銀華基金鄒維娜：淡化排名 積小勝求大勝

　　一面是股債市同時震蕩，投資者風險偏好下降；一面是資管新規(guī)過渡期即將結束，20萬億元理財資金被“擠出”，以穩(wěn)健著稱的“固收+”產(chǎn)品在此時站上市場“C位”。而無論是投資者規(guī)避風險的訴求，還是理財資金追求絕對收益的目標，都讓“控制波動”成為“固收+”基金經(jīng)理的一道必答題。

　　“作為一款希望能夠給理財投資者新選擇的產(chǎn)品，我們的初心就是減少波動，追求絕對收益?！编u維娜表示，不會因為“固收+”產(chǎn)品合同的寬泛或在意排名去追求更高收益從而放松對波動的控制。

　　正是這份初心和堅持，鄒維娜團隊管理的銀華匯利，自成立以來每個完整年度收益均超過5.6%，是2016年以來唯一一只每年收益均超過5.6%的主動管理型公募基金。同時，該基金自成立以來每個年度最大回撤均小于2.2%。

　　12月1日，由鄒維娜掌舵的銀華招利一年持有期混合型基金正式發(fā)行。憑借追求絕對收益的理念和控制回撤的方法，鄒維娜將繼續(xù)為持有人帶來“穩(wěn)穩(wěn)的幸?！薄?/p>

　　選擇承擔合適的風險

　　“我們做‘固收+’產(chǎn)品的初衷是替代理財，這也是資管新規(guī)轉型的大潮流?！编u維娜采訪伊始如是說。作為承接追求絕對收益的理財資金產(chǎn)品，如何做出漂亮的凈值曲線，是擺在“固收+”產(chǎn)品基金經(jīng)理面前的一道難題。

　　控制回撤成為破解這一難題的關鍵。在鄒維娜看來，控制回撤事前比事后更重要?！笆虑翱刂品譃閮蓚€層面，第一層面是風險的選擇，而風險選擇的前提是要對目前所面臨的風險有充分認知，在此基礎上，再選擇合適的風險去承擔?！编u維娜表示，“但基金經(jīng)理也可能會有選錯風險的時候。因此，事前控制的第二層面就是給自己留有足夠余地。一定不要承擔極端風險，確認這個風險敞口是自己能夠承受的，才可以做這樣的投資操作。以上兩點基本上可以保證不會發(fā)生特別嚴重的回撤?！?/p>

　　方法之外，理念也十分重要?！白鳛橐豢钐娲碡?shù)漠a(chǎn)品，‘固收+’產(chǎn)品的初心和使命就是減少波動，追求絕對收益。但由于‘固收+’這類產(chǎn)品的合同比較寬泛，約束也沒有那么強，不少‘固收+’產(chǎn)品可能會走上追求高收益的道路，權益?zhèn)}位不斷提高，這同時也會帶來高波動?！编u維娜坦言，“從一開始做這類產(chǎn)品，我就一直在提醒自己：堅持初心。”

　　“這并不容易，在權益市場火熱時，我們的產(chǎn)品排名并不好看。市場特別火的時候，我們排名靠后，但市場特別差的時候，我們排名又特別靠前。對于追求絕對收益產(chǎn)品來說，排名其實沒有那么大的意義。這個問題我們一直都想得很清楚，這樣才能堅持我們的初衷?！编u維娜說。

　　靈活調整大類資產(chǎn)配置

　　銀華匯利是鄒維娜團隊投資理念和投資策略的一張最好名片。

　　2017年開始由鄒維娜團隊按照“固收+”策略管理的這只產(chǎn)品，始終沒有出現(xiàn)較大回撤。銀河數(shù)據(jù)顯示，銀華匯利2017年最大回撤為0.71%，2018年最大回撤為1.33%。同時，這只基金自成立以來每個完整年度收益均超過5.6%。

　　鄒維娜介紹，即將發(fā)行的銀華招利，在投資策略上啟用“固收+”PLUS2.0模式，采取多元策略升級“固收+”。一方面，啟動“1+N”模式，“1”是由鄒維娜掌舵，決定大類資產(chǎn)配置，細分資產(chǎn)的擇時及倉位調整，而“+N”則是多策略增強由各細分資產(chǎn)領域專家團隊分工協(xié)作，投資業(yè)績更有保障；另一方面，銀華招利的權益?zhèn)}位升級為主動管理股票策略，替代原有指數(shù)跟蹤策略，依托平臺優(yōu)異的權益資產(chǎn)投研能力，力求在貝塔收益的基礎上增加阿爾法收益。

　　由鄒維娜掌舵的大類資產(chǎn)配置也將根據(jù)市場靈活調整?！拔覀兊馁Y產(chǎn)配置是根據(jù)市場靈活調節(jié)的，固定股債投資比例長期可能表現(xiàn)較好，但沒有辦法控制回撤，只能跟著市場波動。但是我們目標客戶追求的是穩(wěn)健收益，他們通常不愿承受過大凈值波動?；谶@樣的初衷，我們的權益?zhèn)}位調整幅度可能較大，不會是固定比例。除了涉及股債之外，多策略方面我們也有很多嘗試。”鄒維娜表示。（作者：張凌之）

　　轉自：中國證券報

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