仕佳光子IPO大分裂：產(chǎn)能閑置緣何募資擴(kuò)產(chǎn) 業(yè)績連虧還畫餅充饑

　　一個(gè)故事，自己都沒有講清楚，卻欣然闖關(guān)科創(chuàng)板。它就是河南仕佳光子科技股份有限公司（以下簡稱仕佳光子）。中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，仕佳光子的IPO有多處存疑，但最醒目的還是產(chǎn)能閑置緣何募資擴(kuò)產(chǎn)，業(yè)績?nèi)赀B虧還畫餅充饑。

　　IPO募資擴(kuò)產(chǎn)成疑

　　中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)注意到，仕佳光子此次擬登陸科創(chuàng)板，預(yù)計(jì)發(fā)行不超過4600萬股，募集資金5億元，主要用于陣列波導(dǎo)光柵（AWG）及半導(dǎo)體激光器芯片、器件開發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，年產(chǎn)1200萬件光分路器模塊及組件項(xiàng)目，以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

　　招股書顯示，仕佳光子的主要收入來源于PLC分路器芯片系列產(chǎn)品，該產(chǎn)品主要應(yīng)用于光纖到戶建設(shè)。由于我國光纖到戶普及率已達(dá)到較高水平（2019年年底光纖接入用戶占寬帶用戶比例超過90%），國內(nèi)電信運(yùn)營商光纖到戶建設(shè)明顯放緩，所以仕佳光子報(bào)告期內(nèi)PLC分路器芯片系列產(chǎn)品收入下滑。2017—2019年，PLC分路器芯片系列的銷售金額分別為1.24億元、1.22億元、1.09億元，處于不斷下降的趨勢。與此同時(shí)，仕佳光子的非光芯片及器件業(yè)務(wù)收入也出現(xiàn)下滑現(xiàn)象。2019年，受國內(nèi)光纖到戶、4G建設(shè)需求放緩等因素影響，仕佳光子室內(nèi)光纜產(chǎn)銷量及收入規(guī)模均有所下滑。2019年，仕佳光子室內(nèi)光纜收入較2018年下滑14.70%。

　　據(jù)招股書披露，由于通信光纜、汽車線纜等下游產(chǎn)品受市場形勢變動(dòng)需求下降，2017年、2018年和2019年，該公司線纜材料收入分別為1.80億元、1.69億元和1.53億元，銷售收入出現(xiàn)持續(xù)下滑。

　　在此期間，PLC分路器晶圓的產(chǎn)能分別為5萬張、4萬張、3.5萬張，產(chǎn)能處于不斷收縮的狀態(tài)，產(chǎn)能利用率分別為89.97%、85.65%、81.24%，呈下降趨勢。PLC分路器晶圓對外銷售數(shù)量分別為2.46萬張、1.73萬張、0.64萬張。對外銷售的PLC分路器晶圓數(shù)量占產(chǎn)量比例分別為54.69%、50.72%、22.74%。PLC分路器器件的產(chǎn)能利用率分別為91.18%、85.91%、71.82%，也呈下降趨勢。

　　盡管部分主要產(chǎn)品的產(chǎn)能閑置，但仕佳光子對這些業(yè)務(wù)仍計(jì)劃募資擴(kuò)產(chǎn)。中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，此次IPO仕佳光子募投項(xiàng)目包括年產(chǎn)1200萬件光分路器模塊及組件項(xiàng)目，擬投資資金3000萬元，該項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后將形成年產(chǎn)1200萬件光分路器模塊及組件的生產(chǎn)能力。光分路器模塊及組件屬于公司PLC分路器芯片系列產(chǎn)品業(yè)務(wù)范疇。募投資金最大的項(xiàng)目為陣列波導(dǎo)光柵（AWG）及半導(dǎo)體激光器芯片、器件開發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，該項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后將形成年產(chǎn)800萬件AWG芯片及器件、4200萬件半導(dǎo)體激光器芯片及器件的生產(chǎn)能力。而2019年，仕佳光子的數(shù)據(jù)中心AWG器件的產(chǎn)能利用率為28.38%。

　　這成為仕佳光子IPO大分裂的最突出表現(xiàn)。

　　業(yè)績連續(xù)出現(xiàn)虧損

　　中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)還發(fā)現(xiàn)，闖關(guān)科創(chuàng)板的仕佳光子，放下科創(chuàng)屬性成色不足不談，其業(yè)績表現(xiàn)也差強(qiáng)人意，報(bào)告期累計(jì)虧損近3000萬元。

　　據(jù)披露，2015年，國開行資金扶持的河南仕佳光子于2015年上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤接近3400萬，凈利潤率超過了50%。2010年，中國科學(xué)院半導(dǎo)體研究所與仕佳光子合作，共同在鶴壁國家經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)建設(shè)PLC型光分路器芯片項(xiàng)目，該項(xiàng)目隨后獲得了國開行的貸款。

　　好景不長，在進(jìn)入PLC型光分路器芯片行業(yè)后，仕佳光子遇到了日韓同行企業(yè)大幅降價(jià)的困境。PLC分路器晶圓的單價(jià)從2012年的1000美元以上迅速下降到800美元，2013年更是一度下降至200美元。2014年，日韓同行企業(yè)基本退出中國市場，2015年，PLC型光分路器芯片市場出現(xiàn)供不應(yīng)求的現(xiàn)象。仕佳光子的業(yè)績在2015年獲得大幅提升，不過也僅是曇花一現(xiàn)。

　　據(jù)此次仕佳光子提交的科創(chuàng)板招股書，從2017年開始，仕佳光子的業(yè)績又陷入了虧損的泥潭，2019年甚至不得不依賴政府補(bǔ)助才扭虧為盈。2017年、2018年，仕佳光子連續(xù)兩年凈利虧損，凈利潤分別為-2133.53萬元、-919.99萬元。2019年仕佳光子扭虧為盈，凈利潤為74.34萬元，而2019年仕佳光子獲得的政府補(bǔ)助為2155.71萬元。在整個(gè)報(bào)告期內(nèi)，仕佳光子累計(jì)虧掉了近3000萬元。

　　2017—2019年，仕佳光子的扣非歸母凈利分別為-3823.57億元、-2590.47億元、-2488.03萬元。雖然三年連虧，但公司卻仍在畫餅充饑?！肮緦⑼ㄟ^進(jìn)一步豐富產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和加大市場拓展力度兩方面加強(qiáng)公司自身核心競爭；提高日常運(yùn)營效率，降低公司運(yùn)營成本，提升公司經(jīng)營業(yè)績的具體措施；加強(qiáng)經(jīng)營管理和內(nèi)部控制，提升經(jīng)營效率和盈利能力。”該公司在招股書中如是表示。

（責(zé)任編輯  張麗娜）

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