*ST實達(dá)股價腰斬警報拉響 波及3萬多投資者！新股東或暴賺1.28倍

　　投資風(fēng)險警報拉響！

　　2月7日晚，*ST實達(dá)披露公司重整計劃資本公積金轉(zhuǎn)增股本事項實施的公告，擬在2月15日進(jìn)行除權(quán)。根據(jù)公告，公司以現(xiàn)有總股本6.22億股為基數(shù)，按每10股轉(zhuǎn)增25股的比例實施，共計轉(zhuǎn)增15.56億股。值得注意的是，上述15.56億股轉(zhuǎn)增股份將不向原股東分配，由重整投資人以9億元的對價受讓(即0.58元/股，為當(dāng)前二級市場估價的1.8折)。

　　根據(jù)除權(quán)計算公式，若按2月7日收盤價3.17元/股測算，公司除權(quán)參考價格約為1.32元/股。由于原中小股東未取得轉(zhuǎn)增股份，這意味著，股價除權(quán)完成后，原股東可能面臨市值損失58%的風(fēng)險，而新進(jìn)入的重整投資人就能獲得127.59%的投資浮盈。

　　“重整投資人支付大額資金幫助公司脫離困境，受讓的股票價格一般是二級市場股價的5折左右。此次重整受讓價格之低前所未有，重整投資人卻一夜之間產(chǎn)生巨額盈利，似有侵害中小股東利益之嫌。相對于除權(quán)后股價而言，目前公司股價仍處于高位，中小投資者務(wù)必注意除權(quán)后自身市值損失的巨大風(fēng)險。”資深市場專家提醒。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至2021年9月末，*ST實達(dá)股東總戶數(shù)為33417戶。

　　重整投資人入股價格低

　　公告顯示，*ST實達(dá)本次重整計劃以現(xiàn)有股份為基數(shù)，按每10股轉(zhuǎn)增25股的比例實施資本公積金轉(zhuǎn)增股份，計轉(zhuǎn)增15.56億股。據(jù)悉，本次資本公積轉(zhuǎn)增股本股權(quán)登記日為2月14日(當(dāng)天停牌)，除權(quán)除息日為2月15日，轉(zhuǎn)增股本上市日為2月16日。

　　同時，根據(jù)福建省福州市中級人民法院裁定的重整方案，轉(zhuǎn)增股份全部給重整投資人，原中小股東將無法取得任何股份。這也說明，中小投資者一定要注意，本次股價除權(quán)前后，股票賬戶中持有公司股份不會有任何變化。

　　也就是說，上述15.56億股轉(zhuǎn)增股份，全部由重整投資人合計支付約9億元取得。這也意味著，重整投資人的平均對價為0.58元/股，入股價格僅為當(dāng)前二級市場估價的1.8折，其支付的每股價格相較公司目前股價之間的差距成為了市場關(guān)注的焦點。

　　對于原股東可能由于本次重整方案，導(dǎo)致其市值損失的風(fēng)險，公司在公告中提示稱，如按2月7日收盤價3.17元/股測算，公司除權(quán)參考價格約為1.32元/股。由于原股東未取得轉(zhuǎn)增股份，公司除權(quán)后股價將與除權(quán)前公司股價產(chǎn)生較大差異，公司股票除權(quán)后可能導(dǎo)致原股東市值損失。

　　通俗一點解釋，如果2月11日(2月14日股票停牌，15日復(fù)牌)公司收盤價仍為3.17元/股，那么2月15日除權(quán)后公司股價將為1.32元/股，中小投資者若一直持有*ST實達(dá)10000股股票保持不變，則其賬戶持有市值將從31700元變?yōu)?3200元，直接損失18500元，損失占比達(dá)58%。

　　值得注意的是，*ST實達(dá)本次重整投資人還涉及9位自然人，而自然人參與重整在以往案例中并不多見，并且上述人員還可以指定新的主體取得本次重整投資人的投資份額。

　　此前，*ST實達(dá)已兩次收到交易所問詢函，要求就上述重整事項進(jìn)一步補(bǔ)充說明。*ST實達(dá)表示，重整投資人受讓公司資本公積轉(zhuǎn)增股份的作價系結(jié)合公司的實際情況，經(jīng)公司、債權(quán)人與重整投資人多輪協(xié)商后確定。為了維護(hù)公司重整后治理結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，產(chǎn)業(yè)投資人承諾本次受讓的轉(zhuǎn)增股票自登記至其名下之日起36個月內(nèi)不通過任何形式減持，衢州東昆等11名財務(wù)投資人承諾12個月內(nèi)不通過任何形式減持。

　　退市風(fēng)險仍存

　　對于*ST實達(dá)的投資者而言，目前值得重點關(guān)注的還有其退市風(fēng)險。

　　*ST實達(dá)因2018年、2019年度經(jīng)審計的凈利潤為負(fù)值，連續(xù)兩年虧損且公司2019年度經(jīng)審計的凈資產(chǎn)為負(fù)值，因此公司股票已經(jīng)于2020年6月被實施退市風(fēng)險警示。2020年度期末，公司凈資產(chǎn)仍為負(fù)值，因此*ST實達(dá)股票繼續(xù)被實施退市風(fēng)險警示。

　　根據(jù)上市規(guī)則相關(guān)規(guī)定，若公司2021年度期末凈資產(chǎn)仍為負(fù)值，公司股票將被終止上市。同時，若公司2021年度財務(wù)會計報告被出具保留意見或否定意見或無法表示意見的審計報告，公司股票亦將被終止上市。

　　與此同時，2021年12月因涉嫌信息披露違法違規(guī)，*ST實達(dá)被證監(jiān)會立案調(diào)查。截至目前，公司立案調(diào)查仍在進(jìn)行中。

　　綜上所述，*ST實達(dá)的退市風(fēng)險仍然存在。目前，*ST實達(dá)股價仍維持在3元以上，若確定退市，股價將存在回落風(fēng)險。

　　交易所規(guī)范上市公司重整事項

　　在實踐中，多數(shù)上市公司重整案例均會引入重整投資人，提供現(xiàn)金為公司償還債務(wù)、恢復(fù)經(jīng)營。上市規(guī)則明確了公開征集和其他方式確認(rèn)重整投資人的披露要求，督促相關(guān)方及時披露重整投資人的基本情況、關(guān)聯(lián)關(guān)系、投資協(xié)議、支付對價、鎖定安排、相關(guān)承諾等內(nèi)容。

　　重整投資人入股價格偏低是投資者關(guān)注的焦點。1月4日，滬深交易所分別發(fā)布《上市公司自律監(jiān)管指引-破產(chǎn)重整等事項(征求意見稿)》，并就其公開征求意見。

　　其中，規(guī)定股份受讓價格低于公司股票在投資協(xié)議簽署當(dāng)日收盤價80%的，要求聘請財務(wù)顧問，就價格的合理性、定價依據(jù)等發(fā)表專項意見并予以披露。

　　除重整投資人受讓價格外，財務(wù)顧問還需要在調(diào)整除權(quán)參考價格等事項中發(fā)表意見，為破產(chǎn)重整制度發(fā)揮作用積極創(chuàng)造條件；律師則需對出資人組會議出具法律意見書。

　　滬深交易所表示，破產(chǎn)重整方案本質(zhì)是市場各方博弈結(jié)果，中介機(jī)構(gòu)應(yīng)充分發(fā)揮專業(yè)作用，應(yīng)更深度參與重整過程，強(qiáng)化中小投資者利益保護(hù)機(jī)制，提高信息披露的合規(guī)性和透明度。

　　轉(zhuǎn)自： 中國證券報

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