管理超萬億資金的85位基金經(jīng)理展望跨年行情：低估值個股表現(xiàn)占優(yōu) 傾向維持目前倉位

　　近期，招商證券調(diào)研了85位基金經(jīng)理，這些基金經(jīng)理合計管理規(guī)模超過萬億元，占全市場主動權(quán)益、混合型基金合計規(guī)模的近三分之一。從投資展望來看，大部分基金經(jīng)理保持樂觀倉位，并且傾向于保持目前倉位不變，未來更看好低估值風(fēng)格。

　　數(shù)據(jù)顯示，24%的基金經(jīng)理對跨年行情較為樂觀，38%的基金經(jīng)理持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度，36%的基金經(jīng)理觀點較為中性，另有少部分基金經(jīng)理偏悲觀。與二季度末的市場展望相比，基金經(jīng)理對跨年階段行情的展望更加分化，持樂觀與中性態(tài)度的比例都有提升。

　　對于跨年階段影響市場的主要因素，67%的基金經(jīng)理認(rèn)為是經(jīng)濟(jì)基本面改善，55%的基金經(jīng)理認(rèn)為貨幣政策對市場的影響也較大。

　　從倉位情況來看，與二季度末相比，目前持樂觀倉位的核心基金經(jīng)理占比小有提升。分風(fēng)格來看，價值風(fēng)格與中觀配置風(fēng)格基金經(jīng)理倉位更偏中性，而行業(yè)/主題基金經(jīng)理倉位最為樂觀。對于后續(xù)倉位操作，90%基金經(jīng)理選擇保持目前倉位，7%的基金經(jīng)理傾向于減倉。

　　對于看好的板塊，55%的基金經(jīng)理認(rèn)為，在跨年階段，低估值個股將表現(xiàn)較好。招商證券表示，從第一期問卷(2020年2月)開始，基金經(jīng)理持續(xù)對低估值個股持關(guān)注、看好態(tài)度，但目前市場仍在等待風(fēng)格切換。

　　事實上，結(jié)合正陸續(xù)披露的基金三季報來看，多位基金經(jīng)理透露，已開始著手增配低估值個股。例如，農(nóng)銀匯理中小盤混合型基金經(jīng)理趙偉表示，三季度基金在高估值類個股上調(diào)整不夠及時，導(dǎo)致8月上中旬表現(xiàn)偏弱。現(xiàn)在市場面臨較強(qiáng)的外部不確定性，疊加今年前8月市場的快速上漲，A股市場客觀上存在內(nèi)在調(diào)整壓力，但由于不同行業(yè)所處的復(fù)蘇周期并不一致，因此仍有少量板塊出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性機(jī)會?；鹨环矫嬖雠涞凸乐档幕ぐ鍓K，以提高組合的穩(wěn)健度，另一方面則加配景氣度較高的新能源板塊。

　　工銀瑞信文體產(chǎn)業(yè)股票型基金經(jīng)理袁芳表示，三季度以來，基金持續(xù)在平衡配置，降低部分科技成長股的持倉，增加部分周期藍(lán)籌股的持倉。一方面，龍頭成長股需要時間來消化估值；另一方面，經(jīng)濟(jì)回暖趨勢更加明確，低估值周期類優(yōu)質(zhì)公司或迎來估值修復(fù)的窗口期。

　　近期A股市場走勢頗為震蕩，多位管理規(guī)模超百億元的基金經(jīng)理也在三季報中強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前投資要格外謹(jǐn)慎。

　　景順長城績優(yōu)成長混合型基金經(jīng)理劉彥春表示，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行逐步常態(tài)化，流動性環(huán)境必然有所改變，市場未來會面臨一定的估值收縮壓力。

　　銀華心怡靈活配置混合型基金經(jīng)理李曉星表示，展望四季度和明年，市場總體風(fēng)險可控，但系統(tǒng)性機(jī)會并不大，以結(jié)構(gòu)性機(jī)會為主。(作者：陸海晴)

　　轉(zhuǎn)自：上海證券報

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