原油主題QDII基金近期領(lǐng)漲 收復(fù)失地尚需時日

　　11月以來，國際油價階段性觸底反彈，累計漲幅已經(jīng)超過10%，受益于此，原油主題合格境內(nèi)機構(gòu)投資者(QDII)基金近期漲幅居前。不過，因4月份油價雪崩造成的巨幅虧損短期尚難平復(fù)。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，受多重因素制約，未來油價趨勢性上行可能落后于經(jīng)濟恢復(fù)速度。

　　原油主題QDII基金領(lǐng)漲

　　完全收復(fù)失地尚需時日

　　數(shù)據(jù)顯示，進入11月份，國際油價階段性觸底反彈，至今累計漲幅在10%以上。其中，NYMEX輕質(zhì)原油期價自11月2日一度觸及33.64美元/桶的階段性低位以來，開始觸底反彈，最高反彈至43美元/桶以上，期間最高漲幅超過了30%。

　　受益于此，11月份，不少原油主題QDII基金收獲10%以上的凈值漲幅，這一表現(xiàn)不僅在QDII中領(lǐng)先，在全類型基金中也表現(xiàn)居前。

　　具體來看，易方達原油美元現(xiàn)匯自11月以來累計凈值漲幅達到13.5%，華寶標普油氣美元凈值漲幅也超過了13%，此外，廣發(fā)道瓊斯美國石油人民幣、嘉實原油、華安標普全球石油、南方原油、諾安油氣能源等QDII基金凈值漲幅都超過了10%。

　　雖然原油主題QDII基金暫時表現(xiàn)領(lǐng)先，但由于今年4月份油價雪崩造成的凈值大幅虧損至今仍未平復(fù)。除了嘉實原油下半年以來凈值跌幅在個位數(shù)外，其余幾只基金7月以來的凈值跌幅都在10%以上。而從年內(nèi)表現(xiàn)來看，除了華安標普全球石油的凈值跌幅不足30%，其余跌幅均超40%，多只基金跌幅甚至超過了50%，最大凈值跌幅超過60%。從最新單位凈值來看，華安標普全球石油的凈值最高，為0.73元；其次是廣發(fā)道瓊斯美國石油人民幣，為0.63元；此外，嘉實原油為0.60元，其余單位凈值均在0.6元以下。

　　從配置來看，有7只原油主題QDII基金是股票型基金，主要投資于石油指數(shù)成份股、備選股，即投資于原油或石油相關(guān)股票，底層資產(chǎn)是原油相關(guān)產(chǎn)業(yè)的公司；另一類是基金中基金(FOF)型，投資于海外原油ETF或相關(guān)主題基金，底層資產(chǎn)是原油期貨合約。國泰商品、信誠商品均為FOF，配置范圍分別為各類大宗商品、全球商品類基金，但兩只基金一季度均重倉了原油ETF。

　　油價趨勢性上行

　　或落后于經(jīng)濟恢復(fù)速度

　　華寶基金倪斌表示，需求方面，歐洲疫情的二次蔓延及兩大石油消費國美國和印度疫情持續(xù)惡化，有可能將對油價的反彈形成較大壓力，而中國二季度大量進口一定程度上透支了年底前的進口需求。供給方面，根據(jù)OPEC+成員國達成的歷史性減產(chǎn)協(xié)議，四季度將繼續(xù)執(zhí)行770萬桶/日的減產(chǎn)計劃，并有望維持較高的執(zhí)行率，包括美國在內(nèi)的其他產(chǎn)油國的原油產(chǎn)量有望維持低位。

　　倪斌認為，四季度原油市場大概率仍將延續(xù)去庫存態(tài)勢，但去庫存幅度將有所放緩，原油供需大概率將維持緊平衡態(tài)勢，全球經(jīng)濟修復(fù)進展的多重不確定性仍將對中長期油價進一步反彈有制約，原油價格的趨勢性上行可能仍將有待新冠疫苗的有效推出。從資產(chǎn)配置的角度來看，當前時點配置與原油價格高度相關(guān)的資產(chǎn)仍是行之有效的投資主題。

　　南方基金黃亮表示，展望后市，短期經(jīng)濟復(fù)蘇緩慢，國際政治局勢不確定性較高，原油需求和價格預(yù)計將繼續(xù)震蕩。明年在英國脫歐等不確定性消除后，全球復(fù)工復(fù)產(chǎn)進度有可能加速，對原油需求應(yīng)會起到提振作用，原油價格可能出現(xiàn)一定上行動力。但另一方面，隨著油價回升，OPEC+減產(chǎn)動力下降，釋放更多原油供給，抑制油價過快上行，預(yù)計明年油價上行速度可能落后于經(jīng)濟活動的恢復(fù)速度。

　　國泰基金吳向軍表示，四季度海外疫情仍是關(guān)注重點。目前中國國內(nèi)生產(chǎn)活動已基本恢復(fù)，銅、鋁等中國需求相關(guān)的產(chǎn)品有望持續(xù)獲得提振，但海外疫情進展仍存較大變數(shù)，尤其是今年秋冬歐美疫情的反彈苗頭已經(jīng)出現(xiàn)，可能給大宗商品市場需求帶來變數(shù)。原油方面，需要密切關(guān)注歐美疫情控制和工業(yè)復(fù)產(chǎn)情況，也要密切觀察沙特和俄羅斯的進一步減產(chǎn)意愿和執(zhí)行效率。如果美股因為大選等風險事件出現(xiàn)較大波動，也可能在情緒上波及油價。未來會密切跟蹤全球大宗商品，尤其是油市基本面、消息面和情緒面的變化。（作者：孫曉輝）

　　轉(zhuǎn)自：證券時報

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