股市場對資產(chǎn)管理公司研究的要求不只廣度，更強調(diào)深度。經(jīng)雷表示：“我們對行業(yè)細分領(lǐng)域的深度挖掘已經(jīng)下沉到三級甚至四級行業(yè)。譬如，我們對中國當下及未來市場價值核心關(guān)鍵點的整體判斷是，未來的成長性機會主要集中在科技、大健康、大消費和先進制造四個行業(yè)。在這四大方向下，我們的研究已經(jīng)深度下沉到百余個三級細分或交叉領(lǐng)域?！?/p>

　　沉下身去調(diào)研不斷探究基本面真實

　　沉下身去調(diào)研是嘉實投研人員確保研究結(jié)論不斷接近真相的武器。嘉實強調(diào)一手調(diào)研，不單純依靠案頭報告和二手資料，而是實地深入研究，不斷探究企業(yè)真實的基本面。以產(chǎn)業(yè)專家的視角深刻把握每個行業(yè)的“第一原理”。

　　例如嘉實制造行業(yè)投資總監(jiān)姚志鵬，在他注冊的某航班飛行軌跡記錄軟件上顯示，他的出差行程總計飛行725次，里程數(shù)超過110萬公里。他說：“只看報告做不好基金經(jīng)理的。紙上的數(shù)據(jù)具有迷惑性，親身跑一圈，才能更看清楚一家企業(yè)行不行。我們管的那些錢，可能是大爺大媽的養(yǎng)老錢，也可能是一個孩子未來上學(xué)的錢。我們要替他們親眼看清楚每一家可能進入標的池的企業(yè)?！?/p>

　　姚志鵬只是嘉實基金投研團隊堅持一線的代表之一。數(shù)據(jù)顯示，截至三季度末，嘉實基金今年以來調(diào)研總次數(shù)達748次，調(diào)研個股數(shù)達359只，兩項數(shù)據(jù)均為行業(yè)首位。數(shù)據(jù)同時顯示，2014~2019年，嘉實基金每年的調(diào)研總次數(shù)均超過370次，年度調(diào)研總次數(shù)始終位居行業(yè)前三，保持平均每天調(diào)研一次以上的高頻率。

　　深度的基本面研究為嘉實基金的投資者帶來了豐厚回報，截至今年上半年末，嘉實基金公募產(chǎn)品創(chuàng)造回報超2100億元。數(shù)據(jù)顯示，嘉實旗下超過140只產(chǎn)品前三季度收益跑贏大盤，其中有54只產(chǎn)品收益超過30%，更有44只“收益翻倍基”成立以來凈值增長率超過100%，嘉實環(huán)保低碳、嘉實新能源新材料、嘉實智能汽車、嘉實醫(yī)藥健康、嘉實先進制造等基金凈值增長率更是超過130%。

　　轉(zhuǎn)自：每日經(jīng)濟新聞

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