“漲價(jià)旋風(fēng)”席卷芯片產(chǎn)業(yè) 封測淡季不淡了

　　芯片產(chǎn)業(yè)鏈的“漲價(jià)風(fēng)”刮到了封測環(huán)節(jié)。境外一家封測大廠的代表告訴中國證券報(bào)記者，目前還不確定公司是否跟漲，但產(chǎn)能確實(shí)緊張，預(yù)計(jì)本輪行業(yè)高景氣度可能會(huì)持續(xù)18個(gè)月。內(nèi)地三大封測廠之一的一位高管也直言，當(dāng)前封測行業(yè)的景氣度的確處于高位且會(huì)延續(xù)。

　　拓墣產(chǎn)業(yè)研究院分析師王尊民認(rèn)為，隨著終端產(chǎn)品如車用、大尺寸面板、5G通訊、WiFi 6芯片等需求逐步回籠，預(yù)計(jì)封測廠第四季度營收仍有增長空間。

　　淡季不淡訂單飽和

　　往年11月中下旬之后，封測市場就進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，但今年情況反常。

　　有報(bào)道稱，11月之后植球封裝產(chǎn)能全滿，加上IC載板因缺貨而漲價(jià)，新單已漲價(jià)約20%，急單價(jià)格漲幅達(dá)20%至30%。目前，高階的覆晶封裝、晶圓級封裝、2.5D/3D封裝等也出現(xiàn)產(chǎn)能明顯短缺情況。此外，全球封測龍頭企業(yè)日月光將調(diào)漲明年一季度封測平均接單價(jià)格5%至10%，以應(yīng)對IC載板價(jià)格上漲等成本上升。對此，日月光在接受中國證券報(bào)記者采訪時(shí)未予置評。

　　內(nèi)地頭部封測廠基本處于產(chǎn)能滿載狀態(tài)。華天科技近期接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)表示，目前公司訂單飽滿，生產(chǎn)線處于滿負(fù)荷運(yùn)行。通富微電11月初回復(fù)投資者提問時(shí)表示，目前是產(chǎn)銷旺季，大部分產(chǎn)能飽和。

　　日月光COO吳田玉表示，公司封測產(chǎn)線“很滿、很緊”，而且需求一直在涌入，即使想擴(kuò)充產(chǎn)能，也要整體跟著擴(kuò)產(chǎn)，預(yù)期供不應(yīng)求的現(xiàn)狀至少會(huì)延續(xù)到明年第二季度末。

　　上述封測大廠的代表認(rèn)為，“從終端市場來看，目前服務(wù)器、電視、電腦、居家辦公電子設(shè)備、智能娛樂設(shè)備等的需求量都比較大，進(jìn)而帶動(dòng)了相關(guān)芯片需求的增長?！?/p>

　　另有業(yè)內(nèi)人士分析，原本積壓在IC設(shè)計(jì)廠或IDM廠的晶圓庫存，開始大量釋出至封測廠進(jìn)行封裝制程生產(chǎn)；車用電子市況第四季明顯回升，但芯片庫存早已見底，車用芯片急單大舉釋出；5G智能型手機(jī)芯片含量較4G手機(jī)增長將近五成，需要更多的封裝產(chǎn)能支援。

　　毛利率回升較明顯

　　受益于景氣度回升，封測廠盈利大幅改觀。如內(nèi)地封測龍頭長電科技前三季度實(shí)現(xiàn)收入187.63億元，同比增長15.85%，盈利7.64億元，去年同期虧損1.82億元。其中，盡管第三季度收入(67.87億元)不及去年同期(70.47億元)，但第三季度盈利從去年同期的0.77億元激增至本季度的3.98億元。

　　又如通富微電。公司前三季度收入同比增長23%至74.19億元，公司實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，即從虧損0.27億元到盈利2.62億元。公司表示，隨著經(jīng)濟(jì)內(nèi)循環(huán)的發(fā)力，國內(nèi)客戶訂單明顯增加；國際大客戶利用制程優(yōu)勢進(jìn)一步擴(kuò)大市場占有率，訂單需求增長強(qiáng)勁；海外大客戶通訊產(chǎn)品需求旺盛，訂單飽滿。

　　在漲價(jià)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)兩個(gè)因素共振之下，封測廠的毛利率回升明顯。東財(cái)Choice數(shù)據(jù)顯示，今年前三個(gè)季度，長電科技的銷售毛利率分別為13.10%、15.90%和17.04%，通富微電的銷售毛利率分別為13.06%、16.88%和15.94%，華天科技的銷售毛利率分別為18.55%、24.28%和23.36%。

　　拓墣產(chǎn)業(yè)研究院表示，自第二季度起因疫情衍生的宅經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，終端需求持續(xù)上揚(yáng)。在急單效應(yīng)的加持下，第三季度全球前十大封測業(yè)者營收上升至67.59億美元，同比增長12.9%。

　　國產(chǎn)替代效應(yīng)顯現(xiàn)

　　在我國集成電路產(chǎn)業(yè)鏈中，封裝測試產(chǎn)業(yè)是唯一能夠與國際企業(yè)全面競爭的產(chǎn)業(yè)，國內(nèi)主要封裝測試企業(yè)在技術(shù)水平上已經(jīng)和外資、合資企業(yè)基本同步，競爭實(shí)力逐漸增強(qiáng)。目前，封裝測試產(chǎn)業(yè)已經(jīng)成為我國集成電路產(chǎn)業(yè)鏈中最具國際競爭力的環(huán)節(jié)，有望率先實(shí)現(xiàn)全面國產(chǎn)替代。

　　2019年下半年以來，在國產(chǎn)化替代加速的帶動(dòng)下，封測產(chǎn)業(yè)迎來景氣周期，5G、汽車電子、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、AI、VR/AR和物聯(lián)網(wǎng)等應(yīng)用終端的興起，對封測(特別是先進(jìn)封裝)的需求將不斷提高。

　　華天科技表示，隨著國內(nèi)封裝測試企業(yè)在BGA、FC、WLCSP、Bumping、TSV、SiP、FO等先進(jìn)封裝領(lǐng)域布局完善和先進(jìn)封裝產(chǎn)能持續(xù)釋放，以及并購整合的持續(xù)進(jìn)行，國內(nèi)企業(yè)有能力承接全球集成電路封裝業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移，市場規(guī)模和市場集中度有望進(jìn)一步提升，未來行業(yè)發(fā)展將會(huì)進(jìn)入一個(gè)新的景氣周期。

　　值得一提的是，受到疫情影響，2020年全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)下降，但全球半導(dǎo)體市場卻逆勢增長，尤其是中國市場。根據(jù)SIA公布的數(shù)據(jù)，今年前三季度全球半導(dǎo)體市場銷售額達(dá)到3194億美元，同比增長5.9%。中國半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，今年前三季度中國集成電路產(chǎn)業(yè)銷售額為5905.8億元，同比增長16.9%。

　　機(jī)構(gòu)點(diǎn)評

　　長電科技：未來業(yè)績增長進(jìn)一步夯實(shí)

　　中金公司認(rèn)為，在摩爾定律持續(xù)放緩的大環(huán)境下，未來后道業(yè)務(wù)將成為芯片性能提升的重要驅(qū)動(dòng)力之一，擁有三維集成核心技術(shù)的封測廠商有望更多地受益于半導(dǎo)體市場的成長?？春瞄L電科技在全球同業(yè)者中2.5D/3D技術(shù)的先發(fā)優(yōu)勢，公司未來業(yè)績增長性有望得到進(jìn)一步夯實(shí)。

　　同時(shí)，由于貿(mào)易摩擦導(dǎo)致的國內(nèi)手機(jī)品牌重要客戶芯片無法流片，對長電科技短期會(huì)產(chǎn)生負(fù)面影響，但公司作為全球領(lǐng)先的封測供應(yīng)商，海外客戶收入占比超過80%(2019年)，在5G/AI等新應(yīng)用驅(qū)動(dòng)全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈整體需求不改的大環(huán)境下，下游客戶結(jié)構(gòu)調(diào)整只是暫時(shí)性因素。

　　通富微電：受益大客戶業(yè)績提升

　　華泰證券認(rèn)為，5G時(shí)代，手機(jī)、物聯(lián)網(wǎng)、汽車電子等領(lǐng)域半導(dǎo)體用量增加也將提升封測需求，通富微電有望依托其在崇川、南通、合肥、蘇州、檳城多個(gè)生產(chǎn)基地的業(yè)務(wù)布局及產(chǎn)能擴(kuò)張?zhí)嵴駱I(yè)績彈性。

　　通富微電第一大客戶AMD和第二大客戶聯(lián)發(fā)科收入増勢強(qiáng)勁，客戶需求起量及份額提升有望提振公司的營收增長。此外，基于通富微電差異化的技術(shù)儲(chǔ)備(CPU專用封測技術(shù)、LCD/OLED Driver封測技術(shù)，以及作為合肥長鑫配套封測廠)，公司有望成為CPU/DRAM/面板景氣向上、國產(chǎn)替代加速之際的優(yōu)先受益者。根據(jù)公告，公司擬定增募資40億元擴(kuò)充封測產(chǎn)能，把握國內(nèi)外客戶的配套封測需求。

　　華天科技：明年南京基地將貢獻(xiàn)較大收入

　　中金公司認(rèn)為，進(jìn)入9月后，智能手機(jī)開始進(jìn)入密集備貨期，華天科技產(chǎn)能利用率恢復(fù)迅速，目前四季度訂單能見度較強(qiáng)，看好其收入環(huán)比實(shí)現(xiàn)提升。隨著汽車電子類封裝產(chǎn)品需求回暖，華天科技海外合資工廠業(yè)績有進(jìn)一步向上空間，增厚合并報(bào)表業(yè)績。南京基地在7月投產(chǎn)后，產(chǎn)品導(dǎo)入情況良好，該基地有望從2021年起對公司報(bào)表產(chǎn)生較明顯的收入貢獻(xiàn)，但初期虧損對公司利潤端也會(huì)造成一定拖累。（作者：吳科任）

　　轉(zhuǎn)自：中國證券報(bào)

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