繼4月6日閃崩跌停后，美年健康(002044)4月7日再度跌停，截至收盤，美年健康報(bào)12.69元/股，市值不足500億元，2日市值蒸發(fā)117億元。
作為A股健康體檢龍頭股，美年健康一直深受機(jī)構(gòu)青睞，截至去年底，該股有300多家機(jī)構(gòu)重倉。其中公募一哥張坤管理的易方達(dá)中小盤第六大重倉股為美年健康，占凈值比例為5.3%。
接連兩日跌停，為何？
體檢巨頭突然閃崩跌停
4月6日，美年健康突然閃崩跌停，截至收盤，報(bào)14.1元/股，跌幅10.02%。
令市場感到疑惑的是，消息面上，美年健康無明顯利空。
公開資料顯示，美年健康成立于2004年，前身是上海天億醫(yī)療發(fā)展有限公司，2015年，美年健康以55.43億元作價(jià)成功借殼江蘇三友登陸A股市場，被市場稱為“體檢第一股”。
自上市后，美年健康的業(yè)績曾一度快速攀升，其營收自2015年的21億元左右一路漲至2018年的84.58億元；同期凈利潤則由2.6億元沖至8.21億元，翻了兩倍。
不過，2019年美年健康實(shí)現(xiàn)營收85.27億元，同比微增，但同期其凈虧損8.6億元，虧損原因在于其計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備10.35億元，損失計(jì)入2019年損益。
今年1月底，美年健康發(fā)布2020年業(yè)績修正預(yù)告，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤為5.5億元至6.5億元，同比增長163.48%-175.02%。
然而美年健康的業(yè)績實(shí)現(xiàn)扭虧為盈的主要靠變賣資產(chǎn)、調(diào)整會(huì)核算方法所致。因第四季度處置子公司美因健康科技(北京)有限公司的部分股權(quán)，按會(huì)計(jì)準(zhǔn)則預(yù)計(jì)增加凈利潤約10.4億元，該事項(xiàng)屬于非經(jīng)常性損益。
扣除非經(jīng)常性損益之后，2020年美年健康預(yù)計(jì)其扣非后凈利潤為-6.09億元至-4.75億元。
不過，在4月6日閃崩之后，美年健康股價(jià)再度跌停。
頂流基金經(jīng)理紛紛踩雷？
作為A股健康體檢龍頭股，美年健康一直深受機(jī)構(gòu)喜愛。
數(shù)據(jù)顯示，截至2020年底，314戶機(jī)構(gòu)持有美年健康股票，合計(jì)持有10.83億股。
值得注意的是，美年健康是明星基金經(jīng)理的重倉股，從機(jī)構(gòu)明細(xì)來看，截至2020年年底，持股前十位的機(jī)構(gòu)包含易方達(dá)、興全等多只明星基金。
其中，持倉美年健康最多的兩只基金易方達(dá)中小盤、易方達(dá)藍(lán)籌精選，都是“公募一哥”張坤管理的基金，從2020年底持股來看，持股數(shù)分別為1.88億股和1.01億股。
公開資料顯示，美年健康為易方達(dá)中小盤的第六大重倉股，占凈值比例為5.3%。
與此同時(shí)，美年健康為董承非執(zhí)掌的興全趨勢的第9大重倉股，占該基金凈值比例為2.94%。
若張坤和董承非的基金持倉未變動(dòng)，在遭遇美年健康兩個(gè)跌停后，易方達(dá)中小盤、易方達(dá)藍(lán)籌、興全趨勢三只基金持股市值分別縮水5.6億元、3.01億元、2.76億元。
然而與眾多機(jī)構(gòu)投資者一同踩雷的還有諸多個(gè)人投資者。
4月5日，美年健康在深交所互動(dòng)易上透露，截至2021年3月31日，公司股東戶數(shù)為6.88萬戶，以流通股38.3億股計(jì)算，戶均持股約5.58萬股，屬于主力高度控盤。
機(jī)構(gòu)或正在出貨
事出反常必有妖，從盤后數(shù)據(jù)來看，機(jī)構(gòu)席位疑正在大舉出貨。
美年健康4月6日的龍虎榜信息顯示，賣出的五大席位中有3個(gè)均為機(jī)構(gòu)專用席位，且賣出額分別為6547萬元、6012萬元、4047萬元，三席合計(jì)凈賣出3.13億元。買入席位中機(jī)構(gòu)專用席位占據(jù)4席，合計(jì)凈買入7022萬元。
4月7日的龍虎榜信息顯示，賣出的五大席位中有2個(gè)均為機(jī)構(gòu)專用席位，賣出額分別為5451萬元、4577萬元，二席合計(jì)凈賣出1億元。
對此，市場普遍認(rèn)為機(jī)構(gòu)出貨也是美年健康跌停的原因之一。
值得一提的是，近期，機(jī)構(gòu)調(diào)倉換股被市場重點(diǎn)關(guān)注。其中張坤的易方達(dá)中小盤、易方達(dá)藍(lán)籌精選均有調(diào)倉的舉動(dòng)。
4月6日晚間，中炬高新披露關(guān)于回購事項(xiàng)前十名股東持股有關(guān)情況。公告顯示，截至4月1日，易方達(dá)張坤所管的易方達(dá)中小盤、易方達(dá)藍(lán)籌精選、易方達(dá)優(yōu)質(zhì)企業(yè)齊齊現(xiàn)身最新前十大流動(dòng)股東名單。
圖/中炬高新公告
上述三只基金合計(jì)持有中炬高新7400.02萬股，占總市值的9%以上，相比去年年末增持5350萬股，按今年以來平均價(jià)估算，增倉金額約為30億元，按最新收盤價(jià)計(jì)算持倉市值超40億。
其中，易方達(dá)中小盤混合持有中炬高新3400萬股，占流通股比例4.27%，位列中炬高新第四大流通股東，易方達(dá)藍(lán)籌精選、易方達(dá)優(yōu)質(zhì)企業(yè)三年持有期混合基金分別持有中炬高新3100萬股、900萬股，占流通股比例分別為3.89%、1.13%，為中炬高新第五及第七大流通股東。
盤后，有投資者在美年健康的股吧中發(fā)帖稱，“這次坤哥不會(huì)真把美年賣了吧……”。也有投資者在股吧表示，美年健康跌停，主要是因?yàn)楣鞠抡{(diào)一季度及全年業(yè)績指引。
圖/東財(cái)股吧
對于外界的質(zhì)疑，4月7日晚間，美年健康發(fā)布公告稱：公司從未在任何場合給出2021年業(yè)績指引。
圖/美年健康公告
43億商譽(yù)壓頂
回顧當(dāng)年，美年健康曾無限風(fēng)光。
特別是2015年借殼上市后，美年健康高舉并購大旗，將眾多國內(nèi)或區(qū)域體檢機(jī)構(gòu)納入麾下，截至目前，美年健康旗下?lián)碛小懊滥甏蠼】怠?、“美兆”和“慈銘體檢”三個(gè)體檢行業(yè)知名品牌。
短短3個(gè)月，美年健康上市后的股價(jià)飆升7倍，市值一度沖上800億。
2019年10月，阿里巴巴以25.1億元的價(jià)格獲得美年健康2.09億股，一舉成為美年健康的第二大股東。
隨著不斷并購，美年健康的體檢中心從2014年的94家猛增至2019年末的703家。2018年末，其業(yè)績達(dá)到巔峰，營收規(guī)模達(dá)84.6億元，凈利潤超8億元。
但與此同時(shí)，激進(jìn)并購也為美年健康埋下隱患，前期并購形成的巨額商譽(yù)成為懸在其頭頂?shù)睦麆Α?/p>
2019年，因慈銘體檢等子公司業(yè)績下滑，公司商譽(yù)減值超10億元，導(dǎo)致美年健康業(yè)績暴雷：全年巨虧8.66億元。
另一方面，股東的大舉出逃也令美年健康蒙上一層陰影。
去年11月，美年健康股價(jià)就曾遭遇連續(xù)大跌，6個(gè)交易日股價(jià)跌去30%，市值蒸發(fā)超200億元。
大跌的元兇則在于公司第一大股東阿里巴巴11月2日-3日通過大宗交易方式累計(jì)減持5399.26萬股，占總股本的1.38%。幾乎在同一時(shí)間段，公司實(shí)控人俞熔的一致行動(dòng)人徐可也通過大宗交易減持了1338萬股股份，占總股本的0.34%。
進(jìn)入2021年，盡管美年健康發(fā)布了一份扭虧為盈的修正財(cái)報(bào)，但市場并不買賬。截至2020年前三季度末，美年健康仍有43.27億元商譽(yù)壓頂。
醫(yī)療服務(wù)賽道前景廣闊
雖然商譽(yù)居高不下，但美年健康所在的醫(yī)療服務(wù)賽道行業(yè)前景廣闊。
隨著中國經(jīng)濟(jì)與醫(yī)療的發(fā)展，中國人口老齡化越來越嚴(yán)重，2018年中國65歲及以上人口數(shù)量為1.67億人，占中國總?cè)丝诒戎貫?1.9%；2019年中國65歲及以上人口數(shù)量達(dá)1.76億人，占總?cè)丝诒戎貫?2.6%。
與此同時(shí)，智研咨詢發(fā)布的《2020-2026年中國大健康行業(yè)市場發(fā)展?jié)摿巴顿Y盈利分析報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示：中國居民人均醫(yī)療保健消費(fèi)支出逐年增加，2013年中國居民人均醫(yī)療保健消費(fèi)支出僅為912元，2019年中國居民人均醫(yī)療保健消費(fèi)支出達(dá)1902元，較2018年增加217元。
換言之，中國醫(yī)療服務(wù)產(chǎn)業(yè)迎來風(fēng)口。美年健康作為中國預(yù)防醫(yī)學(xué)龍頭企業(yè)，目前已在全國近300個(gè)城市布局700余家專業(yè)醫(yī)療及體檢中心，全年服務(wù)近3000萬人次。如果把握醫(yī)療服務(wù)行業(yè)的爆發(fā)機(jī)遇，企業(yè)發(fā)展即可駛?cè)肟燔嚨馈?/p>
中泰證券認(rèn)為，近兩年美年健康經(jīng)營重心從外延擴(kuò)張轉(zhuǎn)向內(nèi)控升級。預(yù)計(jì) 2021年公司將鞏固并擴(kuò)大在非公體檢市場的優(yōu)勢，繼續(xù)開拓個(gè)檢市場和優(yōu)質(zhì)團(tuán)建客戶，圍繞產(chǎn)品和服務(wù)的升級持續(xù)發(fā)力，迎來長期經(jīng)營拐點(diǎn)。
中泰證券進(jìn)一步表示，健康體檢市場規(guī)模的擴(kuò)容和非公體檢的占有率提升是長期趨勢，美年健康的門店數(shù)遙遙領(lǐng)先，規(guī)模化和先發(fā)優(yōu)勢明顯。云鋒基金相繼入股愛康國賓和公司，使得民營體檢行業(yè)競爭格局得以優(yōu)化。美年健康作為體檢行業(yè)唯一的上市公司，在民營體檢行業(yè)領(lǐng)跑身位將進(jìn)一步擴(kuò)大，市占率有望持續(xù)提升。公司作為行業(yè)龍頭長期成長空間廣闊，當(dāng)下布局價(jià)值凸顯。
轉(zhuǎn)自：全景網(wǎng)
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