凈值線是基金規(guī)模的生命線

　　迷你基金已經(jīng)成為基金行業(yè)現(xiàn)象級(jí)話題。以主動(dòng)權(quán)益型基金為例，超過半數(shù)的基金規(guī)模不足3億元，規(guī)模不足2億元的迷你基金高達(dá)四成，成為掣肘行業(yè)健康發(fā)展的難題。

　　導(dǎo)致迷你基金泛濫的原因，部分是因?yàn)橥|(zhì)化產(chǎn)品太多、產(chǎn)品創(chuàng)新力度不夠、投資者素養(yǎng)缺失、銷售渠道錯(cuò)誤誘導(dǎo)贖舊買新等。以主動(dòng)權(quán)益型基金為例，在三四千只同類基金產(chǎn)品中，能夠脫穎而出并不容易，很多基金公司僅僅從產(chǎn)品布局出發(fā)，并沒有打造出自家基金產(chǎn)品的特色，在投資者素養(yǎng)缺乏的情況下，銷售渠道的話語權(quán)就會(huì)增大，如果銷售人員從自身利益出發(fā)進(jìn)行誘導(dǎo)銷售，“贖舊買新”這種現(xiàn)象就出現(xiàn)了。

　　從基金的規(guī)模變動(dòng)情況看，不少新發(fā)基金在打開封閉期之后，就遭到投資者大量贖回，尤其是已經(jīng)取得10%以上浮盈的基金，被贖回的情況更為嚴(yán)重。不過，更多基金則是在持續(xù)不斷的業(yè)績(jī)疲軟中遭到投資者贖回，最終淪落為迷你基金。這就涉及迷你基金產(chǎn)生的最核心原因：業(yè)績(jī)。業(yè)績(jī)才是基金規(guī)模發(fā)展壯大的基礎(chǔ)，凈值線才是基金發(fā)展的生命線。

　　基金行業(yè)的老將范勇宏在其著作《基金長(zhǎng)青》里特別談到基金業(yè)績(jī)的重要性。在他看來，公募基金信息透明，業(yè)績(jī)好是解決一切發(fā)展問題的關(guān)鍵，因?yàn)榛鸬恼Q生即源于人們對(duì)更高收益的追求，在投資者愿意承擔(dān)較高風(fēng)險(xiǎn)的情況下，業(yè)績(jī)就是投資者選擇基金的重要依據(jù)。無論是在成熟市場(chǎng)還是新興市場(chǎng)，無論投資者是否成熟，業(yè)績(jī)始終是投資者選擇基金的關(guān)鍵。良好的業(yè)績(jī)表現(xiàn)也是基金公司快速發(fā)展并且保持行業(yè)領(lǐng)先的根本原因。

　　業(yè)績(jī)搶眼并不容易。這需要基金公司以業(yè)績(jī)?yōu)槟繕?biāo)，重視投研體系建設(shè)，能夠吸引到足夠優(yōu)秀的人才并且留住人才，在良好業(yè)績(jī)的基礎(chǔ)上再進(jìn)行市場(chǎng)營(yíng)銷推廣工作，才能讓基金規(guī)模得以快速發(fā)展。

　　從現(xiàn)實(shí)發(fā)展情況看，受制于行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈、在渠道面前缺乏議價(jià)權(quán)等原因，老基金產(chǎn)品持續(xù)營(yíng)銷的性價(jià)比遠(yuǎn)不如發(fā)行新基金產(chǎn)品，這也是基金公司熱衷發(fā)行新基金的重要原因。這種本末倒置的權(quán)宜之計(jì)，成為很多基金公司擴(kuò)大規(guī)模的捷徑，部分公司因此陷入到“新發(fā)基金——規(guī)?？s水——再發(fā)基金”的怪圈中。眾所周知，在新發(fā)基金中，銷售渠道可以獲取更多的營(yíng)銷費(fèi)用，基金公司的利潤(rùn)大多被渠道拿走，最終形成了不利于基金行業(yè)發(fā)展的局面。

　　通過加大投研投入進(jìn)而取得良好的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，才是基金規(guī)模做大的圭臬。從目前很多規(guī)模數(shù)百億元的明星基金產(chǎn)品看，不管是張坤管理的易方達(dá)中小盤，還是周應(yīng)波管理的中歐時(shí)代先鋒等，均是從數(shù)千萬元的迷你規(guī)模起步，依靠良好的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，持續(xù)受到投資者的追捧，最終成長(zhǎng)為巨無霸基金。說到底，凈值線才是規(guī)模的生命線。

　　事實(shí)上，通過對(duì)既有基金的持續(xù)營(yíng)銷，不濫發(fā)新基金產(chǎn)品，也能夠創(chuàng)造出卓越的市場(chǎng)口碑。以興證全球基金為例，該公司成立超過17年，發(fā)行的權(quán)益基金產(chǎn)品僅有10余只，但幾乎所有產(chǎn)品都給投資者帶來了不錯(cuò)的回報(bào)，也為市場(chǎng)提供了成功運(yùn)作的范例。（作者：趙明超）

　　轉(zhuǎn)自：上海證券報(bào)

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