上市5天暴跌34% 敏芯股份“帶訴”IPO給股民帶來災難

　　8月10日，蘇州敏芯微電子科技股份有限公司正式登陸科創(chuàng)板，當日開盤價228.00元，最高價為249.90元，隨后高位震蕩，當日收盤報231.50元；8月11日、12日，該股卻出現(xiàn)深度下跌，跌幅分別為16.24%、10.96%；雖然8月13日、14日分別有著1.37%、1.60%的小幅上漲，但近三日最低價一直維持在166元，上市后的五個交易日里，最深跌幅達33.57%。

　　中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟信息網(wǎng)認為，敏芯股份此次“帶訴”勉強上市，終究還是被市場“用腳投票”。而對于本網(wǎng)向敏芯股份提出的上市質疑，敏芯股份至今仍保持沉默。

　　研發(fā)實力遠不如同行

　　盡管在2008年，敏芯股份已是全球第六大MEMS麥克風生產(chǎn)商，但其銷售額遠不如行業(yè)前兩名，研發(fā)實力也遠不如同行。這些信息并未在招股書里詳細說明。

　　招股書顯示，MEMS麥克風的銷售額占敏芯股份總銷售額的比例超過90%，且主要銷往國內，歌爾股份和瑞聲科技可以說是敏芯股份最主要的競爭對手，然而令人費解的是，敏芯股份在招股書中列出的同行業(yè)可比公司并不包含歌爾股份和瑞聲科技。招股書給出的解釋是“歌爾股份和瑞聲科技等從事MEMS麥克風生產(chǎn)的聲學精密器件廠商，因公開的財務數(shù)據(jù)缺乏直接可比性或者產(chǎn)品芯片自研比例較低，未將其作為同行業(yè)可比公司”。

　　然而，歌爾股份和瑞聲科技分別為A股和港股上市公司，公開數(shù)據(jù)十分詳盡，且這兩家公司的發(fā)明專利數(shù)量和研發(fā)實力均遠高于敏芯股份，因此招股書里的解釋并不令人信服。

　　據(jù)中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟信息網(wǎng)觀察，無論是在累計申請專利、發(fā)明專利，還是在研發(fā)投入和研發(fā)人員數(shù)量上，歌爾股份遠超敏芯股份。敏芯股份產(chǎn)量全球占比很低，銷售額遠不及行業(yè)前三名。

　　專利“戰(zhàn)火”持續(xù)燃燒

　　敏芯股份宣稱所有核心技術均為自主研發(fā)，突然因多項專利涉嫌侵權被同行告上法庭。

　　去年8月5日，正值敏芯股份申請上市之時。歌爾股份以敏芯股份侵犯其3項專利權為由向北京知識產(chǎn)權法院提起訴訟，請求法院判令敏芯股份立即停止其侵權行為，并賠償合計1000萬元。截至目前，敏芯股份與行業(yè)龍頭公司歌爾股份的專利侵權案件尚未結案。

　　針對與歌爾股份的專利糾紛，敏芯股份在招股書中聲稱：”與歌爾股份的訴訟糾紛不會影響其今后的生產(chǎn)經(jīng)營活動，亦不會對此后的經(jīng)營業(yè)績與持續(xù)經(jīng)營能力造成重大不利影響，所以‘不會對本次發(fā)行構成實質性障礙’“。而且在招股書中，敏芯微電子也沒有將上述訴訟視為“重大訴訟”。然而，上訴三項專利的技術分別涉及MEMS麥克風的電路板、封裝結構和電源信號。總而言之，都與MEMS麥克風產(chǎn)品相關，而MEMS麥克風占敏芯股份的收入比例接近90%，敏芯股份聲稱此專利訴訟不影響公司的核心業(yè)務的這一說法令人質疑。

　　敏芯股份即使上市，專利“戰(zhàn)火”也還會持續(xù)燃燒，給公司未來的發(fā)展帶來很大的不確定性。敏芯股份對此并未做出更多回應。

　　研發(fā)費突然暴漲有因

　　招股書顯示，報告期內敏芯股份用于技術研發(fā)產(chǎn)生的費用為1002萬元、1595萬元、2739萬元和1910萬元，研發(fā)費用的投入呈逐漸上升趨勢。但在費用支出的具體明細上，中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟信息網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，敏芯研發(fā)費用平均接近一半的支出用于發(fā)放研發(fā)人員的薪酬，在2016年至2019年上半年的報告期，分別是486萬元、819萬元、1275萬元、790萬元。在此期間，敏芯股份每年的研發(fā)人員人數(shù)分別為31人、35人、58人、76人。

　　敏芯股份在2016年至2017年研發(fā)人員增加了4人，相應的薪酬支出卻多了333萬元，相當于多了4位年薪超過80萬元的研發(fā)人員。而在敏芯股份的薪酬體系中，李剛、胡維、梅嘉欣三位聯(lián)合創(chuàng)始人、核心技術人員的年薪均在50萬元上下，且公司在核心技術人員的構成中曾表示，自公司成立以來，核心技術人員的構成并沒有發(fā)生過變化。如按照上述研發(fā)團隊的薪酬支出和人數(shù)粗略計算，報告期內敏芯股份研發(fā)人員的平均月薪應為1.3萬元、1.95萬元、1.8萬元、1.7萬元；若按平均工資計算，2017年相較于2016年，敏芯股份研發(fā)人員的薪酬水平整體約從每月1.3萬元上漲到1.95萬元，上漲幅度達到50%，但此后幾年卻又陸續(xù)回落。

　　敏芯股份為何突然大幅提高了研發(fā)人員的工資標準呢？至今還是個謎。

（責任編輯  張麗娜）

　　轉自：上市5天暴跌34%敏芯股份“帶訴”IPO給股民帶來災難

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