心脈醫(yī)療上半年扣非凈利潤預(yù)增四成 研發(fā)投入占比接近20%

　　心脈醫(yī)療（688016.SZ）上市一年以來仍延續(xù)著業(yè)績高增長的態(tài)勢，該公司預(yù)計(jì)今年上半年扣非后凈利潤增長超過四成。作為一家醫(yī)療企業(yè)，2019年該公司的研發(fā)費(fèi)用增長近七成，研發(fā)投入占營業(yè)收入比例接近20%，未來多款新品上市將繼續(xù)助推該公司的業(yè)績增長。

　　上半年凈利潤預(yù)增約40%

　　公開資料顯示，心脈醫(yī)療2019年7月份上市，該公司主要從事主動(dòng)脈及外周血管介入醫(yī)療器械的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品有胸主和腹主勱脈覆膜支架、術(shù)中支架、外周血管支架、外周血管球囊擴(kuò)張導(dǎo)管等。2019年，該公司來自主動(dòng)脈支架類的收入占比為84.1%，術(shù)中支架類的收入占比14.6%。

　　7月17日，心脈醫(yī)療發(fā)布業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)2020年上半年實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤為11800萬元到12300萬元，與上年同期相比，將增加3298.67萬元到3798.67萬元，同比增加38.80%到44.68%。同期歸屬于母公司所有者的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為10800萬元到11300萬元，與上年同期相比，將增加3110.03萬元到3610.03萬元，同比增加40.44%到46.94%。

　　對于業(yè)績增長的原因，心脈醫(yī)療表示，今年上半年，受新冠肺炎疫情的影響，一季度全國各地均實(shí)施嚴(yán)格的新冠疫情防控措施，醫(yī)療機(jī)構(gòu)手術(shù)開展受到較大限制，這對該公司業(yè)務(wù)的開展也產(chǎn)生了一定影響。而二季度隨著國內(nèi)疫情的好轉(zhuǎn)，醫(yī)療機(jī)構(gòu)運(yùn)轉(zhuǎn)逐步恢復(fù)正常，該公司業(yè)務(wù)也隨之恢復(fù)正常，銷售收入恢復(fù)良好增長態(tài)勢。其中，該公司2017年下半年上市的Castor分支型主動(dòng)脈覆膜支架及輸送系統(tǒng)在報(bào)告期內(nèi)保持持續(xù)快速增長；Minos腹主動(dòng)脈覆膜支架及輸送系統(tǒng)、ReewarmPTX藥物球囊擴(kuò)張導(dǎo)管等新產(chǎn)品亦在穩(wěn)步推進(jìn)招標(biāo)入院進(jìn)程，并在報(bào)告期內(nèi)逐步開始貢獻(xiàn)收入增量。

　　同時(shí)，受新冠肺炎疫情期間營銷推廣和差旅費(fèi)用減少的影響，上半年公司費(fèi)用支出較收入的比例有所降低，且公司使用部分募集資金及自有資金進(jìn)行現(xiàn)金管理獲得一定利息收益。

　　目前，心脈醫(yī)療的主營產(chǎn)品是主動(dòng)脈及外周血管介入醫(yī)療器械。資料顯示，主動(dòng)脈疾病主要包括主動(dòng)脈夾層和主動(dòng)脈瘤，目前我國中年人群中主動(dòng)脈夾層發(fā)病率為15例/10萬人口。主動(dòng)脈瘤指主動(dòng)脈局部異常擴(kuò)張變形（超過正常血管直徑的50%），呈瘤樣突出，一旦主動(dòng)脈瘤破裂，極易導(dǎo)致死亡。

　　不過，近年來，我國主動(dòng)脈及外周血管疾病檢出率及治療滲透率在不斷提升。2017年，我國外周動(dòng)脈介入手術(shù)量為99400例，預(yù)計(jì)2022年有望達(dá)到170798例，2018-2022年復(fù)合增速約11.4%。

　　與此同時(shí)，我國外周血管介入醫(yī)療器械市場規(guī)模已由2013年的17.0億元增長至2017年的30.1億人民幣，復(fù)合增長率達(dá)15.4%，預(yù)計(jì)至2022年我國外周血管介入醫(yī)療器械市場規(guī)模將增至71.2億元。另外，2017年我國主動(dòng)脈介入器械市場規(guī)模約為10.3億元，預(yù)計(jì)未來5年復(fù)合增長率為13.5%。

　　《中國心血管病報(bào)告2018》顯示，2017年，我國心血管介入市場達(dá)152.1億人民幣，到2022年，市場規(guī)模預(yù)計(jì)將達(dá)到294.9億人民幣，2017年到2022年期間的行業(yè)復(fù)合增長率為14.16%。根據(jù)2017年數(shù)據(jù)，我國大陸地區(qū)冠心病介入治療總例數(shù)達(dá)75.3142萬例，相比于過往數(shù)據(jù)呈現(xiàn)出穩(wěn)步增長的態(tài)勢，且介入治療的死亡率整體穩(wěn)定在較低水平。

　　研發(fā)投入同比增長近七成 高增長能否繼續(xù)

　　盡管目前我國心血管介入領(lǐng)域的市場主要被國外企業(yè)占據(jù)，但隨著我國生產(chǎn)企業(yè)研發(fā)能力的不斷增強(qiáng)，預(yù)期國產(chǎn)醫(yī)療器械的市場份額將持續(xù)提升。作為血管介入領(lǐng)域醫(yī)療器械的國產(chǎn)先鋒，2019年，心脈醫(yī)療實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.34億元，較上年同期增長44.39%；扣非前后凈利潤分別為1.42億元和1.21億元，比上年同期增長56.38%和44.92%。

　　從2019年年到2020年上半年，心脈醫(yī)療延續(xù)著高速增長，但該公司的高增長能否繼續(xù)？

　　中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)注意到，2019年，心脈醫(yī)療的研發(fā)費(fèi)用為4964萬元，較上年同期增長67.28%；同期研發(fā)投入總額為6069萬元，研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例為18.19%；同期該公司的研發(fā)人員數(shù)量為95人，占公司員工總數(shù)的24.55%。

　　目前，心脈醫(yī)療擁有2款胸主動(dòng)脈支架、3款腹主動(dòng)脈支架、1款術(shù)中支架。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，心脈醫(yī)療在主動(dòng)脈領(lǐng)域已布局了多款獨(dú)家及創(chuàng)新產(chǎn)品，并有多款創(chuàng)新產(chǎn)品將在未來2-3年內(nèi)陸續(xù)上市，有望維持公司在該領(lǐng)域的領(lǐng)先地位；隨著今年藥物球囊的上市，外周領(lǐng)域或?qū)⑦M(jìn)入快速成長期。

　　從今年年初至7月17日收盤，心脈醫(yī)療的股價(jià)上漲了95.13%，同期所屬行業(yè)板塊的漲幅為87.55%。

（責(zé)任編輯  張麗娜）

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