在易主國資前景尚未明朗之下，康恩貝轉(zhuǎn)讓旗下明星品牌股權(quán)為哪般？
康恩貝近日發(fā)布公告披露珍視明股權(quán)轉(zhuǎn)讓進展：由眾生藥業(yè)等五家公司組成的聯(lián)合體將以總對價16.8億元受讓珍視明公司42%的股權(quán)。交易完成后，康恩貝對珍視明的持股比例將下降到38%，但仍將保持單一第一大股東地位，珍視明將無控股股東。
回看2021年以來，康恩貝頻繁進行轉(zhuǎn)讓子公司操作，先是掛牌轉(zhuǎn)讓貴州拜特100%股權(quán)、迪耳藥業(yè)25%股權(quán)、蘭信小貸公司30%股權(quán)，之后輪到了明星品牌珍視明。這些經(jīng)營戰(zhàn)略調(diào)整也都發(fā)生在康恩貝易主浙江國資之后。
康恩貝公告稱，此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓是為進一步聚焦和發(fā)展公司中藥大健康業(yè)務(wù)，同時為了珍視明能更好地抓住眼健康產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展的時機，也是基于省國貿(mào)集團和公司總體發(fā)展戰(zhàn)略的需要。
在2019年，康恩貝的王牌產(chǎn)品丹參川芎嗪注射液因重點監(jiān)控而銷量腰斬直至注銷，康恩貝出現(xiàn)上市以來首次虧損，業(yè)績進入低谷，而珍視明逐漸成為僅次于“腸炎寧”系列產(chǎn)品的營收來源，今年上半年營收5.09億。
核心品牌注銷、業(yè)績承壓之下，康恩貝為何要轉(zhuǎn)讓珍視明這樣的優(yōu)良資產(chǎn)？是否為其獨立上市前引入戰(zhàn)略投資者？對此，康恩貝董秘辦相關(guān)負責(zé)人回復(fù)《華夏時報》記者采訪時，只是表示相關(guān)問題詳見該項目進展公告及公司對公告的解讀。
出人意料的資產(chǎn)騰挪
“藥企的經(jīng)營調(diào)整轉(zhuǎn)型是中國醫(yī)藥政策大變革下的必然，國資注入民營上市藥企是一種行業(yè)趨勢。在藥品價格不斷降低的趨勢下，不論是投資并購，還是研發(fā)創(chuàng)新，盡快能夠形成代表品牌價值的核心產(chǎn)品強大內(nèi)生動力才是關(guān)鍵。”醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略顧問周樹向《華夏時報》記者表示。
公開資料顯示，康恩貝主要從事藥品及大健康產(chǎn)品的研發(fā)、制造及批發(fā)與經(jīng)銷業(yè)務(wù)，已經(jīng)形成以現(xiàn)代中藥和植物藥為基礎(chǔ)，以特色化學(xué)藥包括原料藥和制劑以及功能型健康產(chǎn)品為重要支撐的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。
“要想視力好，天天珍視明”的廣告膾炙人口，在康恩貝資產(chǎn)體系中，珍視明以生產(chǎn)五官科用藥、眼部護理及健康產(chǎn)品為主，近年來業(yè)績表現(xiàn)不俗且呈上升勢頭。
珍視明目前擁有48個藥品品種，主營產(chǎn)品四味珍層冰硼滴眼液(珍視明滴眼液)是原創(chuàng)產(chǎn)品。據(jù)米內(nèi)網(wǎng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，“珍視明”眼科藥品2018年至2020年連續(xù)三年成為中國城市零售藥店中成藥眼科外用藥第一品牌。
年報顯示，2020年，珍視明實現(xiàn)銷售收入8.12億元，其中眼部護理及健康產(chǎn)品收入5.12億元、眼科藥品收入2.61 億元。2021年上半年，珍視明還依然是康恩貝納入大品牌大品種工程項目的品牌，并且實現(xiàn)營業(yè)收入5.16億元，凈利潤6799.32萬元，
然而在今年9月30日，康恩貝公布了一個出人意料的消息，公告稱以珍視明公司股東全部權(quán)益人民幣40億元作為轉(zhuǎn)讓底價依據(jù)，以不低于人民幣16.8億元的掛牌底價，在浙江產(chǎn)權(quán)交易所公開掛牌轉(zhuǎn)讓珍視明公司42%股權(quán)。
同時，康恩貝也對受讓方提出條件，即要求擬受讓方需要以兩個或兩個以上主體聯(lián)合方式共同受讓(不接受五個以上主體的聯(lián)合受讓)全部標的股權(quán)，其中任何單一擬受讓方主體受讓標的公司的股權(quán)比例不超過30%。同時要求，擬受讓方主體之間不具有同一控制關(guān)系或一致行動人關(guān)系。
康恩貝方面表示擬仍保持珍視明公司單一第一大股東地位，此舉是為了在引進投資者后既能夠有效激發(fā)珍視明公司的市場化和專業(yè)化的發(fā)展動能，又能夠確保珍視明公司未來生產(chǎn)經(jīng)營的穩(wěn)定與發(fā)展。
在珍視明股權(quán)轉(zhuǎn)讓掛牌一個月后，康恩貝宣布與Fortunate Gem Limited、華蓋信誠遠航、安徽交控金石基金、海南悅目民晗、眾生藥業(yè)五家受讓方分別簽署了有關(guān)珍視明產(chǎn)權(quán)交易合同，各家分別受讓珍視明30%、4.75%、4%、2.5%和0.75%的股權(quán)，合計受讓珍視明42%的股權(quán)。
在上述五家公司組成的聯(lián)合體中，受讓股權(quán)數(shù)最多的為Fortunate Gem Limited ，其成立時間不足一年，為 Warburg Pincus LLC(簡稱華平投資)為本次交易專項設(shè)立的投資基金，華平投資是中國醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)活躍的投資機構(gòu)。另有三家公司與醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)相關(guān)，涉及醫(yī)療產(chǎn)業(yè)投資、生產(chǎn)研發(fā)等領(lǐng)域。可見，珍視明若上市并非難事。
顛覆性調(diào)整能否找到出路
“對于我本人以及康恩貝集團董事會來說，這并不是一個容易的決定?！笨刀髫悇?chuàng)始人胡季強所說的“決定”，是指去年4月康恩貝發(fā)布公告將轉(zhuǎn)讓20%股權(quán)易主浙江省國資委。
此前的2019年，康恩貝出現(xiàn)自2004年上市以來首次虧損，核心產(chǎn)品丹參川芎嗪注射液在被國家衛(wèi)健委列為重點監(jiān)控用藥目錄及國家醫(yī)保目錄調(diào)整后，銷量“斷崖式下跌”，直至今年3月23日，康恩貝注銷了丹參川芎嗪注射液相關(guān)注冊批件，生產(chǎn)主體貴州拜特公司也進入停產(chǎn)狀態(tài)，并于8月13日，在浙江產(chǎn)權(quán)交易所公開掛牌轉(zhuǎn)讓貴州拜特公司100%股權(quán)。
受此影響，康恩貝營收出現(xiàn)三連降。2019年，康恩貝營收67.68億元，同比減少3.56%；2020年營收59.09億元，同比減少12.7%；2021年上半年，營業(yè)收入31.2億元，同比減少2.36%。
而國資入主后也帶來了經(jīng)營策略變化。2020年7月，浙江省國貿(mào)集團公司的全資子公司浙江省中醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)集團成為康恩貝控股股東。隨后，新的“一委三會一層”(黨委、股東大會、董事會、監(jiān)事會、經(jīng)理層)治理機制開始運轉(zhuǎn)。
一個月后，康恩貝即宣布決定轉(zhuǎn)讓貴州拜特。康恩貝表示既是符合國家政策導(dǎo)向，助力產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，清理低效資產(chǎn)，擺脫子公司虧損包袱，同時也有益于聚焦大品牌大品種戰(zhàn)略，推動公司主業(yè)發(fā)展。
同樣作為低效資產(chǎn)被清理出上市公司體系的還有2020年虧損超過5000萬元的蘭信小貸公司，由關(guān)聯(lián)方康恩貝集團以底價5337萬元競得該公司30%股權(quán)。
不過，此番康恩貝還要轉(zhuǎn)讓頭部品牌珍視明的股權(quán)，卻引發(fā)了一些投資者對于這一決策的質(zhì)疑。此前曾有媒體轉(zhuǎn)引接近康恩貝人士的說法稱，珍視明引入投資者同時保持控股權(quán)的情況下，有意嘗試獨立上市。不過，目前康恩貝公告顯示其已經(jīng)放棄對珍視明的控股權(quán)，仍保持珍視明公司單一第一大股東地位，珍視明能否獨立上市仍是變數(shù)。
在營收業(yè)績、研發(fā)創(chuàng)新等各方承壓的情況下，對于轉(zhuǎn)讓珍視明股權(quán)的風(fēng)險，康恩貝方面也表示，預(yù)計如本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成及珍視明公司董事會改組后，珍視明公司將不再是本公司控股子公司，其將不再納入本公司合并報表范圍，存在本公司營業(yè)收入規(guī)模可能短期內(nèi)出現(xiàn)下降所帶來的風(fēng)險；本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，如本公司在產(chǎn)業(yè)布局方面無法合理利用本次交易獲得的充裕資金，將存在資金使用效率不達預(yù)期的風(fēng)險。
值得注意的是，在對資產(chǎn)賣賣賣的同時，康恩貝也在收購。9月13日，康恩貝決定出資人民幣1億元，買下山東省藥學(xué)科學(xué)院擁有的黃蜀葵花總黃酮提取物及黃蜀葵花總黃酮口腔貼片相關(guān)技術(shù)及研究資料、臨床試驗批件及相關(guān)全部知識產(chǎn)權(quán)。
周樹認為，在集采和創(chuàng)新研發(fā)的壓力中，藥企的資金壓力也越來越大，研發(fā)投入不高是整個中藥行業(yè)的現(xiàn)狀，而中藥申請新藥比以前嚴格得多，研發(fā)也有一定風(fēng)險，所以一些藥企選擇轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)的同時去收購創(chuàng)新產(chǎn)品，究竟是賺錢還是賠錢的買賣，還要看其是否找準了定位。( 作者：于娜)
轉(zhuǎn)自：華夏時報
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