健帆生物業(yè)績增四成 產(chǎn)品單一未改變 “集采”帶來新風(fēng)險

　　健帆生物(300529.SZ)發(fā)布了今年上半年報告，營收、凈利潤以及現(xiàn)金流量凈額增長約四成，過去幾年的增長勢頭仍在延續(xù)，不過，值得注意的是，該公司產(chǎn)品單一的局面沒有改變，而且未來的“集采”也可能給該公司帶來風(fēng)險。

　　業(yè)績增四成 人工肝相關(guān)產(chǎn)品增長顯著

　　8月3日，健帆生物發(fā)布了2021年上半年報告，報告期內(nèi)，實現(xiàn)營業(yè)收入11.9億元，同比增長了36.6%;歸屬于上市公司股東的扣非前和扣非后凈利潤分別為6.2億元和5.8億元，同比分別增長了40.74%和40.28%。同期該公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為4.9億元，同比增長了44.88%。

　　2021年上半年，健帆生物尿毒癥領(lǐng)域系列產(chǎn)品(HA130、HA80、HA100、HA150、KHA80、KHA200)共實現(xiàn)銷售收入79,503.15萬元，同比增長25.61%，占公司主營業(yè)務(wù)收入的比重為66.98%。同期健帆生物的人工肝相關(guān)產(chǎn)品(即一次性使用血漿膽紅素吸附器(BS330)、一次性使用血液灌流器HA330-II、血漿分離器)共實現(xiàn)銷售收入11,881.23萬元，同比增長90.97%，占公司主營業(yè)務(wù)收入的10.01%。另外，該公司應(yīng)用于危重癥領(lǐng)域的產(chǎn)品實現(xiàn)快速增長，國內(nèi)應(yīng)用于危重癥領(lǐng)域的HA330和HA380實現(xiàn)銷售收入6,570.73萬元，同比增長50.03%，占公司主營業(yè)務(wù)收入的5.54%;其中用于國內(nèi)危重癥領(lǐng)域的HA380實現(xiàn)銷售收入1,817.41萬元，同比增長1157.88%。

　　年報顯示，健帆生物是具有創(chuàng)新技術(shù)的血液凈化產(chǎn)品提供商，主要從事血液灌流相關(guān)產(chǎn)品及設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，自主研發(fā)的一次性使用血液灌流器、一次性使用血漿膽紅素吸附器、DNA免疫吸附柱、血液透析粉液及血液凈化設(shè)備等產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于尿毒癥、中毒、重型肝病、自身免疫性疾病、多器官功能衰竭等領(lǐng)域的治療，可有效挽救患者生命或提高病患者生活質(zhì)量。

　　2020年，健帆生物有99.57%的收入來自醫(yī)療器械制造業(yè)，0.43%的收入來自其他業(yè)務(wù)。按產(chǎn)品劃分，該公司有88.67%的收入來自一次性使用血液灌流器，有11.33%的收入來自其他產(chǎn)品。此外，健帆生物在國內(nèi)市場上的收入占總收入的97.25%。

　　2016年登陸A股市場，近年來，健帆生物實現(xiàn)了較高的業(yè)績增長。從2017年至2020年，健帆生物實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤分別為2.45億元、3.52億元、5.22億元和8.41億元，同期增速分別為26.29%、43.67%、48.19%和61.1%。

　　產(chǎn)品單一局面未改 “集采”可能帶來風(fēng)險

　　從收入結(jié)構(gòu)來看，健帆生物主要收入來自血液灌流器。目前，血液灌流結(jié)合血液透析已成為血液凈化領(lǐng)域最主流應(yīng)用之一。《中國透析患者疾病負擔(dān)分析》顯示，中國血液透析市場規(guī)模巨大，存量市場規(guī)模近500億元，每年的增量市場也在百億規(guī)模以上。

　　但從血液凈化滲透率看，目前中國接受治療的透析患者比率僅約20%，與世界平均37%的透析治療率及歐美國家75%的透析治療率相比，仍有較大的成長空間。

　　2020年，健帆生物的一次性使用血液灌流器產(chǎn)品的銷售收入達17.3億元，同比增長了33.25%;占主營業(yè)務(wù)收入的比例為88.67%，比2019年90.66%的占比稍有下降。

　　一些業(yè)內(nèi)分析人士指出，未來較長時間內(nèi)，健帆生物的主要收入與利潤來源仍將為一次性使用血液灌流器產(chǎn)品，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)較為單一。如果未來因國家政策調(diào)整、產(chǎn)品技術(shù)更新替代等變化影響一次性使用血液灌流器產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷售，該公司的收入與利潤來源將受到較大影響。

　　未來健帆生物能否突破產(chǎn)品單一的困境?2020年，健帆生物的研發(fā)投入為8075.93萬元，較上年增長17.98%，占營業(yè)總收入的4.14%。今年上半年，該公司的研發(fā)投入為5116.73萬元，占公司營業(yè)總收入的4.31%，同比增長65.62%。

　　2021年上半年，健帆生物獲得授權(quán)5項發(fā)明，12個實用新型，5個外觀設(shè)計，新申請專利6項。截止報告期末，該公司及控股子公司擁有累計授權(quán)專利221項，其中發(fā)明專利50項(包括2項美國/境外專利)，138個實用新型，33個外觀設(shè)計。

　　值得注意的是，醫(yī)療器械集中采購將可能給健帆生物帶來不利影響。今年5月，衡陽市醫(yī)保局公布了《衡陽市醫(yī)用耗材(藥品)集中帶量采購文件(終末期腎臟病治療類)》，文件中公布了針對血液灌流器的采購數(shù)量及報價要求。文件顯示，該次擬采購血液灌流器8000支。此為市場上首次針對血液灌流器的集采。不過，此次采購量相對較小，但未來多省聯(lián)合采購量較大的集采將會給該公司帶來風(fēng)險，對該公司的利潤率造成壓力。

　　從今年年初至8月3日收盤，健帆生物的股價下降了9.62%，同期所屬行業(yè)板塊的漲幅為16.85%。

　　轉(zhuǎn)自：電鰻快報

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