豫籍煤電股集中預(yù)虧 高煤價緣何難撐業(yè)績

　　因2020末的一波電煤價格暴漲，鄭州煤電、大有能源等豫籍煤電概念個股一度走出連板行情，股價一路飆升。然而隨著近期上市公司2020年業(yè)績預(yù)告密集出爐，這些階段牛股巨虧成績單也集中顯露。

　　集中預(yù)虧

　　2020末，受國內(nèi)多地寒潮天氣帶來的供暖需求激增，伴隨產(chǎn)地安全檢查等因素帶來的煤炭產(chǎn)量縮減，國內(nèi)動力煤價格一度出現(xiàn)瘋漲態(tài)勢，港口5500大卡動力煤價格一度達到1150元/噸的歷史極值。在此業(yè)績向好預(yù)期下，動力煤概念股也受到市場追捧。

　　不過，從2020年11月初不足2元/股，到2020年末最高9.94元/股，兩個月間股價直線翻倍上漲的鄭州煤電，2020年全年業(yè)績卻大幅虧損。

　　鄭州煤電披露的2020年業(yè)績預(yù)告顯示，預(yù)計公司2020年度業(yè)績將出現(xiàn)虧損，凈利潤約為-8.8億元；扣非凈利潤虧損額達到8.98億元。此前在2019年，該公司凈利潤虧損9.22億元；扣非凈利潤虧損6.9億元。公司表示，由于2019年度內(nèi)部控制被審計機構(gòu)出具了否定意見審計報告，若2020年度仍為否定意見，則公司股票在2020年年度報告披露后可能會被實施其他風(fēng)險警示。

　　無獨有偶，同為豫籍煤炭股的大有能源，也在股價一度坐上過山車后，出現(xiàn)業(yè)績大幅預(yù)虧。

　　2020年11月初，大有能源股價從3.5元/股低點起漲，至2020年末，公司股價最高達6.53元/股，近乎翻倍。

　　然而近期大有能源披露，公司2020年預(yù)計虧損8.58億元-12.7億元，與上年同期比較，將減少9.35億元-13.49億元，同比減少1216%-1755%。2020年度公司非經(jīng)常性損益金額預(yù)計為-6.37億元，扣除非經(jīng)常性損益事項后，公司預(yù)計2020年度實現(xiàn)虧損2.21億元-6.35億元，與上年同期比較，將減少2.9億元-7.04億元，同比減少422%-1024%。

　　而2019年，大有能源實現(xiàn)凈利潤7686.28萬元，扣非凈利潤6875.9萬元。

　　不過作為下游發(fā)電企業(yè)，河南省內(nèi)唯一省級資本控股的電力上市公司豫能控股2020年業(yè)績預(yù)喜。

　　豫能控股表示，2020年預(yù)計實現(xiàn)凈利潤2.65億元~3.65億元，比上年同期增長164.62%~264.48%。公司表示，2020年度歸屬于上市公司股東的凈利潤同比上升，主要原因一是全年燃煤采購成本同比降低，公司火電業(yè)務(wù)利潤同比增加；二是享受到國家出臺的社會保險費減免政策紅利，企業(yè)經(jīng)營負擔(dān)減輕；三是緊跟國家貨幣政策，拓寬融資渠道，財務(wù)費用降低成效顯著。

　　高煤價難撐業(yè)績

　　在2020年四季度產(chǎn)品價格大漲的背景下，豫籍煤電企業(yè)緣何業(yè)績依然不振？

　　2020年報告期內(nèi)，鄭州煤電受新冠肺炎疫情、礦井停產(chǎn)整頓和地質(zhì)條件等多方面因素影響，公司2020年度凈利潤出現(xiàn)較大幅度虧損，主要原因一是煤炭業(yè)務(wù)投入加大與煤質(zhì)下降導(dǎo)致成本與售價倒掛造成虧損。

　　報告期內(nèi)，受公司所屬超化煤礦“6.4”機電事故停產(chǎn)整頓3個月，主力礦井白坪煤業(yè)與新鄭煤電因疫情和地質(zhì)條件使得生產(chǎn)接替不能按期恢復(fù)、煤質(zhì)出現(xiàn)下降等因素影響，全年煤炭發(fā)熱量及售價均未能達到年初計劃預(yù)期，商品煤綜合售價與成本倒掛約80元/噸，導(dǎo)致公司全年煤炭業(yè)務(wù)虧損約6億元。

　　同時，報告期內(nèi)，鄭州煤電對應(yīng)收款項的賬齡長短、客戶的風(fēng)險狀況等進行測試分析，初步估算需計提減值損失1.42億元。此外，公司所屬超化煤礦、告成煤礦和白坪煤業(yè)因停產(chǎn)整頓、生產(chǎn)接替和地質(zhì)條件等影響，全年產(chǎn)量下降、單位成本上升，導(dǎo)致庫存煤單位成本低于市場售價，經(jīng)初步測算需計提減值損失0.81億元。

　　鄭州煤電表示，報告期內(nèi)，按照政府要求，東風(fēng)電廠3、4號機組于2020年4月1日正式停止運行。因當(dāng)期開機時間短、單位成本高造成經(jīng)營性虧損，加上承擔(dān)未分流職工薪酬及稅費等，預(yù)計東風(fēng)電廠2020年虧損金額約為0.54億元。

　　對于業(yè)績預(yù)虧的主要原因，大有能源公告稱：一是受青海“興青”事件的影響，原公司全資子公司天峻義海能源煤炭經(jīng)營有限公司停產(chǎn)，影響其收入及利潤較同期減少，并且計提資產(chǎn)減值損失3.58億元、計提預(yù)計負債(同時確認費用)5.4億元。二是隨著去產(chǎn)能政策的持續(xù)推進，子公司義煤集團鞏義鐵生溝煤業(yè)有限公司、義煤集團李溝礦業(yè)有限責(zé)任公司于2020年納入去產(chǎn)能礦井，計提資產(chǎn)減值準備約1.5億元。三是受產(chǎn)業(yè)形勢及疫情影響，商品煤產(chǎn)量同比下降17.71%、 銷量同比下降6.38%，導(dǎo)致公司收益大幅下降。

　　高位跳水

　　1月中旬以來，前期一飛沖天的煤價，也已出現(xiàn)大幅跳水。

　　據(jù)榆林煤炭交易中心數(shù)據(jù)，2月1日陜煤三大礦發(fā)布競價公告，張家峁煤礦對原煤2-2和混煤2-2再次競價銷售，起拍價各執(zhí)行400元/噸，較上期(1月28日)均下調(diào)85元/噸，其他煤礦起拍價也均下調(diào)50~80元/噸不等。除陜煤外，神木2月1日6家煤礦下調(diào)價格，幅度10~30元/噸不等。而前一日，橫山魏墻煤礦降價40元/噸，榆陽區(qū)7家煤礦下調(diào)價格，幅度20-50元/噸不等，累計最高降幅達180元/噸。

　　此前，坑口6000卡煤價最高價格接近700元/噸，創(chuàng)出近十年以來坑口煤價的最高水平，港口5500卡末煤最高報價1150元/噸，成為歷史最高價格。煤炭公路運費也一路上漲。不過，伴隨近期氣候回暖、日耗下降，港口煤價率先下跌。上周，秦皇島港煤炭庫存在500萬噸附近運行，雖然庫存仍處低位，但下游受買漲不買跌情緒的影響，采購積極性偏弱，秦港5500大卡煤平倉價降至880~890元/噸附近，港口市場煤成交匱乏。

　　寶城期貨分析師王磊認為，短期內(nèi)在需求邊際走弱的情況下，將會引導(dǎo)現(xiàn)貨煤價下行，那么相對應(yīng)的盤面價格也將在短期內(nèi)轉(zhuǎn)弱。不過對于中期的價格，還存在不確定性。

　　信達證券分析，全國大范圍氣溫回升，電廠日耗回落，終端庫存企穩(wěn)回升，市場預(yù)期轉(zhuǎn)變，貿(mào)易商在有利潤下不斷降價出貨，但下游庫存仍處低位，剛性采購需求仍較強，料煤價回調(diào)幅度有限。（作者：趙黎昀）

　　轉(zhuǎn)自：證券時報

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