物業(yè)公司上市潮涌 分化格局料加劇

　　11月19日，融創(chuàng)服務(wù)登陸港交所。今年以來，物業(yè)公司資本化動(dòng)作頻繁。專家表示，物業(yè)公司經(jīng)營將出現(xiàn)明顯分化，控股股東為龍頭房企的物管企業(yè)更具優(yōu)勢。

　　扎堆上市

　　中信證券首席基地產(chǎn)業(yè)分析師陳聰預(yù)計(jì)，2020年四季度物業(yè)管理公司IPO融資規(guī)模將遠(yuǎn)超2020年前三季度的總和?！?020年以來，物業(yè)管理行業(yè)的高估值成為企業(yè)分拆上市的關(guān)鍵因素，而以‘三道紅線’為標(biāo)志的金融監(jiān)管政策，更令部分房地產(chǎn)企業(yè)將物業(yè)管理分拆視為一種去杠桿的手段?！标惵斦f。

　　克而瑞研究中心企業(yè)研究總監(jiān)房玲認(rèn)為，物業(yè)服務(wù)本身具有輕資產(chǎn)運(yùn)營的特性，營收相對(duì)可預(yù)測，現(xiàn)金流較穩(wěn)定，得到了資本市場的青睞，預(yù)計(jì)后續(xù)物管行業(yè)上市潮仍將繼續(xù)。

　　不過，中信證券地產(chǎn)分析師張全國認(rèn)為，這種IPO高潮或在2021年出現(xiàn)退潮，2021年一季度起物業(yè)管理公司的發(fā)行規(guī)模大概率會(huì)低于2020年四季度。

　　值得注意的是，近期龐大的新股發(fā)行規(guī)模，誘發(fā)物業(yè)管理板塊大幅調(diào)整，有的公司股價(jià)距離最高點(diǎn)回調(diào)超過40%，第一服務(wù)控股等多只物管新股出現(xiàn)破發(fā)。張全國認(rèn)為，新股上市除了增加股票供給，同時(shí)放大了該板塊的一些固有缺點(diǎn)。例如，行業(yè)存在向關(guān)聯(lián)方利益傾斜的問題，部分公司毛利率存在失真的情況，企業(yè)同質(zhì)化程度較高，不少企業(yè)缺乏核心競爭力等。

　　優(yōu)秀企業(yè)價(jià)值凸顯

　　易居企業(yè)集團(tuán)CEO丁祖昱認(rèn)為，上市物企市場表現(xiàn)分化，與其背后相關(guān)房地產(chǎn)企業(yè)不無關(guān)系。這也反映出物業(yè)管理市場仍較分散的狀態(tài)。這意味著行業(yè)整合、龍頭物企市場占有率的提升還有很大空間。

　　“目前行業(yè)集中度偏低，處于向成熟階段跨越的關(guān)鍵時(shí)期，整體市場和單個(gè)企業(yè)仍具有較大增量空間，高增長仍會(huì)持續(xù)，未來2-5年行業(yè)將快速裂變，行業(yè)進(jìn)入規(guī)模增長和品質(zhì)提升的關(guān)鍵階段?！倍∽骊疟硎?，短期看，在標(biāo)的不斷增多、業(yè)績持續(xù)分化的情況下，物業(yè)板塊的估值短期內(nèi)可能仍將承壓。

　　陳聰認(rèn)為，2021年物業(yè)管理板塊投資標(biāo)的會(huì)更加豐富。持續(xù)的股票供給會(huì)導(dǎo)致估值結(jié)構(gòu)性分化，一批小規(guī)模的上市公司會(huì)進(jìn)一步被邊緣化，優(yōu)秀企業(yè)的價(jià)值會(huì)進(jìn)一步凸顯。（作者：王舒嫄）

　　轉(zhuǎn)自：中國證券報(bào)

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