波動(dòng)過后配置價(jià)值突出 基金看好明年債市機(jī)會(huì)

　　近期信用債市場“雷聲滾滾”，部分債基業(yè)績受到拖累，但在不少基金經(jīng)理看來，波動(dòng)過后，債市的配置價(jià)值更加突出，明年或是債市的“收獲之年”。

　　臨近年末，一些信用風(fēng)險(xiǎn)事件扎堆出現(xiàn)，部分債基受傷頗深。數(shù)據(jù)顯示，截至11月20日，本月以來跌幅超過3%的債基已達(dá)18只，其中華泰紫金豐益中短債A和華泰紫金豐利中短債A跌幅分別達(dá)到10.62%和7.88%，不但抹去了今年以來累積的漲幅，部分產(chǎn)品自成立以來的收益也大幅縮水。

　　一位管理資產(chǎn)規(guī)模超過200億元的固收基金經(jīng)理表示，信用風(fēng)險(xiǎn)事件對(duì)市場的擾動(dòng)主要體現(xiàn)在三方面：首先是市場情緒受到?jīng)_擊；其次，信用債一級(jí)市場融資難度有所加大，取消發(fā)行、延期發(fā)行的數(shù)量增多；第三，部分資管產(chǎn)品遭遇贖回，加劇了流動(dòng)性摩擦，導(dǎo)致利率債和中高資質(zhì)信用債價(jià)格也受到影響。

　　“從中長期來看，近期的信用債風(fēng)險(xiǎn)事件對(duì)債券市場長遠(yuǎn)發(fā)展并非壞事?！便y華基金投資管理三部公募投資總監(jiān)鄒維娜解讀道，“事實(shí)上，從2018年債券市場信用風(fēng)險(xiǎn)開始進(jìn)入集中釋放期以來，信用債已有市場化定價(jià)的趨勢。近期事件過后，投資者對(duì)于信用風(fēng)險(xiǎn)的重視程度必然會(huì)顯著提升，信用研究體系也可能隨之變化，未來的信用風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)將更加市場化，公募基金等專業(yè)化機(jī)構(gòu)在信用研究與定價(jià)能力方面的優(yōu)勢將得到進(jìn)一步體現(xiàn)?！?/p>

　　一位固收基金經(jīng)理表示，波動(dòng)過后，債市的配置價(jià)值將更加突出，明年或是債市的“收獲之年”。在其看來，從基本面來看，和股票相比，明年債券的配置價(jià)值可能更好一些。

　　“明年債市的風(fēng)險(xiǎn)性價(jià)比可能會(huì)好于股市。操作上應(yīng)注重從配置角度出發(fā)精選個(gè)券，強(qiáng)調(diào)債券票息保護(hù)。”一位中大型基金公司固定收益部負(fù)責(zé)人告訴記者。

　　不過，長城基金向威達(dá)認(rèn)為，從長期看，債券市場打破剛兌，有利于加快債券市場分化，推動(dòng)信用市場定價(jià)拉開差距，有利于無風(fēng)險(xiǎn)利率的回落，從而有利于股票市場估值。當(dāng)然，明年債券市場還會(huì)不會(huì)有更多風(fēng)險(xiǎn)暴露，還需要觀察。（作者：陳玥）

　　轉(zhuǎn)自：上海證券報(bào)

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