對沖基金面臨生存考驗

　　在大多數(shù)投資者的印象中，市場大幅度波動的行情中，對沖基金往往能取得不俗的業(yè)績，不過，在今年全球市場波瀾起伏的動蕩中，對沖基金卻業(yè)績不佳，面臨生存考驗。

　　根據(jù)彭博對沖基金指數(shù)顯示，截至今年10月底，全球?qū)_基金的業(yè)績僅上漲0.4%，表現(xiàn)遠遠落后于股票和債券。從業(yè)績表現(xiàn)看，總部位于倫敦的布萊文·霍華德資產(chǎn)管理公司和總部位于紐約的對沖基金Coatue Management表現(xiàn)優(yōu)異，排名靠前，而大名鼎鼎的橋水基金則表現(xiàn)較差，截至11月5日，該公司的旗艦基金凈值下跌了19%。

　　美林美銀研報顯示，過去10年，對沖基金全線跑輸標普500指數(shù)，并因此導(dǎo)致大規(guī)模的贖回。此前他們歸咎于市場波動性太小，而在2020年，這個借口不管用了。一些投資于對沖基金的機構(gòu)指出：“如果對沖基金在以前的牛皮市不能賺錢，現(xiàn)在在大震蕩行情仍然不能賺錢，為什么還要投資他們呢？”富國銀行私人財富管理公司首席投資官Adam Taback表示，“人們越來越難確信對沖基金了。許多對沖基金在市場上漲的時候，無法獲取與市場指數(shù)漲幅相當?shù)幕貓舐剩辉谑袌鱿碌鴷r，也沒有什么措施能真正能保護其投資組合免受恐慌交易的打擊，不能躲過從天而降的飛刀?！彼J為，今后將會有更多的對沖基金面臨關(guān)閉。

　　目前，按照該行業(yè)的長期收費標準，對沖基金的管理費約為2%，利潤分成是20%。擁有百億美元資產(chǎn)的福布斯家族信托基金主管Neil Datta表示，“當市場波動時，對沖基金仍不能產(chǎn)生回報，為什么還要支付2%的管理費和20%的分成呢？”

　　不少投資者已經(jīng)選擇退出對沖基金的投資。彭博的行業(yè)研究分析師上周發(fā)布報告稱，美國特拉華州公共雇員退休基金已經(jīng)贖回了其在橋水旗下一家對沖基金中持有的1.8億美元。Veritas養(yǎng)老保險則將其在對沖基金的配置削減了45%。高盛的一項研究顯示，預(yù)計2020年，全球?qū)_基金的凈流出將達到200億美元左右。報告稱，大部分資金流出預(yù)計將來自養(yǎng)老基金、捐贈基金和家族理財辦公室?？偛课挥趥惗氐牧眍愅顿Y管理協(xié)會的數(shù)據(jù)也顯示，自2015年以來，公共和私營部門養(yǎng)老基金、捐贈基金、基金會和保險公司在對沖基金資產(chǎn)總額中所占的比例已從71%降至67%。安永的一項研究發(fā)現(xiàn)，去年機構(gòu)投資者在對沖基金上的配置比例已從2018年的40%降至33%。

　　目前，全球?qū)_基金規(guī)模達到3.3萬億美元，基金數(shù)量超過8000多個。據(jù)LCH Investments的一份對沖基金年度調(diào)查顯示，2019年，在扣除費用后，全球?qū)_基金的總收益達到了1780億美元。規(guī)模最大、歷史悠久的頭部對沖基金表現(xiàn)優(yōu)異，排名前20的對沖基金管理全行業(yè)不到20%的資產(chǎn)，但貢獻了行業(yè)1/3的利潤。

　　不過，投資指數(shù)基金的成本、費用更便宜。2019年，全球?qū)_基金的平均收益率是13.7%，遠遠落后于標普500指數(shù)29%的年漲幅。

　　高盛的一項調(diào)查發(fā)現(xiàn)，大多數(shù)對沖基金的投資者認為，對沖基金的失敗主要是因為全球央行執(zhí)行了寬松的宏觀政策，導(dǎo)致行情單邊上揚。他們還認為，遲早央行的放水政策會變化，屆時對沖基金的投資環(huán)境也許會改善。不過，也有近一半的被調(diào)查者表示，對沖基金行業(yè)的規(guī)模過于龐大，隨著被動和量化策略的爆炸式增長，投資正變得復(fù)雜。該調(diào)查還發(fā)現(xiàn)，全球投資者開始減少對專業(yè)化、高杠桿、流動性差的對沖產(chǎn)品的投資，而將資金轉(zhuǎn)向私募股權(quán)和風險資本及私人信貸投資。（作者：曹雯璟）

　　轉(zhuǎn)自：證券時報

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