貴州茅臺業(yè)績持續(xù)增長 系列酒經銷商大調整

　　作為中國白酒龍頭和A股市值最高的公司，貴州茅臺（600519.SH）2020年上半年業(yè)績仍然延續(xù)增長勢頭，收入和凈利潤同比增幅均超過10%。

　　受益于公司業(yè)績持續(xù)堅挺，近年來，貴州茅臺股價連創(chuàng)新高。7月28日，貴州茅臺每股收盤價為1670元，不僅超過茅臺酒終端零售價1499元，而且該公司市值亦高達2.1萬億元。

　　7月29日，貴州茅臺發(fā)布《2020年半年度報告》，該公司實現營業(yè)收入439.53億元，同比增長11.31%，歸屬于上市公司股東的凈利潤226.02億元，同比增幅為13.29%。

　　貴州茅臺主要業(yè)務是茅臺酒及系列酒的生產與銷售。主導產品“貴州茅臺酒”是世界三大蒸餾名酒之一，也是集國家地理標志產品、有機食品和國家非物質文化遺產于一身的白酒品牌。

　　上半年，貴州茅臺完成基酒產量4.81萬噸，其中茅臺酒基酒產量3.67萬噸、系列酒基酒產量1.14萬噸。該公司稱，下半年，公司將切實在深化改革上實現新突破，在嚴格管理上體現新要求，在高質量發(fā)展上找準新目標。

　　在談及營業(yè)收入增長的原因時，貴州茅臺表示，主要是銷售渠道調整及產品結構變化。上半年，公司直銷收入為51.53億元，批發(fā)收入為387.59億元。

　　中國產業(yè)經濟信息網注意到，2020年上半年，貴州茅臺銷售費用同比大幅下滑41.45%至116.33億元，相對于上年同期的198.7億元下滑了82.37億元。公司解釋稱，銷售費用變動主要是受疫情影響，報告期內茅臺酒市場投入費用減少，并根據新收入準則調整運輸費至主營業(yè)務成本。

　　從分產品來看，上半年，貴州茅臺的茅臺酒銷售收入392.61億元，系列酒銷售收入46.5億元。同期，公司國內經銷商數量為2051個，年初至報告期末減少327個，增加1個。公司解釋稱，為進一步優(yōu)化營銷網絡布局，提升經銷商整體實力，公司對部分醬香系列酒經銷商進行了調整，報告期內增加醬香系列酒經銷商1家，減少醬香系列酒經銷商293家。

　　據券商常規(guī)經銷商調研反饋，茅臺酒8月份計劃普遍未執(zhí)行，即自營直銷放量的情況下，經銷商大力度提前執(zhí)行計劃的情況有所轉變。

　　在安信證券看來，貴州茅臺上半年茅臺酒市場投放量大，但批價仍然高度堅挺，隨著經銷商庫存減少及直銷茅臺的消化，目前批價上行至2500元上方。“公司受益自營直銷增量，第一季度均價提升明顯，預計全年均價提升較為顯著；后續(xù)公司渠道結構優(yōu)化繼續(xù)，企業(yè)團購也將持續(xù)推廣和落地。”

　　今年一季度，貴州茅臺營業(yè)收入、歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為244.05億元、130.94億元，較上年同期增幅分別為12.76%、16.69%。從上述數據可以看出，上半年貴州茅臺營業(yè)收入和凈利潤同比增幅，相對于一季度有所下滑。

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