火星人IPO遭六連擊：刻意隱瞞關(guān)聯(lián)關(guān)系 多處財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)“打架”

　　近日，繼浙江美大上市、億田股份過會(huì)之后，集成灶行業(yè)又迎來了IPO過會(huì)的新成員帥豐電器、火星人。但從行業(yè)反響看，火星人的IPO備受質(zhì)疑。中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)財(cái)經(jīng)頻道匯集了市場關(guān)注的六大疑問，并向火星人發(fā)去求證函，但截至發(fā)稿尚未得到該公司回應(yīng)。

　　火星人的一味回避，更讓市場對(duì)其IPO充滿了疑惑。

　　一問：是客戶又是供應(yīng)商？

　　據(jù)中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)觀察，報(bào)告期內(nèi)，火星人與北京京東世紀(jì)貿(mào)易有限公司、蘇寧易購集團(tuán)股份有限公司蘇寧采購中心同時(shí)存在銷售和采購的情形。

　　北京京東世紀(jì)貿(mào)易有限公司、蘇寧易購集團(tuán)股份有限公司蘇寧采購中心為公司電商直營模式-電商平臺(tái)代銷模式下的主要客戶。2018年年末開始，公司向上述兩家公司支付促銷費(fèi)用以促進(jìn)平臺(tái)銷售活動(dòng)。2018年，火星人對(duì)北京京東世紀(jì)貿(mào)易有限公司銷售集成灶、集成水槽、集成洗碗機(jī)等產(chǎn)品，銷售金額為1190.12萬元；采購內(nèi)容為促銷費(fèi)用，采購金額為0.87萬元。2019年，火星人對(duì)北京京東世紀(jì)貿(mào)易有限公司和蘇寧易購集團(tuán)股份有限公司蘇寧采購中心銷售集成灶、集成水槽、集成洗碗機(jī)等產(chǎn)品，銷售金額分別為1.17億元和940.13萬元，對(duì)兩家公司的采購金額分別為150.21萬元和20.75萬元。

　　另外，火星人第五大供應(yīng)商桐鄉(xiāng)市榮昱五金制造有限公司(以下簡稱榮昱五金)曾是該公司關(guān)聯(lián)方。2019年，榮昱五金成為火星人第五大供應(yīng)商，占公司原材料采購總額的比重為4.54%。值得一提的是，榮昱五金在2014年至2016年為火星人關(guān)聯(lián)方?；鹦侨硕隆⒏笨偨?jīng)理黃金彪曾持有榮昱五金34%的股權(quán)并擔(dān)任其監(jiān)事。2015年3月，黃金彪將其所持榮昱五金全部股權(quán)轉(zhuǎn)讓給無關(guān)聯(lián)自然人王玉林，并辭去監(jiān)事職務(wù)。

　　對(duì)此，深交所上市委在首發(fā)申請(qǐng)審議會(huì)議上要求火星人說明黃金彪轉(zhuǎn)讓所持榮昱五金股權(quán)的真實(shí)原因、轉(zhuǎn)讓價(jià)格的公允性和合理性。

　　二問：多個(gè)關(guān)鍵客戶存疑？

　　杭州暢眾環(huán)?？萍加邢薰驹?014年至2018年內(nèi)一直是火星人廚具的第一大客戶，2019年該公司為第二大客戶?；鹦侨嗽?017年發(fā)布的招股書顯示，公司與該客戶建立合作關(guān)系是在2012年；但是工商資料顯示，“杭州暢眾環(huán)?？萍加邢薰尽弊?cè)成立于2015年4月，這與火星人披露的與該客戶建立合作關(guān)系的時(shí)間存在重大矛盾。

　　與此類似的是2017年第二大客戶陜西德輝煌商貿(mào)有限公司的情況。2017版招股書披露公司是在2012年與該客戶建立合作關(guān)系，但是工商注冊(cè)資料顯示，這家公司注冊(cè)成立于2013年3月。

　　在采購端，2017版招股說明書披露，火星人廚具2014年度第三大供應(yīng)商為“嵊州市杰森集成廚房有限公司”，公司向其采購金額高達(dá)398.19萬元，但是查詢工商注冊(cè)資料時(shí)并未發(fā)現(xiàn)有這樣名稱或者曾用名為這樣名稱的一家公司。公司名稱比較相似的有“嵊州市杰森電器有限公司”和“嵊州市杰森廚具有限公司”，前一家公司于2009年被吊銷營業(yè)執(zhí)照、至今未予以注銷，后一家公司則于2014年10月決議解散并注銷。另有一家公司名為“浙江杰森廚具股份有限公司”，與“嵊州市杰森廚具有限公司”為同一實(shí)際控制人，這家公司的主營產(chǎn)品與火星人一致，均為集成灶，并擁有“杰森”的獨(dú)立品牌。這同樣讓人懷疑，火星人此前披露的2014年向“嵊州市杰森集成廚房有限公司”的采購，是否真實(shí)。

　　三問：快速增長的經(jīng)銷門店管理不到位？

　　在經(jīng)銷模式下，火星人產(chǎn)品直接客戶為經(jīng)銷商。2014年至2019年，火星人經(jīng)銷門店家數(shù)分別為450家、549家、761家、1096家、1383家和1611家，呈逐年增加趨勢。2020年上半年，公司新增經(jīng)銷商102家，減少68家，凈增加經(jīng)銷商34家；2019年上半年，公司新增經(jīng)銷商146家，減少51家，凈增加經(jīng)銷商95家。2020年上半年公司凈增加經(jīng)銷商數(shù)量低于去年同期，主要系疫情影響下公司招商活動(dòng)在一定程度上放緩所致。

　　快速增長的經(jīng)銷門店數(shù)量，對(duì)于火星人而言是一把“雙刃劍”。

　　據(jù)了解，2016年至2019年，火星人罰沒收入分別為221.99萬元、245.81萬元、510.14萬元和757.65萬元。據(jù)相關(guān)媒體了解，罰沒收入主要包括對(duì)經(jīng)銷商不規(guī)范運(yùn)營的罰款、經(jīng)銷商因未完成承諾的銷售任務(wù)被火星人沒收的保證金、經(jīng)銷商門店關(guān)閉的清算利得等。

　　四問：大手筆現(xiàn)金分紅邏輯是什么？

　　2018年和2019年，火星人共現(xiàn)金分紅兩次，累計(jì)分紅金額2.01億元；一次未分配利潤轉(zhuǎn)增股本。

　　公開資料顯示，2014年前，火星人一直處于虧損狀態(tài)。2014年至2016年，該公司扣非前凈利潤開始為正，分別達(dá)到397.2萬元、1677.89萬元和5650.24萬元。其首次現(xiàn)金分紅就在2018年3月終止IPO審查撤回申請(qǐng)材料一個(gè)月后，現(xiàn)金分紅1.35億元。而2017年火星人凈利潤為1.63億元，大手筆現(xiàn)金分紅當(dāng)年(2018年)其凈利潤為9234.78萬元。

　　終止IPO就立即分紅，邏輯在哪里？

　　五問：緣何多處主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)對(duì)不上？

　　2017年6月8日，火星人向證監(jiān)會(huì)報(bào)送招股說明書，擬登陸深交所創(chuàng)業(yè)板，還被抽中參加2017年的首發(fā)企業(yè)信息披露質(zhì)量抽查。然而，2018年3月5日，火星人卻出現(xiàn)在首發(fā)申請(qǐng)終止審查企業(yè)名單中。對(duì)比火星人兩次披露的招股說明書，發(fā)現(xiàn)其2016營業(yè)收入、凈利潤等多處財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不一致。

　　火星人2017年6月8日?qǐng)?bào)送的招股說明書顯示，其2016年?duì)I業(yè)收入為34732.99萬元，凈利潤為5650.24萬元，扣非凈利潤為5185.08萬元。而該公司2019年12月24日?qǐng)?bào)送的招股說明書申報(bào)稿顯示，2016年?duì)I業(yè)收入為34350.34萬元，凈利潤為5375.62萬元，扣非凈利潤為4861.80萬元。

　　也就是說，火星人2019年報(bào)送的招股說明書較兩年前報(bào)送的版本，在2016年?duì)I業(yè)收入、凈利潤、扣非凈利潤方面分別減少382.65萬元、274.62萬元和323.28萬元。

　　兩版招股說明書中，該公司2016年經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額也存在差異。2017年6月8日?qǐng)?bào)送的招股說明書該數(shù)據(jù)為14660.91萬元，2019年12月24日?qǐng)?bào)送的招股說明書這一數(shù)據(jù)變?yōu)?3730.06萬元。此外，兩版招股說明書中，對(duì)不上的主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)還有流動(dòng)資產(chǎn)、非流動(dòng)資產(chǎn)、流動(dòng)負(fù)債、非流動(dòng)負(fù)債等數(shù)據(jù)。

　　2016年到底發(fā)生了什么？緣何多處主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)對(duì)不上？

　　六問：如何面對(duì)占據(jù)主要份額的頭部企業(yè)競爭壓力？

　　中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)財(cái)經(jīng)頻道研究發(fā)現(xiàn)，最近幾年，整個(gè)集成灶行業(yè)風(fēng)起云涌，目前行業(yè)內(nèi)除了浙江美大、億田股份等專業(yè)集成灶企業(yè)，方太、老板電器、華帝等專業(yè)廚電企業(yè)外，海爾、美的、海信、奧克斯等多品類家電企業(yè)都在成批涌入。但進(jìn)入2019年后行業(yè)整體增速預(yù)期降低至30％左右，品牌競爭日趨激烈。

　　巨大的市場壓力和競爭壓力，對(duì)于產(chǎn)品集中度極高的火星人來說都是不堪重負(fù)的。整個(gè)行業(yè)面臨著市場飽和、產(chǎn)能過剩的隱患。據(jù)奧維云網(wǎng)預(yù)測，2020年集成灶市場總銷售額189.8億元，同比上漲18.6%，相較過去幾年30%以上的增長明顯放緩。仍在尋求上市的火星人，如何面對(duì)占據(jù)主要份額的頭部企業(yè)競爭壓力，如何消化目前的產(chǎn)能，如何打通線上線下渠道？

　　在市場六連問的背景下，火星人選擇了沉默，不過，上市不是火星人的拐點(diǎn)，也可能是另一個(gè)懸疑故事的開始。中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)將對(duì)火星人IPO保持密切關(guān)注。

（責(zé)任編輯  張麗娜）

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