剛剛，千億東北國企華晨集團正式破產(chǎn)重整！

　　正式破產(chǎn)重整！

　　華晨集團破產(chǎn)重整

　　據(jù)新華社消息，沈陽市中級人民法院20日裁定受理債權(quán)人對華晨汽車集團控股有限公司（以下簡稱華晨集團）重整申請，標(biāo)志著這家車企正式進入破產(chǎn)重整程序。

　　法院的裁定稱，華晨集團存在資產(chǎn)不足以清償全部債務(wù)的情形，具備企業(yè)破產(chǎn)法規(guī)定的破產(chǎn)原因。但同時集團具有挽救的價值和可能，具有重整的必要性和可行性。

　　據(jù)遼寧省國資委有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，華晨集團長期經(jīng)營管理不善，自主品牌一直處于虧損狀態(tài)，負(fù)債率居高不下。2018年以來，遼寧省政府及相關(guān)部門一直努力幫助華晨集團解決現(xiàn)金流問題，但其債務(wù)問題積重難返。

　　今年，受新冠肺炎疫情影響，華晨集團自主品牌經(jīng)營狀況進一步惡化，長期積累的債務(wù)問題暴發(fā)。據(jù)華晨集團今年半年報，集團層面負(fù)債總額523.76億元，資產(chǎn)負(fù)債率超過110%，失去融資能力。為解決債務(wù)問題，有關(guān)方面成立了華晨集團銀行債委會，力求債務(wù)和解，但未果。

　　根據(jù)法律規(guī)定，沈陽市中級人民法院將指定華晨集團管理人，全權(quán)負(fù)責(zé)企業(yè)破產(chǎn)重整期間各項工作，包括受理并認(rèn)定債權(quán)人債權(quán)申報，編制重整計劃草案并提交債權(quán)人會議表決等。債權(quán)人將根據(jù)法院最終批準(zhǔn)的重整計劃獲得償付。

　　華晨集團作為遼寧省屬國企，直接或間接控股、參股四家上市公司，并通過旗下上市公司華晨中國與寶馬合資成立華晨寶馬公司。有中華、金杯、華頌三個自主品牌和華晨寶馬、華晨雷諾兩個合資品牌。

　　10月下旬，華晨集團發(fā)行的10億元私募債到期僅支付了利息，本金未能兌付，引發(fā)關(guān)注。11月13日，一位債權(quán)人依法向法院提起華晨集團破產(chǎn)重整申請。

　　華晨集團有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，本次重整只涉及集團本部自主品牌板塊，不涉及集團旗下上市公司及與寶馬、雷諾等的合資公司。作為寶馬在中國最重要的合作伙伴，集團重整后有望實現(xiàn)重生，盡最大努力挽回債權(quán)人損失。同時華晨寶馬仍然是其未來穩(wěn)定的利潤來源，而且還將不斷推出新產(chǎn)品，擴大規(guī)模。

　　確認(rèn)違約：65億元債務(wù)、1.44億利息無法償還

　　11月16日晚間，華晨汽車集團控股有限公司公告稱，目前，華晨集團已構(gòu)成債務(wù)違約金額合計65億元，逾期利息金額合計1.44億元。因企業(yè)資金緊張，續(xù)作授信審批未完成，造成無法償還。華晨集團此次債務(wù)違約對華晨集團本部生產(chǎn)經(jīng)營造成影響，導(dǎo)致財務(wù)狀況惡化，極大影響償債能力。

　　華晨汽車集團是隸屬于遼寧省國資委的重點國有企業(yè)，資產(chǎn)接近2000億元。目前旗下?lián)碛?家上市公司，分別是華晨中國（01114.HK）、金杯汽車股份有限公司（600609.SH）、上海申華控股股份有限公司（600653.SH）和中國動力控股有限公司（01148.HK）。

　　截至今年10月，華晨汽車集團累計發(fā)行債券34只，存續(xù)債14只，存續(xù)債余額共162億元。其中1-3年到期債券規(guī)模超過100億元。

　　華晨汽車集團背負(fù)千億債務(wù)

　　近日，一條供應(yīng)商申請破產(chǎn)重整的消息，將華晨汽車集團的窘境徹底公之于眾。

　　11月13日，全國企業(yè)破產(chǎn)重整案件信息網(wǎng)發(fā)布，格致汽車科技向遼寧省沈陽市中級人民法院申請對華晨汽車集團控股有限公司重整，案件編號為（2020）遼01破申27號。

　　11月15日，華晨汽車集團披露公告稱該申請能否被法院裁定受理仍具有不確定性。

　　其實，早在今年8月份，華晨汽車集團旗下多只存續(xù)債券就出現(xiàn)暴跌。今年10月份，華晨汽車集團因未能如期兌付規(guī)模為10億元的私募債再次陷入輿論漩渦。11月4日，華晨汽車集團稱自己雖多方努力籌集資金，但由于資金困難，僅能兌付債券利息部分。不僅如此，華晨汽車集團今年出現(xiàn)了未按時履行法律義務(wù)被強制執(zhí)行19次的記錄，這也無形中印證了華晨汽車的艱難狀況。

　　為此，華晨汽車集團多次拋售股份，以緩解資金壓力。今年5月份，華晨汽車集團與遼寧省交通建設(shè)投資集團有限責(zé)任公司及其附屬公司遼寧交通投資有限責(zé)任公司(下稱“遼寧交投”)簽訂戰(zhàn)略投資協(xié)議，將以0.01美元/股出售2億股華晨中國股權(quán)給遼寧交投，占華晨中國股本的3.96%。7月9日，華晨汽車集團與遼寧交投訂立一份戰(zhàn)略投資協(xié)議，向其出售公司4億股股份，約占該公司已發(fā)行股本總數(shù)的7.93%。

　　但這些只是杯水車薪。據(jù)華晨汽車集團2020年債券半年報顯示，集團總負(fù)債1328.44億元，扣除商譽和無形資產(chǎn)后，資產(chǎn)負(fù)債率為71.4%。期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額為326.77億元。

　　10月23日前后，大公國際和東方金誠雙雙對華晨主體信用評級降至負(fù)面（分別為BB級和BBB級），但其實從今年9月份至債券違約前，東方金誠就已經(jīng)連續(xù)四次調(diào)低對華晨的信用評級。

　　子強母弱 寶馬帶不動的華晨

　　據(jù)華晨汽車集團官網(wǎng)介紹，華晨汽車集團是隸屬于遼寧省國資委的重點國有企業(yè)，是中國汽車產(chǎn)業(yè)的主力軍，旗下有“中華”、“金杯”、“華頌”三大自主品牌以及“華晨寶馬”、“華晨雷諾”兩大合資品牌，產(chǎn)品覆蓋乘用車、商用車全領(lǐng)域。

　　截至2020年3月末，公司注冊資本80000萬元，遼寧省國資委和遼寧省社會保障基金理事會分別持股80.00%和20.00%，實際控制人為遼寧省國資委。截至2019年末，華晨汽車擁有一、二級子公司34家，其中上市公司四家。

　　雖然看上去家大業(yè)大，但近幾年來，華晨汽車集團主要靠華晨寶馬輸血已是不爭的事實。2003年，寶馬和華晨汽車集團共同成立華晨寶馬，其時華晨汽車集團通過沈陽金杯持有合資公司40.5%股權(quán)，之后通過多次股權(quán)變動后，雙方各持有合資公司50%的股權(quán)。

　　如果說有華晨寶馬的反哺，華晨集團還能基本維持穩(wěn)定的經(jīng)營，但情勢在2018年發(fā)生了變化。2018年10月11日，華晨寶馬打響股比放開第一槍，華晨與寶馬雙方宣布，擬在2022年前向?qū)汃R集團出售華晨寶馬汽車25%的權(quán)益，交易價格290億元人民幣。

　　目前華晨寶馬股權(quán)調(diào)整已進入倒計時。2022年前，寶馬將從華晨汽車收購華晨寶馬25%的股權(quán)，屆時寶馬和華晨汽車分別持有華晨寶馬75%和25%的股份，并不再納入華晨汽車合并范圍。

　　據(jù)知情人透露，在寶馬宣布提升華晨寶馬股比后，華晨汽車自身的財務(wù)和業(yè)績情況被外界關(guān)注，這影響了上下游供應(yīng)商和合作伙伴對華晨汽車的態(tài)度，進而引發(fā)了這一系列危機。

　　當(dāng)下對華晨寶馬的依賴有多深，兩年后華晨中國的業(yè)績所受打擊就有多大。

　　當(dāng)前來看，遼寧省政府正考慮對華晨汽車進行司法重整，以解決其債務(wù)問題。對于寶馬來說，也不會坐視不管，畢竟離股權(quán)變動還有1年多時間。在今年7月給了其華晨寶馬零部件配套訂單500億元后，8月又從德國抽調(diào)了20名寶馬專家入駐，以幫助其提升的業(yè)務(wù)水平。

　　值得一提的是，寶馬業(yè)績良好。近日公布的第三季度財報顯示，今年三季度，寶馬集團營收262.8億歐元，稅前利潤24.6億歐元，凈利潤約為18.2億歐元，同比上漲17.4%。華晨寶馬第三季度在華銷量18.1萬輛，同比增長35.2%，成為增長主力。

　　兩家相關(guān)A股上市公司雙雙漲停

　　受此消息影響，截至收盤，金杯汽車、申華控股雙雙漲停。

　　11月15日晚間，申華控股、金杯汽車相繼公告，公司間接控股股東華晨集團11月13日收到沈陽市中級法院送達(dá)的通知書，華晨集團債權(quán)人格致科技申請對華晨集團進行重整。若其進入重整程序，可能會對公司股權(quán)結(jié)構(gòu)等方面產(chǎn)生一定影響。

　　金杯汽車公告稱，經(jīng)核查，截至本公告日，公司應(yīng)收華晨集團賬款5007萬元，應(yīng)收華晨雷諾金杯汽車有限公司2677萬元，均為日常汽車零部件購銷形成。若華晨集團破產(chǎn)重整，公司可能計提大額壞賬準(zhǔn)備。公司對華晨集團及其關(guān)聯(lián)方提供的擔(dān)保余額5.30億元，若華晨集團破產(chǎn)重整，相關(guān)擔(dān)保能否順利解除存在不確定性。

　　截至本公告日，華晨集團全資子公司持有金杯汽車股份約2.66億股，占公司總股本的20.32%，其中1億股用于融資融券，占其持有公司股份總數(shù)的37.53%，7360萬股處于司法凍結(jié)狀態(tài)，占其持股公司股份總數(shù)的27.63%。

　　申華控股公告稱，經(jīng)核查，截至本公告日，公司應(yīng)收華晨集團及其關(guān)聯(lián)方賬款1.4億元，主要形成原因為日常汽車購銷；公司對華晨集團及其關(guān)聯(lián)方提供的擔(dān)保余額44565.48萬元，其中4億元為公司向華晨集團為公司融資擔(dān)保提供的反擔(dān)保，4565.48萬元為公司為原子公司華晨租賃提供的存續(xù)擔(dān)保。若華晨集團進入重整程序，可能會對公司年度業(yè)績產(chǎn)生一定影響。

　　截至本公告日，華晨集團直接及間接持有申華控股股份約4.46億股，占公司總股本的22.93%，處于凍結(jié)狀態(tài)的股份數(shù)量為約1.08億股，占其持股總數(shù)的24.13%，占公司總股本的5.53%。

　　港股方面，截至發(fā)稿，華晨中國（01114.HK）短線拉升漲逾10%創(chuàng)日內(nèi)新高。

　　轉(zhuǎn)自：ipo觀察

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