分級基金整改大限臨近 多家公募修訂基金合同

　　距離資管新規(guī)規(guī)定的分級基金整改大限僅剩下1個多月時間，存量分級基金的整改工作也在緊鑼密鼓推進(jìn)之中。

　　昨日，包括華安、中信保誠、興證全球在內(nèi)的多家基金公司旗下分級基金集體發(fā)布修訂基金合同的公告，合同中擬增加A、B兩類子份額終止運作的條款，最新修改的基金合同將自2020年11月19日起生效。

　　多只分級基金

　　集體修訂基金合同

　　昨日，多家旗下仍有存量分級基金的基金公司集體發(fā)布修訂基金合同的公告，在合同中增加去分級條款，新合同生效日均統(tǒng)一劃定在11月19日。

　　以興全合潤分級混合基金為例，興證全球基金在昨日發(fā)布的興全合潤分級混合基金修訂基金合同的公告中稱，《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》明確規(guī)定，公募產(chǎn)品不得進(jìn)行份額分級，且要求過渡期后，“金融機構(gòu)不得再發(fā)行或存續(xù)違反本意見規(guī)定的資產(chǎn)管理產(chǎn)品”。為落實上述規(guī)定要求，根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定，對興全合潤分級混合的基金合同進(jìn)行了修改，并已報監(jiān)管部門備案。本次基金合同修訂涉及根據(jù)監(jiān)管規(guī)定取消分級機制，并據(jù)此就合潤A份額與合潤B份額的終止運作，包括終止上市與份額折算等后續(xù)具體操作做了安排。本次基金合同修改自2020年11月19日起生效。合潤A份額和合潤B份額終止運作的時間安排，將由基金管理人提前至少20個交易日另行公告。

　　據(jù)證券時報記者了解，除了合同修改公告，更多的是分級基金整改的提示性公告。僅從11月18日來看，就有中融、富國、建信、申萬菱信、銀華等多家基金公司發(fā)布公告，提示投資者注意分級基金轉(zhuǎn)型。還有一家基金公司公告提醒，曾召開旗下9只分級基金的份額持有人大會，而這些持有人大會未達(dá)到法定的會議召開條件，也將在2020年底完成分級基金的整改。不少分級基金每天都發(fā)布類似提示性公告，希望更多持有人了解分級基金的變化。

　　一家基金公司人士表示，各家基金公司會根據(jù)資管新規(guī)規(guī)定的時間期限有序推進(jìn)分級基金整改工作，主要是繼續(xù)做好信披公告，未來待基金子份額終止日期確定之后，還需要向交易所申請退市工作。

　　“我們公司分級基金只數(shù)較多，有些規(guī)模較大，召開持有人大會的難度較大，此前客服部門每天都拼命打電話去跟持有人溝通開會?！币患一鸸救耸勘硎荆壳霸摴疽殉晒φ匍_一些分級基金份額持有人大會，轉(zhuǎn)型方案順利獲得通過，“根據(jù)年底必須全部完成整改要求這一時間進(jìn)度，近期召開第一次持有人大會的分級基金或來不及召開第二次持有人大會，只能按照修改合同備案的方式進(jìn)行?！?/p>

　　深圳一家基金公司人士表示，該公司旗下分級基金已經(jīng)順利召開持有人大會，基金申請轉(zhuǎn)型的事項已經(jīng)獲持有人大會通過。據(jù)其透露，公司旗下分級基金因存量規(guī)模不大，持有人大會召開并未面臨很大的難度，“公司根據(jù)資管新規(guī)的時間要求，按照持有人大會一次性通過的時間進(jìn)度全力備戰(zhàn)，當(dāng)時也并未做召開第二次持有人大會的準(zhǔn)備?！?/p>

　　轉(zhuǎn)型后子份額

　　風(fēng)險收益特征將改變

　　在一位基金評價機構(gòu)人士看來，分級基金取消分級機制是監(jiān)管要求。取消分級機制后，分級基金原因分配機制導(dǎo)致的一定程度得以收益保障的A份額和隱含不確定杠桿的B份額，將終止運作并轉(zhuǎn)為母基金份額，由于這些份額通常上市交易，凈值和價格之間可能存在差異，投資上或面臨價格波動風(fēng)險，以及暫停交易和轉(zhuǎn)換期間的流動性風(fēng)險，此外，B份額還將面臨額外的杠桿風(fēng)險。

　　從投資者教育角度來看，投資基金時，應(yīng)對擬投資品種有充分、客觀認(rèn)識。從歷史經(jīng)驗來看，分級基金的產(chǎn)品設(shè)計高度復(fù)雜，以及投資者對其相對不了解，是導(dǎo)致分級基金參與者在一定程度上忽視其風(fēng)險的重要因素。

　　不過，據(jù)上述深圳基金公司人士透露，分級基金從持有人大會生效到正式完成轉(zhuǎn)型，還存在一段時間的轉(zhuǎn)型選擇期，以供基金份額持有人做出贖回、賣出等選擇。在此期間，基金管理人為了應(yīng)對流動性需求，可以配置一部分現(xiàn)金資產(chǎn)，基金凈值波動也會相應(yīng)下降，因此，轉(zhuǎn)型對持有人存在一定影響，但影響程度并不像想象中那樣大。

　　格上理財首席策略師張婷也表示，分級基金轉(zhuǎn)型主要是對B份額有些影響，由于既有場外的凈值，又有場內(nèi)的價格，而場外很多B份額是處于溢價狀態(tài)，但份額轉(zhuǎn)換時通常會按照場外的凈值進(jìn)行，這就意味著很多溢價的B份額會逐步向凈值靠攏，可能受到一定的價格沖擊。此外，對A份額投資而言，一般處于折價狀態(tài)，因此，大概率能享受部分折價帶來的額外收益。

　　“分級基金轉(zhuǎn)成正常的基金之后，就不再帶有杠桿，之前通過加杠桿獲得高收益的投資者，可以進(jìn)行贖回操作，如果仍然認(rèn)可所投資基金的主題以及風(fēng)格，可以繼續(xù)持有?！睆堟帽硎尽＃ㄗ髡撸宏懟坻?方麗）

　　轉(zhuǎn)自：證券時報

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