A股波動(dòng)或?qū)⒓哟?權(quán)益市場(chǎng)機(jī)會(huì)仍存

　　雖然正式任職基金經(jīng)理只有三年時(shí)間，華商基金梁皓的投資成績(jī)單已相當(dāng)漂亮！以其2017年10月底開(kāi)始管理的華商萬(wàn)眾創(chuàng)新混合為例，銀河證券顯示，截至11月8日，該基金在近1、2、3年業(yè)績(jī)皆居同類(lèi)前五。如今，由其擔(dān)綱的華商雙擎領(lǐng)航混合即將迎來(lái)首發(fā)。

　　談及他的投資理念，梁皓表示，首先自上而下專注發(fā)掘時(shí)代背景的好行業(yè)和好賽道，再?gòu)暮玫馁惖览锩孀韵露险邕x成長(zhǎng)性好的優(yōu)質(zhì)公司長(zhǎng)期持有，分享企業(yè)成長(zhǎng)帶來(lái)的收益?！罢绶评铡べM(fèi)雪所說(shuō)，成長(zhǎng)永遠(yuǎn)是最好的護(hù)城河，選擇成長(zhǎng)性好的公司長(zhǎng)期持有，這是在長(zhǎng)周期內(nèi)戰(zhàn)勝市場(chǎng)的很好的投資方法。”

　　投資初衷一定是

　　企業(yè)未來(lái)成長(zhǎng)價(jià)值的兌現(xiàn)

　　梁皓是華商基金自身培養(yǎng)出來(lái)的優(yōu)秀基金經(jīng)理，2012年加入華商基金后，從行業(yè)研究員起步，于2017年正式任職基金經(jīng)理，至今已有近10年的證券從業(yè)經(jīng)歷。在他看來(lái)，投資收益來(lái)源只有估值抬升和企業(yè)成長(zhǎng)兩種，簡(jiǎn)單的估值重估往往兌現(xiàn)周期不確定，投資的初衷一定是企業(yè)未來(lái)成長(zhǎng)價(jià)值的兌現(xiàn)。

　　他強(qiáng)調(diào)，在投資中“自上而下”的行業(yè)選擇非常重要，要在魚(yú)多的地方釣魚(yú)，就要選擇過(guò)去長(zhǎng)周期跑贏市場(chǎng)的行業(yè)，對(duì)符合未來(lái)時(shí)代需求的行業(yè)重點(diǎn)研究。梁皓坦言，其實(shí)行業(yè)研究和選擇沒(méi)有統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，因?yàn)槊總€(gè)行業(yè)的商業(yè)模式、階段性的主要矛盾和側(cè)重點(diǎn)等都不盡相同，須下精力和時(shí)間一一針對(duì)性深入調(diào)研。此外，還要在行業(yè)與行業(yè)之間進(jìn)行多維度比較，做出適當(dāng)?shù)男袠I(yè)配置比例。

　　在個(gè)股的選擇上，梁皓則會(huì)更為青睞成長(zhǎng)性好、競(jìng)爭(zhēng)格局穩(wěn)定的公司。“根據(jù)行業(yè)特點(diǎn)的不同，個(gè)股選擇側(cè)重點(diǎn)亦有不同，如穩(wěn)定的行業(yè)，會(huì)側(cè)重關(guān)注成長(zhǎng)性；變化較大的行業(yè)，會(huì)側(cè)重關(guān)注確定性。”

　　在投資組合上，他則更為注重行業(yè)的均衡配置，對(duì)競(jìng)爭(zhēng)格局穩(wěn)定、長(zhǎng)期看好的行業(yè)進(jìn)行偏配，同時(shí)自下而上精選優(yōu)質(zhì)的個(gè)股，這也是他在震蕩市中控制回撤、保住收益的秘籍。

　　此外，在梁皓看來(lái)，由于市場(chǎng)宏觀背景的不斷變化，很少有一個(gè)固定的策略能在相對(duì)收益市場(chǎng)長(zhǎng)周期有效，所以保持開(kāi)放的心態(tài)持續(xù)學(xué)習(xí)，不斷拓展自己的知識(shí)覆蓋面，才能為投資者創(chuàng)造更好的投資收益。

　　后期市場(chǎng)波動(dòng)加大

　　或不可避免

　　對(duì)于當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境，梁皓表示，近期全球疫情雖有反復(fù)，但疫情對(duì)市場(chǎng)的影響逐步減弱，經(jīng)濟(jì)修復(fù)預(yù)期對(duì)市場(chǎng)的影響逐步加強(qiáng)，市場(chǎng)的主要矛盾有可能逐步切換。

　　在他看來(lái)，國(guó)內(nèi)貨幣政策從應(yīng)對(duì)危機(jī)的寬松模式回歸常態(tài)，在經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇的趨勢(shì)下，權(quán)益市場(chǎng)仍有機(jī)會(huì)，但考慮到過(guò)去2年，權(quán)益市場(chǎng)已積累了較大漲幅，部分行業(yè)估值持續(xù)抬升，后期市場(chǎng)的整體或?qū)⒉▌?dòng)加大。

　　短期來(lái)看，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇背景下，順周期板塊性價(jià)比提升，比如汽車(chē)、家電、有色金屬、白酒等。前期漲幅過(guò)大的部分行業(yè)有調(diào)整壓力，因此未來(lái)基金的整體配置傾向會(huì)更加均衡，明年或?qū)⑹歉虮Ｊ氐牟季帧?/p>

　　“我認(rèn)為明年順周期行業(yè)投資機(jī)會(huì)或比今年更多，因?yàn)閺默F(xiàn)在往后看一年左右的時(shí)間，整個(gè)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的趨勢(shì)較為確定，特別到明年一二季度，由于低基數(shù)的原因，市場(chǎng)盈利增速的中樞會(huì)往上抬升，所以，至少明年上半年，市場(chǎng)都還會(huì)有比較好的投資機(jī)會(huì)。”

　　同時(shí)，梁皓也指出，如果看得更長(zhǎng)遠(yuǎn)一些，那些有發(fā)展前景、成長(zhǎng)性好的企業(yè)，雖說(shuō)短期漲幅較大，但長(zhǎng)期來(lái)看，這些公司非常具有創(chuàng)造良好回報(bào)的潛力，比如醫(yī)藥、新能源車(chē)、光伏、半導(dǎo)體等領(lǐng)域的一些公司，未來(lái)都將會(huì)持續(xù)關(guān)注。（作者：孫曉輝）

　　轉(zhuǎn)自：證券時(shí)報(bào)

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