三棵樹(603737.SH)披露2021年度非公開發(fā)行A股股票預(yù)案，公司擬向不超過35名特定對象非公開發(fā)行股票數(shù)量不超8066.51萬股(發(fā)行股票數(shù)量未超過本次發(fā)行前公司總股本的30%)，本次發(fā)行募集資金總額(含發(fā)行費用)不超過37億元。
截至預(yù)案公告日，三棵樹總股本為2.68億股，公司實際控制人洪杰持有公司總股本67.02%；如按本次發(fā)行上限計算，發(fā)行后公司總股本將變更為3.49億股，洪杰持有公司股份比重降至51.55%，仍為公司實控人。
至于募資用途，三棵樹指出，此次扣除發(fā)行費用后的募資凈額將用于“湖北三棵樹年產(chǎn)100萬噸涂料及配套建設(shè)項目”、“福建省三棵樹新材料有限公司高新材料綜合產(chǎn)業(yè)園項目(一期一階段)”、安徽三棵樹涂料有限公司涂料生產(chǎn)及配套建設(shè)四期項目以及補充流動資金。
圖片來源：三棵樹2021年度非公開發(fā)行A股股票預(yù)案
布局三大涂料項目，10.6億補充流動資金
三棵樹表示，本次非公開發(fā)行股票募集資金使用圍繞公司主營業(yè)務(wù)展開，通過實施募投項目，將進一步擴大產(chǎn)能，完善產(chǎn)業(yè)布局，提升公司綜合競爭能力；同時，公司業(yè)務(wù)規(guī)模逐年擴大，公司對營運資金的需求日益旺盛，需要充足的流動資金支持主營業(yè)務(wù)的持續(xù)增長。
此次三棵樹使用資金最多的是補充公司流動資金，這部分資金達10.6億元。據(jù)三棵樹透露，截至2020年9月30日公司資產(chǎn)負債率為68.09%，略高于行業(yè)平均水平；本次非公開發(fā)行完成后，公司的總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)規(guī)模將增加，資產(chǎn)負債率將出現(xiàn)一定程度的下降。
針對三個具體項目，公告顯示，湖北三棵樹年產(chǎn)100萬噸涂料及配套建設(shè)項目計劃建設(shè)周期為12個月，項目總投資的財務(wù)內(nèi)部收益率(稅后)為24.47%，項目投資回收期(稅后，含建設(shè)期)為5.8年。福建省三棵樹高新材料綜合產(chǎn)業(yè)園項目(一期一階段)計劃建設(shè)周期為12個月，項目總投資的財務(wù)內(nèi)部收益率為26.82%，項目投資回收期為5.66年。此外，安徽三棵樹涂料生產(chǎn)及配套建設(shè)四期項目計劃建設(shè)周期為12個月，項目總投資的財務(wù)內(nèi)部收益率為20.59%，項目投資回收期為6.46年。
界面新聞記者了解到， 4月7日，三棵樹披露，早在2017年12月23日就與莆田市秀嶼區(qū)人民政府簽訂了《投資協(xié)議書》，協(xié)議約定公司擬計劃總投資約11-16億元在莆田市秀嶼區(qū)石門澳產(chǎn)業(yè)園新建“三棵樹高新材料綜合產(chǎn)業(yè)園項目”。
此前，三棵樹突然宣布，調(diào)整莆田市秀嶼區(qū)高新材料綜合產(chǎn)業(yè)園項目實施內(nèi)容，原計劃一期項目建設(shè)用地面積650畝，投資金額為15.78億元，現(xiàn)變更為一期項目可建設(shè)用地面積42.95萬平方米(約644畝)。其中，一期一階段規(guī)劃總建筑面積18.09萬平方米(約271畝)，一期一階段投資金額為25.04億元。
公告顯示，上述項目預(yù)計產(chǎn)能：乳膠漆(含膩子膏)：30萬噸/年、多彩漆：4萬噸/年、真石質(zhì)感漆：50萬噸/年、罩面清漆：1萬噸/年、藝術(shù)漆：1萬噸/年、水性木器漆：1萬噸/年、水性地坪漆：2萬噸/年、膩子粉：30萬噸/年、瓷磚膠：15萬噸/年、防水涂料(含防水粉料/液料、界面劑)：14.2萬噸/年、硅藻泥：1.5萬噸/年、SBS防水卷材：2000萬平米/年、無胎自貼防水卷材：2000萬平米/年、高分子(TPO)防水卷材：500萬平米/年、非固化瀝青涂料：1萬噸/年、乳化瀝青：1萬噸/年、制罐及沖壓：24000萬個/年等。
三棵樹稱，項目實施內(nèi)容的調(diào)整不會對公司2020年、2021年經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生重大影響，是否對公司未來經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生重大影響需視項目的具體落實情況而定。若后續(xù)該項目順利實施，預(yù)計將對公司未來經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生積極的影響。
加速擴產(chǎn)能，沖刺中國最大涂料生產(chǎn)商？
公開信息顯示，三棵樹主營業(yè)務(wù)為建筑涂料(墻面涂料)、木器涂料及防水材料、地坪材料、保溫材料、一體化板、基輔材的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。
3月1日，三棵樹公告稱，公司已與相關(guān)地方政府簽署協(xié)議，投資四川三棵樹四期、湖北三棵樹一期、湖北大禹項目二期、安徽三棵樹項目三期，預(yù)計投資總金額40.2億元左右，各項目建設(shè)周期6-24個月。
華西證券研報認為，待公司已公告在建/擬建產(chǎn)能完全投產(chǎn)后，公司建筑涂料產(chǎn)能將達到440-450萬噸(2019年底運營產(chǎn)能3倍以上)，屆時三棵樹有望成為中國地區(qū)最大涂料生產(chǎn)商(包括外資)。
不過，三棵樹坦言，項目投資金額、建設(shè)周期等數(shù)值均為預(yù)估數(shù)。項目建設(shè)過程中也會面臨各種不確定因素，從而導(dǎo)致項目竣工及正式投產(chǎn)能否按照協(xié)議約定的期限完成，存在較大的不確定性；同時，未來市場情況的變化也將對收入、稅收的實現(xiàn)造成不確定性影響；預(yù)計短期內(nèi)該項目不會對公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生重大影響。
2021年1月，三棵樹發(fā)布2020年業(yè)績快報稱，公司去年實現(xiàn)營業(yè)總收入83.27億元，較上年同期增長39.43%；歸屬于上市公司股東的凈利潤5.01億元，較上年同期增長23.33%。三棵樹認為，業(yè)績提升得益于其主營產(chǎn)品銷量和建筑裝飾業(yè)務(wù)增長。
3月26日晚，三棵樹發(fā)布公告，擬通過支付現(xiàn)金收購富達新材的70%股權(quán)與麥格美的70%股權(quán)，交易作價分別為2.03億元和0.742億元，對應(yīng)2020年P(guān)E分別為24和228倍，PB分別為1.4和1.6倍。此外，富達新材等公司在2020年凈利潤分別為1200.45萬元和46.54萬元；而本次交易的最終價格為2.772億元。
對此，中泰證券研報認為，收購標的富達新材和麥格美均為大型的專業(yè)工業(yè)及建筑保溫防火材料的制造商和銷售服務(wù)商，標志三棵樹正式進入綠色建材節(jié)能保溫材料領(lǐng)域。三棵樹稱，作為涂料龍頭企業(yè)，將對兩家產(chǎn)品及資源進行整合，解決行業(yè)缺少系統(tǒng)化解決方案的痛點。
華西證券研報指出，短期價格戰(zhàn)見底，部分企業(yè)開始提價，長期發(fā)展前景依舊確定性強；“盡管四季度行業(yè)B端價格戰(zhàn)有所抬頭，但由于原材料價格同比提升，測算當前大多數(shù)建筑涂料企業(yè)凈利率已十分微薄，目前部分木器漆廠家已經(jīng)開始提價，判斷價格戰(zhàn)階段性見底，而判斷公司2021一季度仍將延續(xù)2020年的高增速，短期負面因素已基本見底。就中長期而言，涂料、防水行業(yè)集中度快速提升的趨勢仍將延續(xù)，公司(三棵樹)市場份額有望保持快速提升，涂料、防水跨品類拓展也將增強公司的綜合競爭力?！?/p>
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