振華股份重組：如果沒有政府補貼，標的已經(jīng)持續(xù)虧損

　　標的多次被行政處罰，2020年前五月虧損1800萬

　　民豐化工作此次并購重組的標的，自身卻存在很大的環(huán)保以及生產(chǎn)安全問題。據(jù)重組報告書披露，民豐化工及其子公司2018年、2019年被環(huán)保處罰6次，因生產(chǎn)安全問題被處罰兩次，因納稅、消防等問題被處罰4次。更有甚者，民豐化工的子公司重慶新華化工有限公司因不能持續(xù)保持應(yīng)當具備的條件且逾期未改正被重慶市市場監(jiān)督管理局撤銷了《工業(yè)產(chǎn)品生產(chǎn)許可證》，具體為：新華化工因不具備硫酸生產(chǎn)所需的許可證書不得生產(chǎn)硫酸外售導(dǎo)致生產(chǎn)停產(chǎn)。如果本次收購成功，那么標的公司的環(huán)保問題、停產(chǎn)問題等都將成為上市公司的問題，需要警惕。

　　值得注意的是，重慶華康資產(chǎn)評估房地產(chǎn)估價有限責任公司（以下簡稱：評估機構(gòu)）是此次并購重組的評估機構(gòu)。評估機構(gòu)對民豐化工的評估價格為43890萬元，對評估結(jié)論有重要影響的評估假設(shè)中有這么一條：民豐化工及其子公司不會發(fā)生環(huán)境污染等環(huán)保事件，造成對生產(chǎn)經(jīng)營的影響及罰款或暫停（吊銷）生產(chǎn)許可、排污許可等相關(guān)資質(zhì)。評估機構(gòu)是否詳盡了解了民豐化工的處罰情況？如果看過重組報告書的披露內(nèi)容，就應(yīng)該知道這一條假設(shè)不能成立，那么公司的評估價格是否成立呢？

　　另據(jù)重組報告書顯示，評估機構(gòu)采用收益法進行評估，評估人員了解企業(yè)未來的發(fā)展計劃、投資計劃和資金管理計劃，根據(jù)評估對象的業(yè)務(wù)特點和運營模式、所收集的企業(yè)歷史財務(wù)資料預(yù)測未來民豐化工的銷售收入。

　　那么，民豐化工的經(jīng)營業(yè)績怎么樣？2018年、2019年，民豐化工的營業(yè)收入分別為11.45億元、10.88億元，收入已經(jīng)下滑了。再看凈利潤，2018年和2019年分別為1744.46萬元、744.17萬元，相應(yīng)報告期收到政府補助1198.78萬元、1164.63萬元，在扣除政府補助后，民豐化工將出現(xiàn)虧損。另外，公司2020年1月到5月，凈利潤虧損為1806.71萬元。

　　更離譜的是，民豐化工現(xiàn)仍有7.87億元的債務(wù)，重組完成后，民豐公司后續(xù)將通過自身已有的賬面貨幣資金和經(jīng)營流入資金償還借款。振華股份也可利用閑置資金適度減少民豐化工有息債務(wù)負擔，向民豐化工提供借款擔保用以置換化醫(yī)集團及其關(guān)聯(lián)企業(yè)對標的公司提供的擔保。也就是說，振華股份在收購民豐化工后，還需要對其7.87億元的債務(wù)負連帶擔保責任。

　　另外，振華股份也未對此次收購設(shè)置業(yè)績補償機制，而標的2020年前五個月已經(jīng)虧損，如果持續(xù)虧損又沒有業(yè)績補償，將對上市公司造成不利影響。

　　如此來看，民豐化工本身業(yè)績下滑，已經(jīng)虧損，債務(wù)壓力巨大，收購這一資產(chǎn)是否能夠為公司帶來正向效應(yīng)？

　　公司屢遭環(huán)保處罰，卻不披露

　　值得注意的是，振華股份主要從事鉻鹽系列產(chǎn)品的研發(fā)、制造與銷售，屬于重污染企業(yè)，對生產(chǎn)過程中廢水處理要求較高。公司在重組報告書中稱，截止報告書簽署日，公司不存在最近三年受到行政處罰或刑事處罰的情況。但我們在查詢后發(fā)現(xiàn)，公司或隱瞞了其被環(huán)保處罰的情況。

　　據(jù)黃石市生態(tài)環(huán)境局黃環(huán)罰[2019]9號顯示，2019年7月15日，振華股份因違反《中華人民共和國大氣污染防治法》第九十九條，存在違規(guī)排放大氣污染物的情況，被處以行政處罰并罰款10萬元。

　　不僅如此，據(jù)西環(huán)罰[2018]35號顯示，公司2018年11月21日因涉嫌違反《中華人民共和國環(huán)境影響評價法》第二十五條、《中華人民共和國水污染防治法》第三十九條、第八十三條被西賽山區(qū)環(huán)境保護局處于30萬元罰款。

　　另據(jù)西環(huán)罰[2017]17號顯示，2017年9月12日，振華股份因超標或超總量排污、違反限期治理制度，根據(jù)《中華人民共和國水污染防治法》第七十四條，被西塞山區(qū)環(huán)境保護局處罰1.493萬元。

　　振華股份最近三年，每年都受到環(huán)保處罰，而公司卻公然在重組報告書中表示自己沒有受到處罰，信披質(zhì)量是否靠譜？

　　經(jīng)查詢，振華股份確實是一家環(huán)保老大難企業(yè)，公司違法情況自上市前就已經(jīng)開始了。由北京市委宣傳部主管主辦的，北京市屬重點新聞網(wǎng)站千龍網(wǎng)2012年曾發(fā)表名為《湖北黃石：暗道直抵江心 高濃度污水暢通無阻》的報道，報道顯示，公司存在一明一暗兩根排污管，明面上那根排出的污水符合標準，而暗地里的則污染嚴重。

　　文章中稱，六價鉻(Cr6+)易溶且不穩(wěn)定，具有強氧化毒性，能對人體、農(nóng)作物機體造成損傷。研究表明，鉻渣中含有的鉻酸鈣(屬六價鉻)還具有較強的致癌和致突變特性，是國際上公認的三種致癌金屬物之一。在鉻鹽生產(chǎn)過程中，鉻渣、含鉻粉塵以及廢水中都含有六價鉻。記者在探訪的過程中發(fā)現(xiàn)公司排出的污水發(fā)黃且刺鼻，但振華股份卻堅稱排出的是處理后達標的工業(yè)廢水。

　　而這也不是公司第一次發(fā)生污染環(huán)境的情況。在2005年，中央人民廣播電臺《新聞縱橫》報道稱。1984年，公司前身無機鹽廠未經(jīng)過環(huán)保部門批準，擅自將4625噸鉻渣堆放在大冶縣湖山公社東山大隊十小隊蔣家灣的荒地上。

　　村民表示：“有毒的六價鉻滲進到水塘、耕地、泉水里，導(dǎo)致全灣牲畜都死光了，井水嚴重污染，田地無法耕種，14戶村民被迫搬遷。27年來我們不停地上訪，到有關(guān)部門反映，直到去年底他們才把礦渣拉走。但他們給我們的補償遠遠不夠，污染后的村子也一直沒有治理?！?/p>

　　這么多年過去了，振華股份仍然屢教不改，屢屢被處罰，作為一家上市公司，環(huán)保意識何在？

　　轉(zhuǎn)自：金色光

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